Cтраница 2
Результаты для продавцов опционов колл, пут и акций ( показаны цветными линиями) зависят от цены акции, ( а) Результат продажи опцион колл с ценой исполнения 100 дол. Результат продажи опциона пут с пеной исполнения 100 дол. [16]
Английское название продавцов опционов writer ( букв, клерк или стряпчий) вошло в обиход, когда вторичный рынок опционов только создавался и положения каждого нового заключаемого контракта тщательно расписывались. Сегодня опционами торгуют по стандартным правилам, но термин сохранился до сих пор. [17]
Спекулятивная практика продавца опционов, который ожидает, что на ценные бумаги будет завышена или занижена цена, и продает опционы колл или опционы пут на акции в чрезмерном количестве в надежде, что они не будут использованы. [18]
Результаты для продавцов опционов колл, пут и акций ( показаны цветными линиями) зависят от цены акции, ( а) Результат продажи опциона колл с ценой исполнения 100 дол. Результат продажи опциона пут с ценой исполнения 100 дол. [19]
Английское название продавцов опционов writer ( букв, клерк или стряпчий) вошло в обиход, когда вторичный рынок опционов только создавался и положения каждого нового заключаемого контракта тщательно расписывались. Сегодня опционами торгуют по стандартным правилам, но термин сохранился до сих пор. [20]
Результаты для продавцов опционов колл, пут и акций ( показаны цветными линиями) зависят от цены акции, ( а) Результат продажи опциона колл с ценой исполнения 100 дол. Результат продажи опциона пут с ценой исполнения 100 дол. [21]
Напомним, что продавец опционов колл и пут может занимать покрытую или непокрытую ( голую) позицию. В первом случае продавец имеет в наличии лежащий в основе инструмент, например акции, или обладает средствами или другими инструментами, достаточными для покрытия позиции при использовании опциона. Во втором же случае у него нет ресурсов для покрытия позиции, т.е. он идет на значительный риск. [22]
Таким образом, продавец опционов имеет возможность управлять их риском, прибегая к ребалансировке. [23]
Возможности выбора у продавцов опционов прямо противоположны вариантам держателей опционов. Подобно держателю, продавец опциона может заключить компенсационную сделку и закрыть свою позицию. Однако в противоположность держателю у него есть обязательства по опциону, которые он должен выполнить в случае его исполнения держателем. [24]
В большом убытке останутся продавцы опционов, которые будут застигнуты на неверной стороне рынка большим движением. Например, был зафиксирован ряд случаев, когда продавцы опционов обанкротились в результате обвала 1987 г. и в результате сильных движений, произошедших с того времени. [25]
Продавцы опционов пут, как и продавцы опционов колл, рассчитывают обратить получаемую премию в дополнительный доход. Поскольку продавцы опционов пут принимают обязательства купить, а не продать акции, контракты, предлагаемые ими, не покрыты акциями, как в случае с опционами колл. Несмотря на описанную выше возможность продажи покрытых опционов пут, такие контракты в основном продаются без покрытия акциями, но под обеспечение деньгами. Фактически, если два опциона пут и колл имеют одинаковые премии, цены исполнения и сроки, максимальные риски и выгоды продавцов обоих опционов после их продажи будут равны. При исполнении опционов премия, получаемая продавцом опциона пут, снижает цену покупки акций точно так же, как премия от продажи покрытого опциона колл является частью выручки от продажи. [26]
Подводя итог можно сказать, что продавцы опционов взамен на получение премии подвергаются довольно существенному риску. Эта ситуация аналогична той роли, которую играют страховые компании. За весьма скромную сумму они готовы застраховать ваш дом от пожара, но если дом сгорит - им придется выплачивать многие тысячи фунтов. Причина того, что страховые компании и продавцы опционов заключают подобные контракты, заключается в том, что пожары случаются довольно редко, а цены на рынках не часто меняются очень существенно. Правильно назначив цену на опцион, продавцы опционов во многих случаях могут рассчитывать на получение прибыли. Роль продавца опционов не подходит для людей, по натуре осторожных, и не обладающих достаточными финансовыми ресурсами. Такие методы использования опционов с покрытием связаны со значительно меньшим риском. [27]
Продавцы опционов пут, как и продавцы опционов колл, рассчитывают обратить получаемую премию в дополнительный доход. Поскольку продавцы опционов пут принимают обязательства купить, а не продать акции, контракты, предлагаемые ими, не покрыты акциями, как в случае с опционами колл. Несмотря на описанную выше возможность продажи покрытых опционов пут, такие контракты в основном продаются без покрытия акциями, но под обеспечение деньгами. Фактически, если два опциона пут и колл имеют одинаковые премии, цены исполнения и сроки, максимальные риски и выгоды продавцов обоих опционов после их продажи будут равны. При исполнении опционов премия, получаемая продавцом опциона пут, снижает цену покупки акций точно так же, как премия от продажи покрытого опциона колл является частью выручки от продажи. [28]
Еще один важный момент состоит в том, что продавцам опционов следует действовать тогда, когда рынок движется в направлении, которое повышает стоимость данного опциона. Например, если продавец стремится продать опцион колл, то рынок должен двигаться вверх. Конечно, трейдер должен предполагать, что это движение является краткосрочным, и что за ним последует более длительное в противоположном направлении, иначе ему не следует продавать такой опцион. [29]
Поскольку цены опционов являются равновесными ценами, потенциальному продавцу опциона легко рассчитать, сколько хотят получить продавцы опционов и сколько платят их покупатели, если он воспользуется ежедневно публикуемыми котировками опционов. [30]