Курс - исполнение
Cтраница 2
Стоимость опциона колл определяется рыночным курсом лежащих в его основе ценных бумаг за вычетом курса исполнения, указанного в опционе. Стоимость опциона пут - это его курс исполнения минус рыночный курс ценной бумаги, составляющей предмет контракта. [16]
Таким образом, мы видим, что для компании Филипп Морис опцион колл с курсом исполнения в 130 долл. [17]
Как мы видели ранее, стоимость опционов пут или колл зависит в конечном счете от курса исполнения, указанного в опционе, так же как и от доминирующего рыночного курса соответствующих обыкновенных акций. [18]
Опцион без реальной ценности ( out-of - the-money) 11) - опцион колл с курсом исполнения выше рыночного курса акции; опцион пут с курсом исполнения ниже текущего рыночного курса лежащих в его основе акций. [19]
Эта формула показывает, какой должна быть рыночная стоимость варранта при заданных рыночных курсах и курсах исполнения и известном количестве акций, которые могут быть приобретены на один варрант. В качестве примера рассмотрим варрант, в котором обозначен курс исполнения в 40 долл. Если текущий рыночный курс обыкновенных акций составляет 50 долл. [20]
Опцион с реальной ценностью ( in-the - money) ( 11) - опцион колл с курсом исполнения ниже, чем рыночный курс лежащей в его основе ценной бумаги; опцион пут с курсом исполнения выше, чем рыночнмй курс лежащей-в его основе ценной бумаги. [21]
Как и для опционов на акции, рыночная цена опционов на индексы является функцией от разницы между курсом исполнения опциона ( которая выражается в тех же единицах, что и соответствующий индекс) и последним опубликованным значением фондового индекса. Для примера рассмотрим весьма популярный индекс Стэндард энд пур з 100, торговля которым ведется на Чикагской бирже. Эта разница, естественно, представляет собой инвестиционную премию. Как правило, сумма инвестиционной премии по опциону на индексы имеет тенденцию к увеличению для опционов с более продолжительным сроком действия ( обратите внимание на разницу между майским и июльским опционами) и при менее устойчивых рыночных условиях. Поскольку все опционы на индексы оцениваются как кратные 100 долл. Если бы инвестор купил опцион, когда он продавался за l4lls, т.е. стоил 1412 5 долл. Из этого примера должно быть ясно, что, являясь производной ценной бумагой, опционы на индексы оцениваются в соответствии с поведением рынка и самих фондовых индексов. Так, опцион колл стоит дороже, если в будущем ожидается повышение конъюнктуры рынка, в то время как опцион пут стоил бы дороже в случае снижения конъюнктуры. [22]
 |
Спекуляции с опционами калл. [23] |
Обратите внимание на то, что один из опционов является опционом колл с реальной ценностью ( тот, курс исполнения которого равен 40 долл. Разница в доходах от этих опционов типична, т.е. инвесторы обычно могут рассчитывать на лучшую норму прибыли от более дешевого ( без реальной ценности) опциона, также подвергаясь меньшему риску. Конечно, главным недостатком опционов без реальной ценности является то, что их курс целиком складывается из инвестиционной премии - омертвленных, безвозвратных издержек, которые будут потеряны, если курс акций не изменится. [24]
Другими словами, стоимость опциона колл - это не что иное, как разность между рыночным курсом и курсом исполнения. Простой пример показывает, что опцион колл, курс исполнения ( страйк) которого равен 50 долл. [25]
Например, посмотрим на котировки акций компании Филипп Морис на рис. 11.5. Особенно обратим внимание на июньский колл с курсом исполнения 130 долл. Этот опцион котируется по 711 ( или 725 долл. [26]
Если инвестор не боится подвергнуться более высокому риску, затраты на подобную страховку могли бы быть сокращены путем покупки опционов пут с более низким курсом исполнения. Инвестор, желающий получить полную защиту, мог бы купить опционы с более высоким курсом исполнения, но это привело бы к росту затрат на страхование. Опционы пут май 270, к примеру, стоили бы 7V4 и 725 долл. [27]
В данном случае мы видим, что опцион пут имеет стоимость, пока рыночный курс соответствующих акций ( или финансовых активов) низшее курса исполнения, установленного в этом опционе. [28]
Опцион без реальной ценности ( out-of - the-money) 11) - опцион колл с курсом исполнения выше рыночного курса акции; опцион пут с курсом исполнения ниже текущего рыночного курса лежащих в его основе акций. [29]
Опцион с реальной ценностью ( in-the - money) ( 11) - опцион колл с курсом исполнения ниже, чем рыночный курс лежащей в его основе ценной бумаги; опцион пут с курсом исполнения выше, чем рыночнмй курс лежащей-в его основе ценной бумаги. [30]
Страницы: 1 2 3 4