Cтраница 4
Рассматривается проект стоимостью 100 000 дол. Объем равномерных амортизационных отчислений составляет 20 000 дол. Величины денежных потоков рассчитаны в соответствии с уровнем цен в момент 0; влияние инфляции на эти цены не учитывается. [46]
Из построенной модели суммарного денежного потока ( по инвестиционной и операционной деятельности) следует, что накопленное сальдо чистой прибыли без учета фактора времени сравняется с капитальными вложениями уже через 6 4 года. Дискотированная величина денежного потока после 21 года изменяется крайне незначительно и на величине чистой дисконтированной прибыли и внутренней норме прибыли, характеризующих экономическую эффективность разработки месторождения, практически не сказывается. Однако сам факт того, что месторождение может успешно эксплуатироваться и в последующие годы, несомненно, имеет большое экономическое и социальное значение и должен учитываться при оценке проекта. [47]
Для анализа денежного потока берут данные как минимум за три истекших года. Если клиент имел устойчивое превышение притока над оттоком средств, то это свидетельствует о его финансовой устойчивости - кредитоспособности. Колебание величины общего денежного потока, а также кратковременное превышение оттока над притоком средств говорит о более низком рейтинге клиента по уровню кредитоспособности. Наконец, систематическое превышение оттока над притоком средств характеризует клиента как некредитоспособного. [48]
Среднегодовые значения доходов и затрат, принимаемые при расчетах экономических показателей изложенным выше способом, характеризуют средний уровень экономичности проекта в целом за длительный срок его осуществления. Поэтому такая методика может применяться только для укрупненных расчетов, имеющих целью предварительно оценить объекты инвестирования с позиций целесообразности вложения средств и отбраковать те из них, которые однозначно следует считать не представляющими интереса. В случае когда величина денежных потоков по периодам деятельности неравномерна ( что обычно имеет место в реальных условиях), расчет экономических показателей осуществляется методами моделирования этих потоков и суммирования значений ЧДД отдельных периодов ( см. гл. [49]
Если необходимая норма прибыли равна 12 %, чистая текущая стоимость составит 3405 дол. Обе величины определяют приемлемость проекта. Аналогично могут быть вычислены величины денежных потоков для других проектов. [50]
В таблице 14 - 3 величина внутренне генерированных денежных средств получена путем сложения амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли. Амортизация представляет собой безналичные расходы. Таким образом, нераспределенная прибыль занижает величину денежного потока, который может быть использован для реинвестирования. [51]