Cтраница 2
Прибыль по облигации за определенный период, которая иногда также называется реализованной прибылью, зависит от курса облигации в начале периода, курса в конце периода и купонной ставки. [16]
Банки стремятся через печать, радио, телевидение оказать давление на рынок с целью искусственного завышения курса облигаций. [17]
Прибыль по облигации за определенный период, которая иногда также называется реализованной прибылью, зависит от курса облигации в начале периода, курса в конце периода и купонной ставки. [18]
Влияют ли характеристики выпуска ( например, купонная ставка и оговорка о досрочном выкупе) на изменение доходности и курса облигаций. [19]
Облигация имеет базовые характеристики - номинал, курс, пункт, купон ( купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт ( как и премия) - это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом - отрицательна. [20]
Официальное заключение о кредитоспособности субъекта хозяйственной деятельности выражает степень риска, связанного с ценными бумагами, служит основой для сопоставления долговых обязательств различных компаний, является одним из факторов, определяющих курс облигаций. [21]
Кроме того, облигации с нулевым купоном являются объектом чудовищных колебаний курсов; таким образом, если рыночные процентные ставки растут, инвестор сможет убедиться на собственном опыте, что платой за резкое падение курса облигации с нулевым купоном являются крупные убытки. Разумеется, когда рыночные процентные ставки падают, инвестор будет пожинать плоды необычного прироста капитала, если он является держателем долгосрочных облигаций с нулевым купоном; в самом деле, такие выпуски невозможно превзойти по потенциальному приросту капитала. Наконец, Налоговое управление США установило правило, в соответствии с которым держатели облигаций с нулевым купоном обязаны показывать в своих декларациях начисленные проценты, даже несмотря на то, что никаких текущих процентов они не получают, а это не слишком приятное занятие. [22]
Потенциальные возможности роста экономики оцениваются показателями режима сбалансированного экспоненциального инфляционного роста экономики, в котором все экстенсивные переменные ( производство, потребление, накопления, заимствования) растут с постоянным темпом; уровень цен и курс облигаций растут с постоянными темпами, а относительные цены, так же как и ставки процентов, остаются постоянными. Ограничиваясь исследованием режима экспоненциального роста, мы игнорировали переходные процессы к режиму экспоненциального роста после восстановления сбережений, потому что сначала надо было убедиться в целесообразности программы в долгосрочном плане, а потом уже исследовать ее детально. [23]
Ценовая политика Центрального банка России в области котировки гособлигаций строится на базе двух факторов: динамика объема продажи облигаций и количество дней до начала особой недели. При этом банк повышает курс облигаций в ответ на значительное увеличение объема их продаж - в отдельные недели корректировки курс составлял 0 5 - 1 процентный пункт. По мере приближения особой недели Центральный банк повышает курс облигаций, причем в последний месяц, перед особой неделей, текущий курс продажи облигаций может превышать гарантированный курс скупки на особой неделе. В этом случае доход по облигациям складывается только из суммы накопленного купонного процента. [24]
Курс облигации определяется ее купоном, сроком погашения и движением рыночных процентных ставок. Когда эти ставки падают, курс облигаций растет, и наоборот. Взаимосвязь курса облигаций с рыночными ставками показана на рис. 9.8. График в основном служит для более яркой демонстрации обратной взаимосвязи курса акций и рыночных ставок процента. Заметьте, что более низкие ставки процента приводят к более высокому курсу облигаций. На рис. 9.8 показаны также различия динамики курсов облигаций с премией и облигаций с дисконтом. [25]
Рассмотрим, что происходит с курсом облигации, когда ее доходность растет или падает. В соответствии с теоремой 1 доходность и курс облигации связаны обратной зависимостью. Однако по теореме 4 эта связь является нелинейной. Величина роста курса облигации, связанная с соответствующим снижением доходности, больше, чем падение курса при аналогичном росте доходности. [26]
Курс обыкновенных акций подвержен значительным изменениям в зависимости от колебаний дивиденда и ссудного процента. Курс же привилегированных акций, как и курс облигаций, подвержен меньшим колебаниям, поскольку доход по ним является фиксированным. [27]
Рассмотрим, что происходит с курсом облигации, когда ее доходность растет или падает. В соответствии с теоремой 1 доходность и курс облигации связаны обратной зависимостью. Однако по теореме 4 эта связь является нелинейной. Величина роста курса облигации, связанная с соответствующим снижением доходности, больше, чем падение курса при аналогичном росте доходности. [28]
При этом методе, исходя из прогноза курса облигации на конец периода, делается попытка установить, является ли ее текущий курс завышенным или заниженным. [29]
В этой главе мы введем основные принципы исчислений и применим их к решению некоторых конкретных финансовых проблем. Дифференциальное исчисление будет использовано для определения изменения курса облигации в ответ на изменение ее доходности. Интегральное исчисление применяется для нахождения площади под кривой. [30]