Благосостояние - акционер
Cтраница 2
Для понимания того, как менеджеры фирмы могут повысить благосостояние акционеров, управляя структурой капитала, хорошо начать с выяснения того, что же не имеет значения. [16]
Таким образом, результаты эмпирических исследований влияния поглощений на благосостояние акционеров поглощающих компаний неоднозначны. [17]
Финансовый менеджер работает, как правило, ради максимизации благосостояния акционеров, которое выражается в максимизации цены акций, а следовательно, и цены компании. Достаточно часто встречается мнение, что целью работы компании является максимизация прибыли. Чем же отличается максимизация прибыли от максимизации благосостояния акционеров, которое определяется стоимостью акций, принадлежащих ему. [18]
 |
Выплата дивидендов непосредственно деньгами и путем выкупа своих акций компанией Cashrich Co. [19] |
Исходя из допущений, используемых при построении табл. 9.4, благосостояние акционеров не зависит от того, какую схему использует Cashrich Co. В случае выплаты денежных дивидендов все акционеры получат деньги в размере, пропорциональном количеству акций, которыми они владеют а рыночная цена их акций уменьшится на 2 долл. Такая цена называется бездивидендной. [20]
Если стоимость предприятия растет, растет и стоимость его акций, повышается благосостояние акционеров. Поэтому финансовый менеджер, целью которого как раз и является повышение благосостояния акционеров, должен задаться вопросом - как можно оптимизировать структуру капитала, свести к минимуму его стоимость. К сожалению, современная теория однозначного ответа на этот вопрос не; дает. [21]
Компания должна стремиться проводить такую дивидендную политику, которая позволяла бы максимизировать благосостояние акционеров. Любой согласится с утверждением, что если компания не имеет достаточно выгодных возможное гей для инвестирования, она должна разделить избыточные средстаа среди своих акционеров. Фирма не обязана выплачивать в каждом временном отрезке весь неиспользованный остаток средств. [22]
Прибыль, ожидаемая от каждого конкретного проекта, должна соответствовать цели максимизации благосостояния акционеров фирмы. [23]
Для того чтобы платить более высокие дивиденды, фирма должна верить в повышение благосостояния акционеров. Эмпирические исследования дивидендной политики концентрируются в основном на влиянии налогов и финансовом сигнализировании. Полученные результаты не позволяют составить определенного мнения о том, имеет ли место такое влияние налогов на дивиденды, что для достижения более высокого уровня дивидендов необходим более высокий уровень дохода до уплаты налогов. Есть и свидетельства о существовании такого эффекта, и исследования, авторы которых придерживаются мнения об отсутствии такой связи. Ни в одной из работ не поддерживается идея о положительном влиянии дивидендов в том смысле, что чистое предпочтение дивидендов превосходит компенсирующее воздействие дифференцированного налогообложения дивидендов и доходов с капитала. Вопрос о том, какой эффект имеет место - отрицательный или нейтральный - еще не решен эмпирически. Если налогообложение дивидендов и доходов с капитала остается постоянным ( как предписывает налоговый акт 1936 г.), то любой эффект неравномерного дохода, когда подразумевается необходимость выплаты более высокого дивидендного дохода по акциям с целью обеспечить более высокий уровень прибыли до уплаты налогов, будет трудно выявить в будущих эмпирических исследованиях. В отличие от результатов исследования влияния налогов, результаты изучения на практике воздействия финансового сигнализирования весьма последовательно поддерживают предположение о существовании эффекта объявления дивидендов: роста дивидендов, предвещающего повышение показателя доходности собственного капитала компании. Следовательно, дивиденды, по-видимому, действительно служат для руководства компании проводниками такой информации. [24]
Основной целью финансового менеджмента транснациональной нефтяной компании, вообще говоря, является преумножение благосостояния акционеров / собственников, хотя кому-то такая формулировка может показаться банальной. Однако данная проблема очень сложна и требует разложения на составляющие. [25]
 |
Коэффициенты восполнения запасов газа ( % в 1993 - 1995 годах. [26] |
Рыночная добавленная стоимость ( market value added, MVA) показывает рост или падение благосостояния акционеров и представляет собой разность между рыночной стоимостью акционерного капитала компании и суммой вкладов всех акционеров. [27]
Первые вопросы, встающие перед нами, - может ли выплата наличных дивидендов влиять на благосостояние акционеров фирмы и если да, то какое значение показателя дивидендного выхода максимизирует их выгоду. Как и ранее, мы будем предполагать, что коммерческий риск остается постоянным. Для того чтобы ответить на вопрос, влияет ли показатель дивидендного выхода на благосостояние акционеров, необходимо сначала рассмотреть дивидендную политику фирмы, а именно решение о финансировании, приводящее к удержаниям из прибыли. До тех пор, пока уровень рентабельности инвестиционных проектов фирмы превосходит необходимый уровень, она будет использовать для их финансирования чистую прибыль - вкладывать в ценные бумаги с высоким приоритетом, обеспеченные ростом собственного капитала фирмы. [28]
Чистая приведенная стоимость ( net present value) - величина, на которую ожидается прирост благосостояния акционеров компании при реализации проекта. [29]
Таким образом, путем увеличения доли прибыли, направляемой на дивидендные выплаты, фирма может повысить благосостояние акционеров. [30]
Страницы: 1 2 3 4