Cтраница 3
Нанося эти величины на график ( бета - по горизонтальной оси, а требуемая доходность - по вертикальной), мы могли бы получить прямую линию, как на рис. 5.2. Из графика видно, что риск ( бета) увеличивается с ростом требуемой доходности, и наоборот. [31]
Теоретически САРМ дает однозначное и хорошо интерпретируемое представление о взаимосвязи между риском и требуемой доходностью, однако она предполагает, что для построения связи должны использоваться априорные ожидаемые значения переменных, тогда как в распоряжении аналитика имеются лишь апостериорные фактические значения. Поэтому оценки доходности, найденные с помощью модели, потенциально содержат ошибки. [32]
Использование заемного финансирования, или эффект рычага, существенно влияет на соотношение риска и требуемой доходности инвестиций в недвижимость. Получение займа автоматически увеличивает инвестиционный риск, так как заемные средства надо возвращать. Заемщику, не выплатившему ипотечный кредит, угрожают суд и лишение права собственности. В то же время эффект рычага может увеличить доходность. [33]
Модель отражает прямые функциональные связи между риском и доходностью, поскольку чем выше риск, тем выше требуемая доходность. Определение бета-коэффициента актива осуществляется на основе статистических данных о доходности рынка и рассматриваемого актива за определенный период, поскольку бета-коэффициент актива представляет отношение ковариаций рассматриваемого актива и рынка в целом. [34]
Постройте SML н используйте ее для расчета требуемой доходности по каждому варианту Насколько сравнимы значения ожидаемой и требуемой доходности. Есть ли какой-то смысл в том, что акции компании Luster имеют требуемую доходность ниже безрисковой ставки. [35]
Несмотря на то что САРМ на первый взгляд дает четкие и ясные ответы на вопросы о взаимосвязи риска и требуемой доходности, в действительности это не так Дело в том, что точно неизвестно, как оценить входящие в модель параметры Предполагается, что должны использоваться априорные ожидаемые данные ( ex ante data), тогда как доступны лишь апостериорные фактические их значения ( ex post data) Кроме того, в главе 6 будет показано, что фактические данные о fcjvf & RF и / 3 в значительной степени варьируют в зависимости от изучаемых периодов времени и методов, используемых для их оценки. [36]
Вам предлагают проанализировать мультипликаторы цена / балансовая стоимость для фирм, занимающихся грузоперевозками, относительно доходности собственного капитала и требуемой доходности. Данные о компаниях выглядят следующим образом. [37]
Модель оценки доходности финансовых активов ( Capital Asset Pricing Model - САРМ), конкретизирующая взаимосвязь между уровнем риска и требуемой доходностью, разработана Джоном Линтнером, Яном Мойссином и лауреатом Нобелевской премии по экономике Уильямом Шарпом. Согласно этой модели требуемая доходность рисковых активов представляет собой функцию безрисковой доходности, средней доходности на рынке ценных бумаг и индекса колеблемости доходности данного финансового актива по отношению к доходности на рынке в среднем. Эта модель отражает тот факт, что дополнительный риск должен вознаграждаться дополнительной доходностью. [38]
Модель оценки доходности финансовых активов ( Capital Asset Pricing Model - САРМ), конкретизирующая взаимосвязь между уровнем риска и требуемой доходностью разработана Джоном Линтнером, Яном Мойссином и лауреатом Нобелевской премии по экономике Уильямом Шарпом и основана на представлениях об идеальных рынках капитала и некоторых других допущениях. Согласно САРМ требуемая доходность рисковых активов представляет собой функцию безрисковой доходности, средней доходности на рынке ценных бумаг и индекса колеблемости доходности данного финансового актива по отношению к доходности на рынке в среднем. В настоящее время САРМ применяется для анализа не только ценных бумаг, но и любых хозяйственных операций. САРМ дает возможность определить, какой должна быть величина доходности, необходимая для компенсации данного уровня риска. [39]
Если инвестиция имеет такой же риск, как и рынок в среднем, то для нее р 1, а ставка требуемой доходности равна ожидаемой доходности по рынку в целом. На практике такая доходность, обозначаемая Rm, принимается равной ожидаемой доходности биржевого индекса, характеризующего рынок. [40]
Более высокие значения фактора бета свидетельствуют о более высоком недиверсифицируемом риске; ценные бумаги с более высокими значениями фактора бета имеют более высокую требуемую доходность. [41]
Хотя требуемая доходность пакета долговых обязательств и акций не зависит от изменения финансовой структуры фирмы, но она оказывает влияние на требуемую доходность отдельных ценных бумаг. Поскольку величина долга компании уменьшилась по сравнению с прошлым, держатели долговых обязательств, вероятно, удовлетворятся теперь меньшей доходностью. [42]
Денежные потоки, создающие ценность, - это потоки, которые создают прибавку к чистой приведенной ценности, поскольку они поступают сверх требуемой доходности для инвестиций с эквивалентным риском. [43]
Понятно, что модель отражает прямые функциональные связи между риском и доходностью, поскольку, чем выше риск ( бета), тем выше требуемая доходность. [44]
Эффект рычага ( в операциях с недвижимостью) - зто использование кредита для покупки объекта недвижимости, который влияет на соотношение риска и требуемой доходности инвестиций. [45]