Большинство - облигация
Cтраница 1
Большинство облигаций во избежание таких проблем, как налогообложение, получают листинг либо на Люксембургской фондовой бирже, либо на Лондонской фондовой бирже. [1]
Большинство облигаций дают фирме право выкупать или облигации по фиксированным ценам. [2]
По большинству облигаций, включая подавляющее количество государственных облигаций, купоны выплачиваются раз в полгода. В этом случае CF соответствует полугодовым купонам, а / будет представлена полугодовыми периодами. Следовательно, ставка общего дохода, рассчитанная исходя из выражения (1.35), будет полугодовой доходностью. Для того чтобы полугодовую ставку общего дохода привести к годовой, принято, особенно в США и Великобритании, просто ее удваивать. Таким образом, мы получаем эквивалентную доходность по облигации. Фактически же данный метод недооценивает эффективную доходность. Например, допустим, что облигация оценена по номинальной стоимости, по ней выплачивается купон 10 % годовых в виде полугодовых платежей размером в 5 единиц. [3]
По большинству выпускаемых облигаций периодически выплачиваются проценты, называемые купонами. На большинстве рынков государственных и корпоративных облигаций купоны выплачиваются раз в полгода, тогда как на рынках еврооблигаций - один раз в году. [4]
Особой чертой большинства облигаций является то, что они предлагают купон с фиксированной процентной ставкой, что дает заранее известную годовую норму прибыли. Соответственно и заемщик знает свои ежегодные расходы по заимствованию, и кредитор знает ту сумму процентных платежей, которую он будет получать каждый год. Фиксированная процентная ставка, устанавливаемая по облигациям, будет во многом зависеть от качества эмитента, а также от любых других долговых инструментов, которые были выпущены данным эмитентом и находятся в обращении в настоящий момент. [5]
В отличие от большинства облигаций держатель О / УЛ / Л - модифицированных вторичных бумаг, выпущенных на базе пула ипотек, ежемесячно получает доход с портфеля, пропорциональный его доле в нем. Владелец сертификата в 25 000 на долю в пуле, общая номинальная стоимость которого равна 1 млн., по существу обладает 2 5 % каждой ипотеки в этом пуле. Каждый месяц домовладельцы производят платежи по закладным, которые состоят из основной части и процентов. А инвестор в свою очередь раз в месяц получает 2 5 % от общей суммы, внесенной домовладельцами. Так как ипотеки защищены от риска невыполнения обязательств, то защищенными от него являются и вторичные бумаги, выпущенные на базе их пула. Если домовладелец задержал платеж, то GNMA либо использует излишек своей наличности, либо возьмет в долг у Казначейства, но инвесторы получат свои деньги в срок. [6]
В отличие от большинства облигаций держатель СМ / Л - модифицированных вторичных бумаг, выпущенных на базе пула ипотек, ежемесячно получает доход с портфеля, пропорциональный его доле в нем. Владелец сертификата в 25 000 на долю в пуле, общая номинальная стоимость которого равна 1 млн., по существу обладает 2 5 % каждой ипотеки в этом пуле. Каждый месяц домовладельцы производят платежи по закладным, которые состоят из основной части и процентов. А инвестор в свою очередь раз в месяц получает 2 5 % от общей суммы, внесенной домовладельцами. Так как ипотеки защищены от риска невыполнения обязательств, то защищенными от него являются и вторичные бумаги, выпущенные на базе их пула. Если домовладелец задержал платеж, то GNMA либо использует излишек своей наличности, либо возьмет в долг у Казначейства, но инвесторы получат свои деньги в срок. [7]
Право досрочного погашения большинства облигаций может быть осуществлено эмитентом только по прошествии определенного срока, например 5 или 10 лет. По истечении этого периода облигации могут быть отозваны в любой момент либо по одной определенной цене, либо эмитент может предусмотреть понижающуюся шкалу цен - отдельную для каждого года, следующего за датой первого досрочного погашения. [8]
Право досрочного погашения большинства облигаций может быть осуществлено эмитентом только по прошествии определенного срока, например 5 или 10 лет. По истечении этого периода облигации могут быть отозваны в любой момент либо по одной определенной цене, либо эмитент может предусмотреть понижающуюся шкалу цен - отдельную для каждого года, следующего за датой первого досрочного погашения. [9]
 |
Выпуклость облигаций и дюрация. [10] |
Как отмечалось ранее, при изменении доходности меняются курсы большинства облигаций, но некоторые изменяются сильнее, чем другие. Даже облигации с одинаковым сроком погашения могут по-разному реагировать на заданное изменение доходности. [11]
Возможно, самый важный фактор состоит в том, что большинство облигаций выпускается в долларах США. Причина состоит в том, что в США находятся крупнейшие международные инвесторы, вторая крупная группа инвесторов, находящаяся в Японии, всегда готова работать с основными мировыми валютами. В процессе выпуска необходимо учитывать ограничения по продаже, которые особенно серьезны в США и Великобритании, а также некоторые местные правила. [12]
Место, где продаются облигации. Большинство облигаций обращается на внебиржевом рынке, некоторые облигации крупными партиями продаются на биржах. [13]
В соглашении указывается, имеют ли облигации приоритетность при погашении, обеспечены они или нет. Большинство облигации представлено необеспеченными дебентурами и векселями, которые являют собой общие требования к компании. Исключение составляют ипотечные облигации предприятий коммунального хозяйства, обеспеченные первыми закладными, обеспеченные трастовые облигации и трастовые сертификаты на оборудование. В случае невыполнения обязательств доверенное лицо получает такие активы в собственность в счет погашения долга. [14]
Так как облигации выпускаются для займа денег, то для привлечения инвесторов используется много средств. Большинство облигаций выпускается на предъявителя и может передаваться от одного владельца другому по желанию. Преимущество такой облигации в том, что она может быть продана владельцем в любой момент времени. [15]
Страницы: 1 2 3