Cтраница 3
![]() |
Пример доходной акции. График котировок привилегированных акций ОАО Транснефть. [31] |
Если цена доходной акции по каким-либо причинам падает, то это неизбежно ведет к росту дивидендной доходности D в соответствии с вышеприведенной формулой. При определенных уровнях дивидендной доходности у консервативных инвесторов возникает желание перевести часть средств из облигаций в такие довольно дешевые и доходные акции. Возникающий арбитраж не дает цене на доходные бумаги опуститься ниже определенного уровня, что, в свою очередь, служит дополнительной гарантией сохранности инвестиций. Разумеется, этот определенный уровень зависит от соотношения риска между государственными облигациями и бумагами данной корпорации. [32]
Постоянный рост Напомним, что в этом случае ожидаемая доходность акций, ks, складывается из постоянной дивидендной доходности и доходно сти капитализированной прибыли. Значение этих показателей нужно скор ректировать на величину налогов Предположим, что индивидуальный инве стор, облагаемый налогом на доходы по ставке 28 %, анализирует целесообраз ность покупки акций одной из двух компаний высокодоходной компании с РО 30 дол. [33]
![]() |
Доходы по квинтилям в модели дисконтирования дивидендов. [34] |
Неясно, в какой степени модель прибавляет ценности инвестиционным стратегиям, использующим для отслеживания акций мультипликатор цена / прибыль или дивидендную доходность. Якобе и Леви ( Jacobs and Levy, 1988b) показывают, что предельный выигрыш относительно невелик. [35]
По совету компании The Motley Fool и лично президента компании Тома Гарднера, который изучил различные варианты стратегий, основанных на дивидендной доходности, мы отбрасываем акцию с самым большим значением коэффициента дивидендной доходности. Делаем мы это потому, что данную акцию и на самом деле могут ждать нелегкие времена. [36]
Аналитик может попытаться также оценить ставку дивидендной доходности бумаги в следующем году, чтобы определить возможность ее включения в портфель, для которого ставка дивидендной доходности является важной характеристикой. Тщательный анализ таких вопросов, как дивидендная политика компании и вероятный приток средств инвесторов в будущем, могут стать источником более качественного прогноза по сравнению с простым экстраполированием прошлогодней ставки дивидендной доходности. [37]
Или это мог бы оказаться дивиденд, который компания прогнозировала на текущий год ( прогаозный, или перспективный, дивиденд ( forecast or prospective dividend)) Соответственно существуют термины историческая дивидендная доходность и перспективная дивидендная доходность. [38]
По совету компании The Motley Fool и лично президента компании Тома Гарднера, который изучил различные варианты стратегий, основанных на дивидендной доходности, мы отбрасываем акцию с самым большим значением коэффициента дивидендной доходности. Делаем мы это потому, что данную акцию и на самом деле могут ждать нелегкие времена. [39]
Или это мог бы оказаться дивиденд, который компания прогнозировала на текущий год ( прогаозный, или перспективный, дивиденд ( forecast or prospective dividend)) Соответственно существуют термины историческая дивидендная доходность и перспективная дивидендная доходность. [40]
В связи с тем, что ожидаемая общая доходность акций увеличивается по мере снижения удельного веса дивидендов в прибыли и возрастания риска инвесторов, предприятия должны устанавливать высокий удельный вес дивидендных выплат в прибыли и предлагать высокую дивидендную доходность в целях максимизации своей стоимости. [41]
Однако не ясно, связано ли это с успешным обнаружением с помощью модели недооцененных акций или с тем, что она обеспечивает достоверные результаты для хорошо известных ситуаций с эмпирической нерегулярностью в доходах - в сопоставлении с мультипликатором цена / прибыль и дивидендной доходностью. [42]
Чистая производственная выручка представляет собой годовые денежные потоки, создаваемые при разработке запасов природного ресурса, как процент от рыночной ценности запасов. Это эквивалент дивидендной доходности и рассматривается таким же образом, как и при расчете ценности опционов. [43]
Если цена доходной акции по каким-либо причинам падает, то это неизбежно ведет к росту дивидендной доходности D в соответствии с вышеприведенной формулой. При определенных уровнях дивидендной доходности у консервативных инвесторов возникает желание перевести часть средств из облигаций в такие довольно дешевые и доходные акции. Возникающий арбитраж не дает цене на доходные бумаги опуститься ниже определенного уровня, что, в свою очередь, служит дополнительной гарантией сохранности инвестиций. Разумеется, этот определенный уровень зависит от соотношения риска между государственными облигациями и бумагами данной корпорации. [44]
![]() |
Результаты деятельности закрытых фондов Источник. Barren s, Dow Jones & Company, Inc., April 11, 1994, p. MW73. [45] |