Cтраница 2
Руководствуясь APT, определите, чему равна равновесная ожидаемая доходность портфеля. [16]
Руководствуясь APT, определите, чему равна равновесная ожидаемая доходность портфеля. [17]
Теперь рассмотрим математическое ожидание и ожидаемую дисперсию на примере ожидаемой доходности портфеля активов и его дисперсии и среднего квадратического отклонения. Рассмотрим пример портфеля, состоящего из двух активов. [18]
Напомним, что затраты на капитал компании представляют собой ожидаемую доходность портфеля всех ценных бумаг фирмы. [19]
Предполагается, что ранг ковариационной матрицы Л равен л, а ожидаемая доходность портфеля с наименьшим риском F положительна. [20]
Второй способ построен на использовании ожидаемой доходности ценных бумаг и включает вычисление ожидаемой доходности портфеля как средневзвешенной ожидаемых доходностей ценных бумаг, входящих в портфель. [21]
При рассмотрении рис. 2.6 в вертикальном разрезе левый ряд графиков ( рис. 2.6, а) характеризует изменение ожидаемой доходности портфеля в зависимости от различных сочетаний А и В Видно, что в каждом случае эти графики абсолютно идентичны: доходность портфеля kp есть линейная функция от х и не зависит от значений коэффициента корреляции активов портфеля. [22]
Точка F показывает доходность с нулевым риском, которую обеспечивают казначейские векселя, а точка М - риск и ожидаемую доходность среднерыночного портфеля, которые соответствуют общему мнению. [23]
Точка F показывает доходность с нулевым риском, которую обеспечивают казначейские векселя, а точка М - риск и ожидаемую доходность среднерыночного портфеля, который соответствует общему мнению на рынке. [24]
Точка / показывает доходность с нулевым риском, которую обеспечивают казначейские векселя, а точка М - риск и ожидаемую доходность среднерыночного портфеля, которые соответствуют общему мнению. [25]
Различные акции не одинаково чувствительны к тем или иным факторам, а доходность каждого портфеля зависит от изменения основных факторов Те еретически можно сформировать такой портфель ценных бумаг, чтобы он был безрисковым и чистые инвестиции в нем были нулевыми ( т е некоторые ак ции продаются при игре на понижение, а выручка от их продажи используется для покупки акций при игре на повышение) Такой портфель нулевых инве стиций должен иметь нулевую ожидаемую доходность, поскольку в противном случае возникнут арбитражные операции, в результате которых цены на ак ции будут меняться до тех пор, пока ожидаемая доходность портфеля не станет равна нулю. [26]
Поскольку портфель, формируемый инвестором, состоит из набора различных ценных бумаг, его доходность и риск будут зависеть от доходности и риска каждой отдельной ценной бумаги. Кроме того, ожидаемая доходность портфеля зависит от размера начального капитала, инвестированного в конкретные ценные бумаги. [27]
Теперь становится ясной суть проблемы выбора портфеля для активного менеджера. Его не волнует соотношение ожидаемой доходности портфеля и стандартного отклонения. Скорее менеджер выбирает между более высокой ожидаемой активной доходностью и более низким активным риском. [28]
Затем, используя эти индивидуальные ожидаемые доходности ценных бумаг, вычислите ожидаемую доходность портфеля. [29]
Активные менеджеры ( во крайней мере те, у которых есть способности к прогнозированию инвестиций) могут увеличить ожидаемую активную доходность, идя на больший активный риск. Предположим, что менеджер X предсказал, что акции IBM принесут доходность выше ожидаемой доходности эталонного портфеля. Акции IBM составляют 2 % в эталонном портфеле. Если дела IBM складываются удачно, то активная доходность менеджера X увеличится за счет положительной активной позиции по МШ. [30]