Cтраница 3
Какую минимальную прибыль получил бы Фред, если бы купил три опциона пут с обозначенной опционной премией. [31]
Цена покупки опциона пут или колл, т.е. сумма, уплачиваемая за опцион, известна как опционная премия. Для большинства ценных бумаг термин премия употребляется для обозначения той части курса покупки, которая превышает некоторую теоретически предопределенную стоимость. Для опционов пут и колл премия представляет собой стоимость опциона и цену, которую покупатель должен был бы заплатить андеррайтеру опциона ( или его нынешнему владельцу), для того чтобы приобрести его. Очевидно, что размер опционной премии важен и для покупателей, и для андеррайтеров, и для тех, кто перепродает опцион. Один из факторов, влияющих на размер опционной премии, - это текущий рыночный курс соответствующей акции. [32]
Выпуск опционов представляет собой для лиц, занимающихся ими, инвестиционные сделки, поскольку они получают опционную премию целиком ( конечно, за вычетом нормальных трансакционных издержек) в обмен на договоренность действовать на условиях опциона. [33]
Так хеджирование с помощью опционов предусматривает право ( но не обязанность) страхователя за определенную плату ( опционную премию) купить заранее оговоренное количество валюты по фиксированному курсу в согласованный срок. Здесь стоимость опциона ( опционная премия) представляет собой аналог страхового взноса. [34]
В настоящее время, когда процентные ставки достаточно устойчивы, Rho оказывает не слишком сильное влияние на поведение опционной премии. Тем не менее если портфель небольшой и в нем преобладают опционы какого-либо одного типа ( пут или колл), то влияние может проявиться даже при изменении ставки на 0.25. Например, подъем ставок от 5.50 % до 5.75 % уже приведет к изменениям в значениях прибылей / убытков. Если же портфель содержит различные опционы, то это влияние не будет особенно заметным. Единственно, в подобных случаях зачастую ненадолго возникает отклонение от паритетности, которое восстанавливается в течение 1 - 2 дней благодаря воздействию механизма арбитража. [35]
Совершая стелла ные операции, инвестор заинтересован в существенном изменении курсе ценных бумаг, незначительные же отклонения от опционной премии принесут ему потери. В операциях по одновременному выписыванию опционов на покупку и продажу прибыль инвестора, выписывающего эти Ценные бумаги и рассчитывающего на незначительные изменения курса ] ценных бумаг, будет равна сумме двух премий от продажи опционов. [36]
Так, хеджирование с помощью опционов предусматривает право ( но не обязанность) страхователя за определенную плату ( опционную премию) купить ( опцион call) или продать ( опцион put) заранее оговоренное количество валюты по фиксированному курсу в согласованный срок. Здесь стоимость опциона ( опционная премия) представляет собой аналог страхового взноса. [37]
Существует целый класс стратегий для извлечения выгоды от колебаний подразумеваемой волатильности, поскольку она оказывает существенное влияние на отклонение опционной премии от ее теоретического значения, к которому она всегда будет стремиться. Почему это так, станет более понятно после рассмотрения практических примеров. Также следует отметить, что подразумеваемая волатильность играет крайне важную роль в процессе управления рисками на всех этапах работы. При этом не имеет значения, что это за активы, в отношении которых применяются те или иные процедуры хеджирования. [38]
Образно выражаясь, выписав опцион пут, мы тем самым покупаем базовый актив по цене исполнения опциона за вычетом опционной премии. Для данного случая уровень покупки равен 50, что может быть представлено как воображаемый лимитный ордер, размещенный на этом уровне. Единственное и существенное отличие опциона состоит в том, что он будет активизирован только в момент истечения опционных контрактов. В любое другое время до этого срока для развития подобного сценария требуются особые причины, которые достаточно понятны: рынок должен сильно упасть. Для рассматриваемой стратегии это ведет к снижению ее риска, но, к сожалению, не способствует напрямую росту прибыли, если только не выручит какой-либо прием менеджмента. [39]
Философия всего вышеизложенного заключается в том, чтобы в большей степени ориентироваться на извлечение выгоды из процесса временного распада опционной премии. [40]
Главное различие между фьючерсами и опционами на фьючерсы заключается в том, что размер возможных потерь по опционам ограничен для инвестора опционной премией. [41]
Если физическое лицо совершает на фондовом рынке срочные сделки ( фьючерсы, опционы), то доходы в виде вариационной маржи и опционных премий не подпадают под ст. 229 НК РФ. Фьючерсы и опционы - это не ценные бумаги и вообще не имущество, это просто особый вид сделок, по которым ежедневно производятся особого рода денежные расчеты. Уменьшение дохода на отрицательную вариационную маржу НК РФ не предусмотрено. В общем-то это не совсем верно, так как прежде чем облагать налогом доход от сделки, надо дождаться завершения этой сделки. Если фьючерс или опцион, как принято говорить, еще не закрыт, маржа продолжает начисляться, то неизвестно - в итоге физическое лицо выиграет или проиграет. [42]
Опционный приказ, указывающий серию зарегистрированных опционов, которые клиент желает купить и продать, с желаемым спредом, или разницей в опционных премиях, выраженной как чистый дебет или чистый кредит. Сделка завершается, как только брокер, ра-ботаюший в биржевом зале, выполнит приказ по заявленному спреду. [43]
Если цена акции не достигнет ее в течение срока опциона, то опцион пропадает, а покупатель теряет заплаченные деньги, которые становятся добычей продавца и вежливо называются опционной премией. Чтобы заработать на покупке или продаже акций, трейдер должен правильно их выбрать и определить, в каком направлении будут меняться цены. У покупателя опциона задача труднее: помимо выбора акции и направления, он должен угадать, как быстро цена достигнет ожидаемого уровня. [44]
Как видим, в случае отказа от реализации опциона ( если, например, ожидаемого роста курса валюты не произошло) максимальные потери владельца опциона составят сумму, равную величине опционной премии, что следует рассматривать как плату за страхование валютного риска. [45]