Cтраница 1
Курс облигаций менее подвержен резким колебаниям, чем курс акций, что обусловлено тем, что облигация является долговой ценной бумагой с фиксированным сроком обращения, в то время как акция - имущественной и бессрочной ценной бумагой. Кроме того, колебания рыночных цен на облигации ограничены фиксированной суммой погашения долга, составляющей, как правило, номинальную стоимость облигаций. Однако в отдельных случаях по условиям выпуска цена выкупная может отличаться от номинальной, например при размещении облигаций с правом досрочного погашения. [1]
Курс облигации определяется ее купоном, сроком погашения и движением рыночных процентных ставок. Когда эти ставки падают, курс облигаций растет, и наоборот. Взаимосвязь курса облигаций с рыночными ставками показана на рис. 9.8. График в основном служит для более яркой демонстрации обратной взаимосвязи курса акций и рыночных ставок процента. Заметьте, что более низкие ставки процента приводят к более высокому курсу облигаций. На рис. 9.8 показаны также различия динамики курсов облигаций с премией и облигаций с дисконтом. [2]
Курс облигаций менее подвержен резким колебаниям, чем курс акций, что обусловлено тем, что облигация является долговой ценной бумагой с фиксированным сроком обращения, в то время как акция - имущественной и бессрочной ценной бумагой. Кроме того, колебания рыночных цен на облигации ограничены фиксированной суммой погашения долга, составляющей, как правило, номинальную стоимость облигаций. Однако в отдельных случаях по условиям выпуска цена выкупная может отличаться от номинальной, например при размещении облигаций с правом досрочного погашения. [3]
Курс облигаций также зависит от нормы банковского процента, а процент, выплачиваемый по ним, в отличие от акций, устанавливается в момент их выпуска. [4]
Значит на рынке курс старой облигации тоже снизится до 500 дол. Это значит, что экономический субъект потеряет часть своего капитала. [5]
В условиях подъема курс ранее выпущенных облигаций обнаруживает тенденцию к снижению. [6]
ДР означает изменение курса облигации, Р - ее начальный курс, Ду - изменение доходности к погашению облигации, у - исходную доходность к погашению. [7]
Генеральные условия определяют зачастую курс облигации - отношение рыночной цены к номиналу в процентах. [8]
Рассмотрим, что происходит с курсом облигации, когда ее доходность растет или падает. В соответствии с теоремой 1 доходность и курс облигации связаны обратной зависимостью. Однако по теореме 4 эта связь является нелинейной. Величина роста курса облигации, связанная с соответствующим снижением доходности, больше, чем падение курса при аналогичном росте доходности. [9]
По мере приближения особой недели Центральный банк повышает курс облигаций, причем в последний месяц, перед особой неделей, текущий курс продажи облигаций может превышать гарантированный курс скупки на особой неделе. В этом случае доход по облигациям складывается только из суммы накопленного купонного процента. [10]
Кривая на рисунке, которая показывает связь между курсом облигации и ее доходностью, является выпуклой. Поэтому такую зависимость часто называют выпуклостью. Хотя это соотношение выполняется для любых стандартных типов облигаций, следует заметить, что степень крутизны ( выпуклости) кривой не одинакова для разных облигаций. Она, среди прочего, зависит от величины купонных платежей, срока обращения облигации и ее текущего рыночного курса. [11]
Текущая доходность прямо пропорциональна купонной доходности и обратно пропорциональна курсу облигации. [12]
Это видно при анализе рис. 16.1. Обратите внимание на то, как курс облигации, которая продается или с дисконтом, или с премией, со временем приближается к номиналу. В конечном итоге премия или дисконт полностью исчезают на дату погашения. [13]
Хотя доходность является важным показателем прибыли, иногда необходимо иметь дело с курсами облигаций. Например, как мы видели выше, определение будущего курса облигаций является существенно необходимой частью определения реализованной доходности. К тому же некоторые выпуски ( например, муниципальные) регулярно котируются на основе доходности, и их приходится переводить в долларовые цены. В отличие от сравнительных показателей доходности только данные о курсах не могут быть использованы в качестве основы для принятия решений по инвестициям, поскольку курсы на облигации не являются показателем прибыли. Исходная модель текущей стоимости используется для расчета курса облигации. [14]
Когда рыночный курс обыкновенной акции ниже конверсионного курса, стоимость конвертируемого инструмента определяется на основе курса облигации. [15]