Cтраница 2
Опционы - это финансовые контракты, которые предоставляют держателю право купить и / или продать ценные бумаги или товары в определенном количестве и по оговоренной цене в течение конкретного периода. Фьючерсные контракты - это финансовые контракты, по которым лицо или фирма обязуется постаиить определенное количество ценных бумаг или товаров по определенной цене в какой-то момент в будущем. Используя опционные и фьючерсные контракты, лицо или фирма может хеджировать риск колебаний цены на покупку или продажу других финансовых инструментов, например риск колебаний обменного курса на валютном рынке. Ниже в этой главе мы рассмотрим фьючерсные контракты более подробно. [16]
В нашем примере страны А и Б имеют оптимальную валютную зону. Граждане обеих стран выигрывают от наличия национальных валют, поскольку обменный курс восстанавливает равновесие экономики, когда рыночные условия на острове меняются. Несомненно, это сопряжено с некоторыми расходами, такими, как потери от валютного риска или расходы, связанные с его ограничением. Выигрыш состоит в регулировании цен, связанном с колебаниями обменного курса валют, поскольку эти колебания снижают уровень безработицы и инфляции, отражая изменения спроса на товары и услуги. [17]
Опцион является идеальной формой хеджирования тендеров, так как если тендер неудачен, опцион может не исполняться. Британский экспортер, выставляющий тендер на контракт в долларах США, сталкивается с риском потерь от колебаний обменного курса со дня выставления тендера. Ослабление доллара США относительно фунта стерлингов может подорвать прибыльность сделки. Хотя покупка опционов будет прежде всего иметь целью хеджирование риска потерь от колебаний обменного курса, маловероятно, что в случае неудачного исхода тендера экспортер просто даст опциону возможность истечь, если исполнение или продажа опциона могут принести прибыль. Если бы фунт стерлингов укрепился ко времени отклонения тендера, то можно было бы исполнить опцион колл на покупку фунтов по 1 40 долл. [18]
Этот же принцип комплексного рассмотрения проблемы риска применим и к фирмам. Рассмотрим, например, неопределенность, связанную с колебаниями валютного курса и влияющую на фирму, которая закупает сырье и продает свою продукцию за рубеж по фиксированным ценам в иностранной валюте. Для менеджеров компании не имеет смысла рассматривать неопределенности, связанной с курсом обмена валют, только на выручку компании или только на ее затраты. Для всех держателей акций компании важен чистый результат влияния этой неопределенности, - доход компании минус ее затраты. Хотя и доход компании, и затраты могут быть одинаково подвержены колебаниям обменного курса, итоговое влияние на компанию неопределенности, связанной с курсом обмена валют, может оказаться равной нулю. [19]
Этот же принцип комплексного рассмотрения проблемы риска применим и к фирмам. Рассмотрим, например, неопределенность, связанную с колебаниями валютного курса и влияющую на фирму, которая закупает сырье и продает свою продукцию за рубеж по фиксированным ценам в иностранной валюте. Для менеджеров компании не имеет смысла рассматривать неопределенности, связанной с курсом обмена валют, только на выручку компании или только на ее затраты. Для всех держателей акций компании важен чистый результат влияния этой неопределенности, - доход компании минус ее затраты. Хотя и доход компании, и затраты могут быть одинаково подвержены колебаниям обменного курса, итоговое влияние на компанию неопределенности, связанной с курсом обмена валют, может оказаться равной нулю. [20]
Этот же принцип комплексного рассмотрения проблемы риска применим и к компаниям. Рассмотрим, например, неопределенность, связанную с колебаниями валютного курса и влияющую на компанию, которая закупает сырье и продает свою продукцию за рубеж по фиксированным ценам в иностранной валюте. Для менеджеров компании не имеет смысла рассматривать влияние неопределенности, связанной с курсом обмена валют, только на выручку компании или только на ее затраты. Для всех держателей акций компании важен чистый результат влияния этой неопределенности, - доход компании минус ее затраты. Хотя и доход компании, и затраты могут быть одинаково подвержены колебаниям обменного курса, итоговое влияние на компании неопределенности, связанной с курсом обмена валют, может оказаться равной нулю. [21]