Налог - штат
Cтраница 3
Приведенный выше показатель HPR был рассчитан без учета подоходного налога, уплаченного на полученные дивиденды и реализованную курсовую прибыль. Поскольку многих инвесторов интересует доходность как до налогообложения, так и после уплаты налогов, имеет смысл рассчитать HPR после налогообложения. Для простоты предположим, что инвестор в этом примере уплачивает налоги ( федеральный плюс налог штата) по 30 % - й ставке; предположим, что аналогично федеральному закону штат также облагает капитальные доходы по полной ставке. Подоходный налог снижает дивидендную выручку до 1400 долл. [31]
Налоги штатов и местные налоги, особенно подоходные и имущественные, необходимо учитывать при планировании инвестиций. Подоходные налоги оказывают огромное влияние на инвестиции в ценные бумаги, тогда как имущественные налоги могут играть существенную роль в принятии решений об инвестициях в недвижимость и другие имущественные формы. Хотя первостепенное внимание уделяется федеральному подоходному налогу, индивидам следовало бы познакомиться с тем, какое потенциальное влияние могут иметь налоги штатов и местные налоги на выбор альтернативных инструментов инвестирования и инвестиционной стратегии. [32]
Доктор Мэрилин Дэвис, незамужняя женщина 34 лет, врач-кардиолог, собирается купить себе небольшой дом для приема больных. Она хочет внести разнообразие в свой инвестиционный портфель, в котором в настоящее время есть только корпоративные облигации и привилегированные акции. Кроме того, в связи с тем что она платит высокие налоги - 35 % по совокупности ( федеральный налог, налог штата и местный), Мэрилин хочет поместить деньги в такой объект, от которого она получала бы высокий доход за вычетом налога. [33]
Однако в противоположность доходу от процентов прирост капитала подпадает под обложение обычными федеральными налогами. Как правило, облигации также освобождаются от местных налогов и налогов штатов, в которых они были выпущены. Калифорния облигации освобождаются от калифорнийских ( штатных) налогов, если их держатель проживает в этом штате, однако процентный доход от этих облигаций облагается налогом штата в случае проживания их владельца в шт. В табл. 9.4 представлен полный набор сведений о процентах на облигации, подпадающие под налогообложение штатов; обратите внимание на то, что в большинстве случаев, за редким исключением, проценты освобождаются от налогов штата, только если облигации выпущены в этом штате. [34]
Существуют три отличия муниципальных ценных бумаг от прямых корпоративных облигаций. Первое и наиболее важное отличие заключается в том, что процентные выплаты по муниципальным облигациям не облагаются федеральным подоходным налогом. Кроме того, если инвестор живет в том же штате, в котором зарегистрирован эмитент таких облигаций, процентный доход освобождается еще и от местных налогов и налогов штата. Эти налоговые льготы составляют главную отличительную характеристику муниципальных облигаций, которые также часто называют безналоговыми ценными бумагами. [35]
Для проведения большей части налоговых корректировок используют установленную законом ставку налога. Приводя отчет о прибылях и убытках компании в такой вид, чтобы сделать амортизационные расходы сопоставимыми, нужно при разрешении проблем с вычислением обязательств по отложенным налогам очень внимательно изучить примечания к подоходным налогам. Если предметом амортизации являются только отечественные активы, аналитик может для получения приблизительной оценки налоговых последствий умножить величину поправки к амортизационным отчислениям на 34 % плюс еще сколько-то, чтобы учесть налоги штатов и муниципальные. [36]
Сберегательные облигации серии ЕЕ - это хорошо известные сберегательные облигации, которые были доступны десятилетиями. ЕЯ часто покупаются в рамках корпоративных программ оплаты труда персонала. Хотя они и выпускаются Казначейством США, но полностью отличаются от векселей; возможно, единственным их сходством является то, что они продаются с дисконтом и не облагаются местным подоходным налогом и налогом штатов. Облигации серии ЕЕ - это ценные бумаги с отложенными процентами, т.е. выплата процентов по ним производится только тогда, когда облигации обращаются в наличные деньги, в срок погашения или до погашения, а не периодически в течение срока действия облигации. Правительство сделало доступными и облигации серии ННУ но они могут быть приобретены только в обмен на облигации серий Е и ЕЕ, имеют 10-летний срок действия и номинал от 500 до 10 000 долл. В отличие от облигаций серии ЕЕ облигации серии / / / / выпускаются в обращение по номинальной стоимости и по ним раз в полгода выплачиваются проценты по существующей фиксированной ставке 6 % годовых. [37]
Чтобы показать, как пользоваться таблицами износа и рассчитывать денежные потоки, предположим, что компания планировала приобрести активы стоимостью 100 000 дол. Предположим далее, что ставки федерального налога и налога штата составляют 40 % и по прошествии 8 лет актив не имеет ликвидационной стоимости. [38]
