Альтернативная стоимость - капитал
Cтраница 1
Альтернативная стоимость капитала иногда оценивается как средняя реальная норма прибыли на частный капитал. [1]
Альтернативная стоимость капитала отражает доходность альтернативных вложений. [2]
Ставка дисконтирования должна отражать альтернативную стоимость капитала, поэтому она зависит от возможностей вложения капитала, имеющихся у предприятия. В литературе [ 8 10 24 25 49 и др. ] встречается множество различных подходов к определению ставки дисконтирования. Рассмотрим наиболее распространенные ( средневзвешенная стоимость капитала, процент по заемному капиталу, ставка по безопасным вложениям и др.) и приведем оценку достоинств и недостатков каждого подхода. [3]
Если, в частности, альтернативная стоимость капитала определяется депозитными процентными ставками, то проект имеет смысл реализовать лишь в тех случаях, когда IRR больше этой процентной ставки. [4]
 |
Исходные данные для расчета средневзвешенной стоимости капитала. [5] |
В целом ставка дисконтирования должна отражать альтернативную стоимость капитала, поэтому она зависит от возможностей вложения капитала, имеющихся у предприятия. В литературе встречается множество различных подходов к определению ставки дисконтирования. Рассмотрим наиболее распространенные ( средневзвешенная стоимость капитала, процент по заемному капиталу, ставка по безопасным вложениям и др.) и приведем оценку достоинств и недостатков каждого подхода. [6]
Как видно из рис. 3.5, если альтернативная стоимость капитала меньше внутренней нормы возврата ( т.е. Е Евн IRR), то величина NPV О и проект потенциально эффективен. Если Е Евн 1RR, то NPV 0 и необходимое условие эффективности не выполняется, проект следует отвергнуть. [7]
Проект считается приемлемым, если при коэффициенте дисконтирования, равном альтернативной стоимости капитала, соотношение выгод и затрат больше единицы. [8]
В российской практике используется расчетная ставка процента, определяемая на основе альтернативной стоимости капитала. В соответствии с методическими рекомендациями такая ставка дисконта для ПОМ принималась равной 4 %, а однозначная взаимосвязь между высокими ставками дисконтирования и ухудшением ОС не выявлена. [9]
Действительно, если капитал можно либо инвестировать, либо вернуть заимодавцам, то процент по заемным средствам равен альтернативной стоимости капитала. Следует подчеркнуть, что в качестве ставки дис контирования следует использовать только эффективную ставку процента, которая может отличаться от номинальной, поскольку период капитализации процентов может быть разным. [10]
Для определения финансовой чистой приведенной ценности проекта в целом дисконтируют чистый поток денежных средств от всех инвестиций по реальной ( очищенной от инфляции) альтернативной стоимости капитала. [11]
Потоки денежных средств, выраженные в постоянных ценах, рассчитываются на основе собственного капитала и общих инвестированных средств и дисконтируются с учетом реальной ( свободной от инфляции) альтернативной стоимости капитала, соответствующей каждому случаю. Объемы займов и платежей выражаются в ценах того года, в котором была достигнута договоренность о предоставлении кредита. [12]
Чистый дисконтированный доход, как критерий для оценки эффективности инвестиций, достаточно корректен и экономически обоснован, так как, во-первых, учитывает изменения стоимости денег во времени ( любой другой инвестиционный критерий, не учитывающий данное положение, будет некорректным); во-вторых, зависит только от прогнозируемого чистого денежного потока и альтернативной стоимости капитала; в-третьих, имеет свойство аддитивности, т.е. возможности сложения нескольких инвестиционных проектов в силу того, что все они выражены в сегодняшних деньгах. [13]
 |
Точка Фишера. [14] |
На рис 3.7 представлены две такие зависимости, причем первой соответствуют четыре значения IRR, а второй - три и все различные. Какую из них сравнить с альтернативной стоимостью капитала - непонятно. [15]
Страницы: 1 2 3