Величина - денежный поток
Cтраница 3
Денежный поток для собственного капитала отличается от предыдущего тем, что из него исключаются уплачиваемые проценты по кредитам и иным заемным средствам. Таким образом рассчитывается величина денежного потока, поступающего в распоряжение владельцев собственного капитала или акционеров. В обоих случаях денежный поток может исчисляться как до, так и после уплаты налога на прибыль. [31]
Денежный поток от будущей продажи объекта в конце периода владения прогнозируют путем назначения цены продажи исходя из анализа текущего и предполагаемого будущего состояния рынка. После суммирования дисконтирования величин денежных потоков и текущей стоимости денежных средств от будущей продажи объекта получаем окончательную стоимость оцениваемого объекта. [32]
Конечный результат может оказаться таким же, как и при добавлении ложного фактора к ставке дисконта. В любом случае корректировка величины денежных потоков вскрывает опасения менеджеров по поводу политических рисков и позволяет учесть этот фактор при анализе чувствительности. [33]
Здесь стоит повторить, что при любой системе учета движение средств остается тем же самым. Заметьте, что вычисленная здесь величина денежного потока или сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, оказывается совершенно одинаковой независимо от того, используют для вычисления налоговую декларацию или отчет акционерам. В нашем примере этот показатель дохода равен сумме чистой прибыли, амортизационных отчислений и прироста ( или уменьшения) обязательств по отложенным налогам. [34]
 |
Иллюстрация дерева вероятностей денежных потоков при производстве и реализации нового товара А. [35] |
Фирма оценивает возможность производства нового товара А со сроком использования два года. Стоимость товара 1000 тыс. руб. Величина денежного потока зависит от спроса на данный товар. [36]
 |
Иллюстрация древа вероятностей денежных потоков при производстве и реализации нового товара А. [37] |
Фирма оценивает возможность производства нового товара Р со сроком использования два года. Стоимость товара 1000 тыс руб. Величина денежного потока зависит от спроса на данный товар. [38]
Если, как и раньше, денежный поток представлен серией из равных ежегодных значений, а стартовые затраты приходятся на время 0, нет необходимости применять метод проб и ошибок. Мы просто делим стартовые расходы на величину денежного потока и находим ближайшую ставку дисконтирования. Используя данные нашего примера, делим 18 000 дол. Ближайшая ставка в 5-летнем ряду по таблице - 3 1272, а эта цифра соответствует ставке дисконтирования 18 % Так как 3 1579 больше, чем 3 1272, мы знаем, что реальная величина ставки лежит между 17 % и 18 % - и соответственно интерполируем. [39]
Считается, что внутренняя ( истинная) стоимость любого актива равна приведенной стоимости всех наличных денежных потоков, которые владелец актива рассчитывает получить в будущем. Поэтому менеджер стремится определить время поступления и величину наличных денежных потоков, затем рассчитывает их приведенную стоимость, используя ставку дисконтирования, и составляет прогноз величины дивидендов и доходов, которые будут получены в дальнейшем. [40]
Принцип ожидания - отражает представление пользователя о тех выгодах, которые он будет иметь от объекта. Стоимость объекта, приносящего доход, определяется величиной денежного потока, ожидаемого от использования объекта собственником в течение некоторого периода времени, а также суммой, которая будет получена от его перепродажи в конце срока владения. При этом учитывается, что рубль сегодня стоит дороже, чем рубль завтра, то есть учитывается фактор времени. Принцип ожидания является основным при реализации доходного подхода к оценке. [41]
Необходимое, но недостаточное условие возникновения такого случая - это то, что величина денежного потока изменяет знак более одного раза. [42]
Альтернативные затраты обычно не включают в отчет, представляемый акционерам. Эти суммы используют для нахождения наиболее выгодного варианта, но они не влияют на величину денежного потока. [43]
Во-первых, оно может проигнорировать риск. Это удобная позиция, если сам риск не велик ( например, объем валютных операций незначителен по сравнению с величиной денежных потоков фирмы) или ожидаемое изменение на финансовом рынке в целом благоприятно. Например, хотя валютный рынок и имеет некоторую неопределенность, но все же иностранная валюта скорее всего будет расти по отношению к рублю, и экспортеру алюминия, о котором идет речь в наших примерах, нет смысла беспокоиться по поводу страхования валютного риска. [44]
Поговорка Время - деньги известна всем. Однако не всем известно, что ее следует понимать буквально и что вся экономика в значительной степени строится на зависимости величины денежных потоков от времени. Поясним эту зависимость простым бытовым примером. Предположим, что некоторому субъекту предстоит произвести платеж в сумме 1000 дол. Субъект поступает следующим образом: он вносит в банк вклад в размере 970 88 дол. Таким образом, реально для субъекта сумма платежа составляет не 1000 дол. Справедливо, однако, и обратное: предположим, что субъекту предстоит получить через год 1000 дол. Располагая этой суммой сегодня и поместив ее в банк, он получил бы через год 1000 х 103 % 1030 дол. [45]
Страницы: 1 2 3 4