Cтраница 2
Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет финансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции. [16]
Еще один недостаток временного метода заключается в подверженности величины прибыли изменениям обменного курса. [17]
Как правило, именно за счет вариационной маржи хеджеры получают компенсацию за изменение обменного курса, а спекулянты получают прибыли или несут убытки. Обычно покупатели и продавцы опционов не рассчитывают на то, что опционы закончатся непосредственным обменом валют. Покупка и продажа валют, как правило, происходит на наличных валютных рынках. [18]
На выбор спекулянтом цены исполнения также может повлиять его отношение к риску, ожидание изменений обменного курса и уверенность в этих ожиданиях. В то время, как хеджер стремится уменьшить риск, спекулянт стремится выиграть на своих прогнозах изменения обменного курса. Соответственно, хеджер может застраховаться от роста курса фунта стерлингов, даже если он считает более вероятным, что он упадет, а спекулянт купит опцион колл на фунты, только если он ожидает роста курса фунта. Это максимизирует его потенциальную прибыль от роста стоимости фунта стерлингов. Однако стратегия А предполагает относительно высокий риск. Если спекулянт менее уверен в своих прогнозах роста курса фунта или более чувствителен к риску, он может выбрать более высокую цену исполнения. Хотя стратегии В и С дают меньшую прибыль от усиления фунта стерлингов, более низкие премии обеспечивают меньшие потери, если ожидания значительного роста курса фунта окажутся неверными. [19]
Валютный риск представляет собой вероятность того, что стоимость финансового инструмента изменится в результате изменения обменного курса иностранной валюты. [20]
Этот риск можно определить как возможность недополучить прибыли или понести убытки в результате непосредственного воздействия изменений обменного курса на ожидаемые потоки денежных средств. Экспортер, получающий иностранную валюту за проданный товар, проиграет от снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, тогда как импортер, осуществляющий оплату в иностранной валюте, проиграет от повышения курса иностранной валюты по отношению к национальной. [21]
Из паритета покупательной способности валют следует тот важный вывод, что конкурентноеположение предприятия не изменится при изменении обменного курса. [22]
Затем мы остановим внимание на многообразие валютных инструментов, используемых на мировых финансовых рынках, и рассмотрим, какие последствия имеют изменения обменного курса для отдельных людей и фирм, стремящихся уменьшит. [23]
Существует три вида валютного риска: а) трансляционный риск - риск потери стоимости собственного капитала, выраженного в одной валюте, вследствие изменений обменного курса; б) операционный риск, связанный с колебаниями обменных курсов и соответствующими изменениями дохода, полученного от валютных операций; в) риск изменения прибыльности, возникающий в связи с валютными сделками, осуществляемыми в ходе международных экономических операций. [24]
Однако последствием такой стратегии хеджирования будет значительная временная стоимость в составе премии, что создает существенный риск вероятной потери этой временной стоимости в случае изменений обменного курса. [25]
Но так как в большинстве случаев нельзя предсказать будущее, то наилучшей политикой ТНК, вероятно, является уравновешивание денежных активов и денежных обязательств с целью нейтрализовать эффект от изменения обменного курса. [26]
Первый важный момент, который необходимо отметить в связи с Временным положением о налоговой системе, изданным Управлением налоговых сборов в январе 1985 г., это то, что в нем рассматриваются только воздействия изменений обменного курса на расчеты спекулятивной прибыли компаний. [27]
Но что особенно важно, степень этих изменений в зарубежном спросе на экспорт страны и в отечественном спросе на импорт определяется коэффициентом эластичности спроса на экспорт и импорт. Это необходимо учитывать при изменении обменного курса. Так, импорт товаров, которые нужны стране, но не производятся в ней, обладает небольшой эластичностью по сравнению с импортом, который конкурирует с местными товарами. [28]
Но что особенно важно, степень этих изменений в зарубежном спросе на экспорт страны и в отечественном спросе на импорт определяется коэффициентом эластичности спроса на экспорт и импорт. Это необходимо учитывать при изменении обменного курса. Так, импорт товаров, которые нужны стране, но не производятся в ней, обладает небольшой эластичностью по сравнению с импортом, который конкурирует с местными товарами. [29]
Разница в 240.000 полностью относится на изменения обменного курса. Уплата за компанию на 12 процентов больше, чем вы ожидали, неприятная неожиданность для нас, возможно и для вашего совета дирекгаров. [30]