Cтраница 2
Вертикальное смещение at дает ожидаемую доходность типичных акций с нулевой ставкой дивиденда. Поэтому, как и в случае уравнения (11.1), оно называется нулевым фактором. Наклон, равный 0 5, соответствует приросту ожидаемой доходности на каждый процент ставки дивиденда. Поэтому он представляет собой фактическое значение фактора ставки дивиденда ( Ft) в рассматриваемом временном интервале. [16]
В результате получаем, что ожидаемая доходность акций 1-го и 2-го вида упадет с 15 и 21 % до 11 6 и 20 % соответственно вследствие увеличения покупательского спроса. [17]
Обратите внимание на тот факт, что ожидаемая доходность акций в выражении для оценки стоимости опциона в явном виде не фигурирует. Ее влияние осуществляется через изменение курса акций. Однако при любом заданном курсе акций цену опциона можно определить и не зная ожидаемой доходности акций. Финансовые аналитики, спорящие по поводу ожидаемой доходности акций, вполне могут, исходя из складывающегося курса акций, прийти к единому мнению относительно цены опциона. [18]
Постоянный рост Напомним, что в этом случае ожидаемая доходность акций, ks, складывается из постоянной дивидендной доходности и доходно сти капитализированной прибыли. Значение этих показателей нужно скор ректировать на величину налогов Предположим, что индивидуальный инве стор, облагаемый налогом на доходы по ставке 28 %, анализирует целесообраз ность покупки акций одной из двух компаний высокодоходной компании с РО 30 дол. [19]
Итак, усиление изменчивости курса акций при неизменном текущем курсе и ожидаемой доходности акций приводит к повышению ожидаемой доходности опционов пут и опционов колл1 на эти акции. [20]
ФКЭ) использует формулу для случая постоянного роста в целях оценки ожидаемой доходности акций компаний коммунального хозяйства. [21]
Допустить, что инвесторы безразличны к риску, и, таким образом, ожидаемая доходность акций равна процентной ставке. Вычислить ожидаемую будущую стоимость опциона при условии нейтрального отношения инвесторов к риску и дисконтировать ее по процентной ставке. [22]
Например, если ожидается, что ВВП вырастет на 5 %, то ожидаемая доходность акций Widget равняется 14 %, поскольку а. [23]
![]() |
Нормы доходности. [24] |
Пунктирные линии показывают, как, по мнению ММ, леверидж влияет на ожидаемую доходность акций г. и средневзвешенные затраты на капитал гл. Сплошные линии отражают точку зрения традиционалистов. Тради-ционалисты утверждают, что займы первоначально увеличивают гк в меньшей степени, чем предполагают ММ, но при чрезмерных займах г, растет быстрее. Если это так, то средневзвешенные затраты на капитал можно минимизировать, просто взяв взаймы правильную сумму. [25]
![]() |
Нормы доходности. [26] |
Пунктирные линии показывают, как, по мнению ММ, леверидж влияет на ожидаемую доходность акций г. и средневзвешенные затраты на капитал гл. Сплошные линии отражают точку зрения традиционалистов. Тради-ционалисты утверждают, что займы первоначально увеличивают г. в меньшей степени, чем предполагают ММ, но при чрезмерных займах г. растет быстрее. Если это так, то средневзвешенные затраты на капитал можно минимизировать, просто взяв взаймы правильную сумму. [27]
![]() |
Нормы доходности. [28] |
Пунктирные линии показывают, как, по мнению ММ, леверидж влияет на ожидаемую доходность акций ГЕ и средневзвешенные затраты на капитал гл. Сплошные линии отражают точку зрения традиционалистов. Тради-ционалисты утверждают, что займы первоначально увеличивают ГЕ в меньшей степени, чем предполагают ММ, но при чрезмерных займах ГЕ растет быстрее. Если это так, то средневзвешенные затраты на капитал можно минимизировать, просто взяв взаймы правильную сумму. [29]
Если портфель эффективен, каждая акция должна быть расположена на прямой линии, связывающей ожидаемую доходность акции с ее предельным вкладом в риск портфеля. [30]