Однако в противоположность доходу от процентов прирост капитала подпадает под обложение обычными федеральными налогами. Как правило, облигации также освобождаются от местных налогов и налогов штатов, в которых они были выпущены. Калифорния облигации освобождаются от калифорнийских ( штатных) налогов, если их держатель проживает в этом штате, однако процентный доход от этих облигаций облагается налогом штата в случае проживания их владельца в шт. В табл. 9.4 представлен полный набор сведений о процентах на облигации, подпадающие под налогообложение штатов; обратите внимание на то, что в большинстве случаев, за редким исключением, проценты освобождаются от налогов штата, только если облигации выпущены в этом штате. [39]
Поскольку их доход не подлежит обложению федеральным налогом на прибыль, постольку они рассчитаны главным образом на привлечение тех инвесторов, чьи доходы облагаются по самым высоким ставкам. Доходность акций этих фондов на 25 - 35 % низшее доходности акций всех остальных денежных фондов. Некоторые фонды этого типа работают только с ценными бумагами, выпущенными в одном штате, чтобы жители тех штатов, где ставки налогов высоки, получали доход, не подлежащий обложению ни федеральным налогом, ни налогом штата. [40]
Большинство штатов имеют свои подоходные налоги, повторяющие по структуре федеральные. Ставки налогообложения также, как правило, прогрессивны, хотя по размерам они меньше федеральных. Влияние этих налогов не столь значительно, как может показаться, поскольку налоговые выплаты в пользу штата могут быть вычтены из дохода перед подсчетом федерального подоходного налога. Для примера возьмем инвестора, для которого ставки подоходного налога штата и федерального налога равны 10 и 31 % соответственно. Предположим, что федеральные налоги нельзя вычитать при подсчете налогов штата. Дополнительные 100 дохода приведут к 10 налога в пользу штата. [41]
Налоговое регулирование применяется в США в течение всего послевоенного периода. В целях стимулирования капиталовложений бывший президент Джонсон ввел в 1964 г. 7 % - ную льготу с налога на прибыли с тем, чтобы облегчить промышленникам капиталовложения в предприятия, требовавшие расширения в связи с войной во Вьетнаме. Однако чрезмерное стимулирование капиталовложений привело к обострению проблемы платежеспособного спроса, ограниченность которого является тормозом повышения темпов экономического роста. В связи с этим в 1964 г. была снижена также ставка подоходного налога, что дало небольшое облегчение рабочему классу. Однако это мероприятие было вскоре сведено на нет непрекращающимся ростом налогов штатов и местных налогов. [42]
Бюджетные проблемы федерального правительства, местных правительств и правительств штатов усложняются при возрастании расходов на здравоохранение. Если предположить, что налоги продолжают оставаться постоянными, то увеличение расходов на здравоохранение означает, что федеральное правительство должно сократить другие бюджетные расходы, такие, как расходы на оборону, образование, программы по охране окружающей среды, или оно должно смириться с бюджетным дефицитом и постоянным ростом государственного долга. Властям штатов становится все труднее выполнять обязательства по внесению своей доли в Medicaid. Большая часть штатов по закону обязана иметь сбалансированный годовой бюджет каждый год, поэтому растущие расходы на Medicaid привели к росту ставок налогов штатов и поискам новых источников налоговых поступлений. Многие штаты были вынуждены сократить расходы на прочие программы, такие, как развитие инфраструктуры, социальное обеспечение и образование. Финансовые проблемы, которые в настоящее время испытывают многие университеты и колледжи штатов, частично являются отражением повышения расходов по программе Medicaid. Местные правительства сталкиваются с такими же трудностями в попытке финансировать общественные медицинские услуги, больницы и клиники. [43]
Предприниматели и другие лица, не являющиеся наемными работниками ( консультанты, адвокаты), осуществляют выплату налогов обычно ежеквартально на основе оценочной суммы их доходов. В конце года каждый налогоплательщик заполняет декларацию. В противоположность федеральным налогам налоги штатов и местные налоги различаются от района к району. Некоторые штаты устанавливают такие подоходные налоги, которые могут достигать 15 % дохода и более. В некоторых городах, особенно крупных городах Восточного побережья, также устанавливаются местные подоходные налоги, которые обычно составляют от 1 до 5 % дохода. Большинство налогов штатов и местных налогов устанавливаются на базе текущих доходов. В дополнение к подоходным налогам и власти штатов, и местные власти используют в качестве источников дохода налоги с оборота и на имущество. Имущественные налоги, которыми облагаются недвижимость и личная собственность, такая, как мебель и автомобили, - первостепенный источник дохода для местных общин и районов. Эти налоги изменяются от общины к общине; в некоторых штатах часть таких налогов взимается в бюджет штата. [44]
 |
Изменение структуры портфелей ( в млрд дол. [45] |
Страницы: 1 2 3 4