Краткосрочная ставка

Cтраница 3

На рисунке 6.5 сравниваются краткосрочные и долгосрочные процентные ставки в период с 1982 по 1989 год. Из графиков следует, что долгосрочные процентные ставки обычно выше краткосрочных. В 1982 году краткосрочные ставки снижались значительно быстрее долгосрочных - это свидетельствовало о либерализации денежно-кредитной политики. Не удивительно, что в 1982 году на рынках облигаций и акций начались бычьи тенденции. Взлет доходности краткосрочных долговых обязательств в 1988 и в начале 1989 года был вызван ужесточением денежно-кредитной политики ФРС в связи с ростом инфляционных ожиданий. [31]

Сейчас январь, и текущая краткосрочная процентная станка находится на уровне 7 процентов. Менеджер опасается, что краткосрочные ставки могут значи сельпо упасть прежде, чем поступят ож идаемы е им фонды, и он хотел бы уже сейчас зафиксировать будущую прибыль. Он покупает июньские фьючерсы на казначейские векселя. Поскольку размер фьючерсного контракта казначейских векселей составляет 1 млн. долл. [32]

В последнем случае мы приняли за факт то, что г норма доходности, предлагаемая рынком капиталов по инвестициям со сроком 1 год, может отличаться от гу нормы доходности, предлагаемой по инвестициям со сроком 2 года. Далее в главе 3 мы упростили эту проблему, предположив, что г, равно гг В этой главе мы снова допустим, что инвесторы при дисконтировании потоков денежных средств, возникающих в различные годы, используют одну и ту же ставку. Это не столь важно, поскольку краткосрочные ставки приблизительно равны долгосрочным ставкам. Но часто, когда мы оцениваем облигации, нам следует дисконтировать потоки денежных средств по различным ставкам. [33]

В последнем случае мы приняли за факт то, что / норма доходности, предлагаемая рынком капиталов по инвестициям со сроком 1 год, может отличаться от г2, нормы доходности, предлагаемой по инвестициям со сроком 2 года. Далее в главе 3 мы упростили эту проблему, предположив, что г, равно гг В этой главе мы снова допустим, что инвесторы при дисконтировании потоков денежных средств, возникающих в различные годы, используют одну и ту же ставку. Это не столь важно, поскольку краткосрочные ставки приблизительно равны долгосрочным ставкам. Но часто, когда мы оцениваем облигации, нам следует дисконтировать потоки денежных средств по различным ставкам. [34]

В последнем случае мы приняли за факт то, что г норма доходности, предлагаемая рынком капиталов по инвестициям со сроком 1 год, может отличаться от г2, нормы доходности, предлагаемой по инвестициям со сроком 2 года. В этой главе мы снова допустим, что инвесторы при дисконтировании потоков денежных средств, возникающих в различные годы, используют одну и ту же ставку. Это не столь важно, поскольку краткосрочные ставки приблизительно равны долгосрочным ставкам. Но часто, когда мы оцениваем облигации, нам следует дисконтировать потоки денежных средств по различным ставкам. [35]

Временная структура на рисунке 23 - 2 имеет повышательную тенденцию. В большинстве случаев так оно и есть, но иногда краткосрочные ставки превышают долгосрочные. Почему происходят такие изменения временной структуры. [36]

Кривые доходности за январь и июнь 2001 г. [37]

Хотя кривая доходности обычно демонстрировала положительный наклон на протяжении большей части последнего столетия, наблюдались периоды, когда эта кривая имела отрицательный наклон. На рисунке 33.5 представлены кривые доходности в 1980 - 2001 гг. В начале 1980 - х годов краткосрочные ставки были выше долгосрочных, а в прошлом десятилетии ставки снизились по обоим концам спектра. [38]

В результате на сцену выйдут лица, занимающиеся арбитражными сделками и будут привлекать большие суммы денег, установят хеджированную позицию и обеспечат получение сверхприбылей. Это будет продолжаться до тех пор, пока давление продаж и покупок на цены акций не приведет эти цены в состояние равновесия. В этот момент прибыль от чистых денежных средств, вложенных в полностью хеджированную позицию, станет снова равна краткосрочной ставке процента. Таким образом, существуют равновесные силы, которые вызывают безрисковое хеджирование, что позволяет обеспечить прибыль, равную краткосрочной ставке. [39]

Такие технологические товары, как компьютеры, действительно с каждым месяцем становились все дешевле - не столько из-за падающих цен, сколько благодаря тому, что покупатели получали значительно больше за те же самые деньги с каждой новой моделью. Более низкая инфляция сопровождалась гораздо более низкими номинальными процентными ставками, чем те, к которым за предшествующие десятилетия привыкли инвесторы и потребители, хотя краткосрочные ставки - низкие по английским стандартам - были все же выше про - центных ставок, которые применялись в еврозоне. То, что проценты по кредитам в Великобритании были значительно ниже, чем в прошлые годы, означало, что деньги сберегателей принесли им гораздо меньший доход. [40]

Если Комитет Редклиффа ( Radcliffe Committee) рассматривал в 1959 г. управление долгом ( debt management) как средство воздействия на ставки процента, а в конечном счете на инвестиции, то современная политика ( а особенно политика валютных курсов ( exchange rate)) рассматривает ставки процента как жизненно важное средство управления долгом и контроля денежной массы. С 1971 г. количественный контроль кредитов был отменен, а минимальная ссудная ставка ( minimum lending rate) ( теперь также отмененная) не использовалась ( в отличие от существовавшей раньше учетной ставки ( bank rate)) для оказания влияния на краткосрочную ставку процента. Вообще значение денежно-кредитной политики по сравнению с бюджетной политикой ( fiscal policy) сейчас значительно выше, чем в 50 - е или 60 - е годы, при более сдержанном отношении к возможности краткосрочного контроля над совокупным спросом. Наконец, устойчивый интерес в Великобритании к денежно-кредитной политике основывается на необходимости удовлетворения целей внешнеэкономической политики. Политика процентных ставок, в частности, используется для регулирования потоков краткосрочных фондов в Лондон и из него в интересах краткосрочной стабилизации платежного баланса ( balance of payments), а в условиях полного членства Великобритании в механизме валютных курсов ( exchange rate mechanism) Европейской валютной системы ( European Monetary System) поддержание курса фунта стерлингов относительно других валют стало главной задачей денежно-кредитной политики. [41]

Разница в чистых денежных средствах в опционе по сравнению со средствами в акциях может быть вложена в рыночные краткосрочные финансовые инструменты. Чем больше прибыль от этих вложений, тем больше привлекательность опциона по сравнению с акциями, следовательно, тем выше его стоимость. Другой взгляд: чем больше ставка процента, тем ниже дисконтированное значение цены использования, которую следует уплатить в будущем, если опцион будет использован, и тем выше стоимость опциона. Из 3 факторов, воздействующих на стоимость опциона, краткосрочная ставка процента оказывает на него наименьшее влияние. [42]

Страницы: 1 2 3