Cтраница 4
Поскольку увеличение риска - негативный фактор, а увеличение дохода - позитивный, существует дилемма между риском и доходом: высокий риск соответствует более высокой ожидаемой или требуемой доходности. [46]
Существует еще одна причина того, почему для расчета Р / Е мы все же используем данные сравнимых компаний, а не манипуляции с нормой дисконта ( требуемой доходностью) для оцениваемой компании. Допустим даже, мы уверены, что вложения в оцениваемую компанию будут приносить по 1 долл. Но дело в том, что мы не всегда знаем значение г для оцениваемой компании. Именно аналогия и позволяет установить норму доходности, которую требуют инвесторы на свои вложения в подобные бумаги. Таким образом, применяя мультипликатор Р / Е компаний-аналогов при оценке нашей компании, мы фактически выявляем этот дисконт, ведь Р / Е является его косвенной оценкой. Это и есть практическая причина того, почему конструирование мультипликаторов исходя из нормы дисконта не всегда применимо. [47]
Эффект рычага ( в операциях с недвижимостью) ( leverage) ( 14) - использование кредита для покупки объекта недвижимости, который влияет на соотношение риска и требуемой доходности инвестиций. [48]