Cтраница 1
Величина денежного потока, ожидаемого в первом периоде постпрогнозного периода ( Dnnn), рассчитывается по формуле: Dnnn Денежный поток в последнем периоде прогнозного периода Темп прироста денежного потока в том же периоде. [1]
Расчет величины денежных потоков может определяться двумя способами: прямой метод и косвенный метод. [2]
Определение величины денежного потока путем вычитания всех издержек освоения участков из величины общей выручки от продаж этих участков. [3]
При расчете величин денежных потоков каждая компания должна принимать во внимание ожидаемый уровень инфляции. Часто наблюдается тенденция предполагать, что уровни цен неизменны на протяжении всего срока реализации проекта. Зачастую это предположение делают из-за недостатка информации, и объемы денежных потоков в будущем рассчитывают на базе существующих цен. Однако здесь возникает изменение в процессе выбора: необходимая норма прибыли на проект обычно основана на текущей стоимости капитала, которая в свою очередь включает премию, связанную с инфляционными ожиданиями. [4]
И; величину денежного потока влияет также прирост рабочею ( оборотного) капитала. Рабочий ( оборотный) капитал - это разница между текущими активами и текущими обязательствами по проекту. Наоборот, когда потребность в запасах сокращается, рабочий калитал снижается, а в результате экономятся денежные ср. [5]
Прямой метод определения величины денежного потока широко применяется на практике - это Форма № 4 Отчет о движении денежных средств, но составляется она только по итогам за год. В целях определения финансовой устойчивости приоритет лучше отдавать косвенному методу, поскольку он строится на основе последних корректировок прибыли на изменения основных статей баланса. [6]
На основе соотношения величины общего денежного потока и размера долговых обязательств клиента ( коэффициент денежного потока) определяют его класс кредитоспособности. [7]
В данной таблице представлена лишь величина значимого денежного потока, но не дана заключительная ценность фирмы. [8]
В предыдущем примере при расчете величин денежных потоков мы предполагали, что амортизация начисляется равномерно. Однако можно применить более удобный с точки зрения налогообложения метод. Согласно закону о налоговой реформе 1986 г. существует 7 разрядов собственности по сроку амортизации. [9]
Как влияет продажа амортизируемого имущества на величину денежного потока фирмы. [10]
При методе внутренней нормы прибыли, когда нам даны величины денежных потоков и необходимая норма прибыли и мы находим ставку дисконтирования, посредством которой уравнивается текущая стоимость денежных притоков, текущая стоимость денежных оттоков. Затем мы сравниваем внутреннюю норму прибыли с необходимой нормой для того, чтобы определить, принять данный проект или нет. В соответствии с методом текущей стоимости при заданных величинах денежных потоков и необходимой норме прибыли мы вычитаем чистую текущую стоимость. Приемлемость предложения зависит от того, равна чистая текущая стоимость нулю или больше нуля. [11]
Рассмотрим теперь вопрос о том, как повлияет на величину денежного потока и, следовательно, на показатели эффективности инвестиций выражение денежного потока в другой валюте. Он особенно важен для многовалютных проектов. [12]
В заключение можно сказать, что предлагаемые методы определения и анализа величины денежного потока в совокупности с традиционными методами финансового анализа являются современным инструментом управления предприятием, который позволяет финансовой администрации принимать решения не методом проб и ошибок, а основываясь на математическом расчете и анализе. С его помощью можно прогнозировать результат управленческих решений, что выводит процесс управления предприятием на качественно новый уровень. [13]
Этот пример служит для иллюстрации необходимости четко учитывать ожидаемую инфляцию при расчете величин денежных потоков. Слишком часто просматривается тенденция не учитывать влияние инфляции на потоки капитала. Но поскольку ожидаемый уровень инфляции является одной из составляющих необходимой нормы прибыли, если его не принимать во внимание при расчете величин денежных потоков, будет искажена оценка проекта, и капитал в свою очередь будет распределен не оптимально. [14]
Отсроченные к выплате налоги представляют собой неденежные затраты, но они оказывают влияние на величину денежного потока Таким образом, нало говая отсрочка является беспроцентным кредитом, предоставляемым федераль ным правительством, следовательно, она имеет нулевую цену капитала Однако и отсроченные налоги, и амортизация как источники средств имеют альтерна тивную цену Денежный поток от налоговой отсрочки ( для компании XYZ в 1992 г. 3 4 млн дол. Поэтому отсроченные налоги, как и амортизация, имеют цену, равную WACC фирмы, при условии, что в качестве собственного капитала берется нераспределенная прибыль Действительно, отсроченные налоги увеличиваются исключительно по причине того, что отчет о прибылях и убытках готовится по разным схе мам для налоговой службы и акционеров. Чтобы увидеть это воочию, обратите внимание в табл 6 5 на то, что в отчете для акционеров величина отсроченных налогов равна 3 4 млн дол. Налоговая отсрочка и дополнительная прибыль дают в сумме 10 млн дол, что равно разнице величин амортизации в этих отчетах Таким образом, в отчете для налоговой службы добавочные 10 млн дол. [15]