Cтраница 1
Марковица, уступает портфелям, лежащим на верхнем луче и имеющим больший ожидаемый доход при том же самом стандартном отклонении. [1]
Марковиц использует термин эффективный для характеристики портфеля, составленного из лучших по данной цене акций с минимальной изменчивостью доходности. [2]
Марковиц признает, что инвестирование является многопериодной деятельностью, когда в конце каждого периода часть благосостояния тратится на потребление, другая часть на инвестирование. Однако однопериодный подход Марковица является оптимальным по множеству резонных причин. [3]
Марковиц признает, что до тех пор, пока не будет найдена некая определенная методика для определения - когда и до какой степени текущий доход отклоняется от обычного дохода, гипотеза, по существу, останется непроверяемой, поскольку она не способна отрицать наблюдаемое поведение. Возможно, в гипотезе Марковица обнаруживается более действенно, чем в гипотезе Фридме-на - Сэвиджа, что полезность не имеет значения как показатель какого-то уровня полезности. Полезность имеет значение только для изменений ситуаций. Таким образом, когда у меня есть выбор скорее получить, чем не получить приращение дохода, это не означает, что после его получения я окажусь на более высоком уровне полезности, чем прежде, как бы она ни истолковывалась. Скорее может иметь значение приобретение или потеря, возвышение или падение, а не фактически представляемое положение. В любом случае гипотеза Марковица не содержит никакого другого смысла, кроме как изменения в доходе. [4]
Марковиц использует термин эффективный для характеристики портфеля, составленного из лучших по данной цене акций с минимальной изменчивостью доходности. [5]
Марковиц признает, что инвестирование является многопериодной деятельностью, когда в конце каждого периода часть благосостояния тратится на потребление, другая часть на инвестирование. Однако однопериодный подход Марковица является оптимальным по множеству резонных причин. [6]
Марковиц утверждает, что инвестор должен основывать свое решение по выбору портфеля исключительно на ожидаемой доходности и стандартном отклонении. Это означает, что инвестор должен оценить ожидаемую доходность и стандартное отклонение каждого портфеля, а затем выбрать лучший из них, основываясь на соотношении этих параметров. [7]
Марковиц считает, что инвестор должен оценить все альтернативные портфели с точки зрения их ожидаемых до-ходностей и стандартных отклонений, используя кривые безразличия. [8]
Марковицу предусматривает объединение ценных бумаг с коэффициентом корреляции менее единицы без принесения в жертву дохода по портфелю, то есть чем ниже коэффициент корреляции ценных бумаг, входящих в портфель, тем менее рискованным будет портфель. Он характеризует неустойчивость ( изменчивость) дохода данного вида ценных бумаг относительно стоимости рыночного портфеля. На развитых рынках, специальные консультационные компании регулярно рассчитывают и публикуют показатели бета для многих корпораций, однако в России, в силу молодости рынка и малочисленности, составляющих индекса бумаг это пока затруднено. [9]
Подход Марковица к принятию решения дает возможность адекватно учесть обе эти цели. [10]
Подход Марковица к проблеме выбора портфеля предполагает, что инвестор старается решить две проблемы: максимизировать ожидаемую доходность при заданном уровне риска и минимизировать неопределенность ( риск) при заданном уровне ожидаемой доходности. [11]
Подход Марковица предполагает, что активы, рассматриваемые для инвестиций, в отдельности являются рискованными, т.е. каждый из jV рискованных активов дает неопределенный доход за период владения. Поскольку никакой из активов не имеет совершенно отрицательную корреляцию с любым другим активом, то все портфели также дают неопределенные доходы за период владения и, следовательно, являются рискованными. Более того, инвестору не позволяется использовать одолженные деньги вместе с начальным капиталом для покупки портфеля активов. Это означает, что инвестору не разрешается использовать финансовую поддержку или счет, находящийся у его брокера. [12]
Гипотеза Марковица не противоречит существованию и честного ( или слегка нечестного) страхования и лотерей. [13]
Подход Марковица к принятию решения дает возможность адекватно учесть обе эти цели. [14]
Подход Марковица к проблеме выбора портфеля предполагает, что инвестор старается решить две проблемы: максимизировать ожидаемую доходность при заданном уровне риска и минимизировать неопределенность ( риск) при заданном уровне ожидаемой доходности. [15]