Оптимальный портфель

Cтраница 4

Сравним между собою результаты составления оптимальных портфелей в этом параграфе. [46]

Необходимо сделать небольшое замечание по геометрическому оптимальному портфелю. Дисперсия в портфеле в общем случае имеет положительную корреляцию с наихудшим проигрышем. Более высокая дисперсия обычно соответствует портфелю с более высоким возможным проигрышем. Так как геометрический оптимальный портфель является портфелем, для которого Е и V равны ( при EAHPR - 1), мы можем допустить, что геометрический оптимальный портфель будет иметь высокие проигрыши. Фактически, чем больше GHPR геометрического оптимального портфеля ( т.е. чем больше зарабатывает портфель), тем больше может быть его текущий проигрыш ( откат по балансу счета), так как GHPR положительно коррелирован с AHPR. Здесь мы видим некий парадокс. С одной стороны нам следует использовать геометрический оптимальный портфель, с другой - чем выше среднее геометрическое портфеля, тем большими будут откаты по балансу счета в процентном выражении. Мы знаем также, что при диверсификации следует выбирать портфель с наивысшим средним геометрическим, а не с минимальным проигрышем, но эти величины стремятся в противоположных направлениях. [47]

Поэтому с помощью диверсификации возможно получить оптимальный портфель, который размещает меньшую долю f ( в долларах) в данную рыночную систему, чем при торговле только в этой рыночной системе. Для этого для каждой рыночной системы вы можете разделить оптимальное f в долларах на количество рыночных систем, в которых работаете. В нашем примере, вместо того чтобы выбрать 5000 долларов в качестве оптимального f для рыночной системы А, нам следует использовать 2500 долларов ( разделив 5000 долларов, оптимальное f, на 2, количество рыночных систем, в которых мы собираемся торговать), и таким же образом следует поступить с рыночной системой В. Теперь, когда мы используем данную процедуру для определения оптимального среднего геометрического портфеля, который состоит из 50 % для А и 50 % для В, это означает, что нам следует торговать 1 контрактом на каждые 5000 долларов на балансе для рыночной системы А ( 2500 / 0 5) и аналогично для В. [48]

Мировая практика доказала, что формирование оптимального портфеля ценных бумаг - реальное дело. Для достижения этих целей следует придерживаться ряда правил. [49]

Результаты диверсификации портфеля ценных бумаг. [50]

Рассмотрим некоторые из известных моделей выбора оптимального портфеля ценных бумаг. [51]

Важнейшую роль в управлении инвестициями играет теория оптимального портфеля, связанная с проблемой выбора эффективного портфеля, максимизирующего ожидаемую доходность при некотором, приемлемом для инвестора уровне риска. Теоретико-вероятностные методы позволяют дать определения ожидаемой доходности и риска портфеля, а статистические данные - т получить оценку этих характеристик. [52]

Важнейшую роль в управлении инвестициями играет теория оптимального портфеля, связанная с проблемой выбора эффективного портфеля, максимизирующего ожидаемую доходность при некотором, приемлемом для инвестора уровне риска. Теоретико-вероятностные методы позволяют дать определения ожидаемой доходности и риска портфеля, а статистические данные - получить оценку этих характеристик. [53]

Таким образом, получается, что так называемый оптимальный портфель по Марковитцу, на самом деле не является таковым. Более того, в такой портфель могут быть включены бумаги с относительно низкой дисперсией ( а, следовательно, с относительно низким, по Марковитцу, риском), но на рынке которых проходит латентная ЭКК. [54]

Страницы: 1 2 3 4