Cтраница 4
Модель дисконтирования денежных потоков, где используются свободные денежные потоки на акции можно рассматривать в качестве альтернативы для модели дисконтирования дивидендов. Поскольку эти два подхода иногда приводят к разным оценкам ценности, стоит исследовать, в каких случаях они дают одинаковые оценки ценности, а в каких - различающиеся величины, и посмотреть, что эти различия могут рассказать нам о фирме. [46]
Фэй Томас, финансовый аналитик, однажды заметил: Если даже предположения относительно ставки дисконтирования и дивидендов верны, модели дисконтирования дивидендов лишь тогда помогут выявить акции с положительной доходностью ( с поправкой на риск), когда другие инвесторы в конце концов согласятся с оценочными выводами DDM. Верно ли это утверждение. [47]
Ценность, полученная в результате использования FCFE при оценке дисконтированных денежных потоков будет аналогична ценности, полученной при использовании модели дисконтирования дивидендов, при двух следующих условиях. Первое из этих условий очевидно: дивиденды эквивалентны свободным денежным потокам на акции. [48]
Акции, приносящие высокие дивиденды и имеющие низкие мультипликаторы цена / прибыль, с большей вероятностью, будут рассматриваться как недооцененные при использовании модели дисконтирования дивидендов. [49]
Если решение о размере выплачиваемых дивидендов не имеет отношения к оценке стоимости фирмы, тогда почему же для оценки стоимости обыкновенной акции имеют значение модели дисконтирования дивидендов. [50]
Так как финансовые поступления, связанные с инвестициями в обыкновенные акции - это дивиденды, которые владелец акций ожидает получить в будущем, то способ оценки акций по методу капитализации дохода называют моделью дисконтирования дивидендов. [51]