Конвертируемые ценные бумаги

Cтраница 2

Конвертируемые ценные бумаги используются лицами, стремящимися спекулировать на колебаниях процентных ставок. [16]

Недавно выпущенные конвертируемые ценные бумаги, которые не могут быть конвертированы в течение двух-трех лет. По прошествии этого срока компания может настаивать на конвертации облигаций в акции. Обычно компания заинтересована в конвертации в тех случаях, когда конвертируемые ценные бумаги продаются на рынке по ценам, на 25 - 30 % превышающим их цену досрочного выкупа. При наличии защиты от отзыва цена конвертируемых бумаг имеет неограниченный потенциал роста, а сами ценные бумаги продолжают продаваться с премией по отношению ких конверсионной стоимости. Если облигация может быть досрочно погашена, инвестор рискует потерять некоторую часть накопленного процента. [17]

Поскольку конвертируемые ценные бумаги могут быть обменены на обыкновенные акции, их стоимость в значительной мере зависит от текущего курса обыкновенных акций. Это отражается в конверсионной стоимости, которая означает рыночную оценку в том случае, когда данная ценная бумага уже превратилась в обыкновенную акцию. Конверсионная стоимость растет в прямой зависимости от курса обыкновенных акций. [18]

Инвесторы используют конвертируемые ценные бумаги прежде всего как отложенные акции, когда осуществляют инвестиции с целью получения прироста капитала на основе обыкновенных акций. Помимо этого конвертируемые ценные бумаги иногда используют и как средство получения высокой текущей доходности, если инвестору важны устойчивые постоянные текущие доходы. В этом случае эффект акций рассматривается инвестором не более чем как приятный побочный продукт. [19]

Практически без исключений конвертируемые ценные бумаги гарантируются по цене выкупа. Так же, как и с обыкновенными облигациями и привилегированными акциями, условие выкупа ( условие облигационного займа о праве досрочного выкупа эмитентом) позволяет компании потребовать представление ценных бумаг для выкупа. Тем не менее лишь малая часть конвертируемых ценных бумаг действительно выкупается. Вместо этого целью выкупа является ускорение конвертации, когда конверсионная стоимость ценных бумаг выше, чем цена выкупа. [20]

Привилегированные акции и конвертируемые ценные бумаги - это выпуски, которые имеют первоочередные требования к активам компании по сравнению с обыкновенными акциями. По сути, привилегированные акции - это форма собственного капитала компании, однако наряду с конвертируемыми бумагами их рассматривают как ценные бумаги с фиксированными доходами, так как они приносят постоянные дивиденды. Конвертируемые бумаги, представленные, как правило, облигациями, обмениваются на обыкновенные акции того же эмитента. На самом деле инвестиционные преимущества этих ценных бумаг построены на качествах долевых ионных бумаг, которыми их наделяют эмитенты. Тенденции поведения их рыночного курса во многом близки к тенденциям, складывающимся по обыкновенным акциям, в которые эти ценные бумаги конвертируют. Привилегированные акции, напротив, выпускают как долевые, и их обращение продолжается именно в этом качестве. Но вместе с тем они похожи на облигации тем, что по ним выплачиваются фиксированные доходы. В действительности привилегированные акции заслужили это название благодаря приоритетным требованиям к прибыли эмитента, которыми их наделяют. Все дивиденды на такие акции должны выплачиваться до того, как любые платежи сделаны в адрес владельцев обыкновенных акций. Во многих отношениях и привилегированные, и конвертируемые выпуски представляют собой гибридные ценные бумаги, так как в них присутствуют и качество долга, и качества собственного капитала. Рассмотрим более подробно каждый из них, начав с привилегированных акций. [21]

К сожалению, конвертируемые ценные бумаги редко продают по курсу, точно совпадающему с их конверсионной стоимостью. Их, как правило, продают с так называемой конверсионной премией. [22]

Привилегированные акции и конвертируемые ценные бумаги играют важную роль в различных серьезных, хорошо продуманных инвестиционных программах. Они относятся к группе гибридных ценных бумаг, сочетающих черты долговых и долевых одновременно, что создает для инвестора интересные и многообещающие возможности. [23]

Как мы знаем, конвертируемые ценные бумаги имеют для инвестора двойную ценность: их ценность как облигаций или привилегированных акций и их потенциальная ценность как обыкновенных акций. Поскольку принципы оценки стоимости конвертируемых облигаций и привилегированных акций практически одинаковы, наши последующие рассуждения будут касаться конвертируемых облигаций. [24]

Происходит тогда, когда конвертируемые ценные бумаги досрочно погашаются эмитентом. Производится обычно в том случае, когда базовые ценные бумаги продаются по цене, превышающей цену конверсии, что позволяет погасить облигации без денежных выплат. При конвертировании в обыкновенные акции балансовая стоимость облигаций становится частью собственных средств компании, улучшая ее баланс и повышая заемный потенциал. [25]

Еще одной распространенной целью инвестиций в конвертируемые ценные бумаги является покупка ради получения высоких постоянных доходов. Ключевым параметром, который необходимо оценить для проведения данной стратегии, выступают собственно характеристики облигаций, если речь идет о конвертируемых облигациях. По многим конвертируемым инструментам складываются ставки текущей и полной доходности, которые можно рассматривать как высококонкурентные, относительно надежные по сравнению с обычными облигациями корпораций. Однако прежде всего необходимо убедиться в том, что высокие ставки доходности не вызваны низким ( т.е. спекулятивным) инвестиционным рейтингом. Как правило, в рамках подобной стратегии инвесторы будут искать выпуски, которые продаются по низким курсам, особенно среди имеющих курс, близкий к нижней границе - инвестиционной стоимости. В противном случае, когда выпуски продаются с конверсионной премией, это ведет к падению доходности конвертируемых инструментов, и часто весьма значительному. Большинство инвесторов такой ориентации рассматривают конвертируемые ценные бумаги как идеальный инструмент для удержания высоких ставок доходности. [26]

Компании, как правило, выпускают конвертируемые ценные бумаги, предполагая через определенное время провести конвертацию этих ценных бумаг. [27]

Чтобы ускорить конвертацию, компании, выпускающие конвертируемые ценные бумаги, обычно должны потребовать их представления для выкупа. Чтобы это требование было выполнено, рыночная цена конвертируемых ценных бумаг должна быть значительно выше, чем цена выкупа, с тем, чтобы инвесторы осуществили конвертацию, а не принимали более низкую цену выкупа. Многие компании считают 20-процентную премию достаточным смягчением возможного падения рыночной цены и соблазнением инвесторов конвертировать их ценные бумаги. [28]

Конвертируемые облигации корпорации Datapoint Corporation ( в дол. [29]

Только такой пошаговый анализ создает возможность получить от вложений в конвертируемые ценные бумаги прибыль, а не обманутые надежды. [30]

Страницы: 1 2 3 4