Cтраница 4
Есть еще одна, заключительная деталь, объясняющая разницу между двумя подходами к определению справедливой стоимости. Скажем, мы точно знаем, что рассматриваемая акция будет демонстрировать волатильность 15 % в обозримом будущем. Первый игрок следует стратегии покупки и удержания, а второй - дельта-нейтральной длинной стратегии на волатильность. Рассматриваемый опцион - тот, который мы изучали на протяжении этой главы, поэтому его цену мы уже знаем. Оба игрока должны за длительный период времени оказаться безубыточными. [46]
Так как согласно стратегии покупки до погашения доход от инвестиции в 1 составит 1 1664 ( 1 х 1 08 х 1 08), то очевидно, что стратегия покупки до погашения даст больший ожидаемый доход на двухлетнем интервале. Это премущество связано с большим риском изменения процентной ставки при использовании этой стратегии. [47]
Есть еще одна, заключительная деталь, объясняющая разницу между двумя подходами к определению справедливой стоимости. Скажем, мы точно знаем, что рассматриваемая акция будет демонстрировать волатильность 15 % в обозримом будущем. Первый игрок следует стратегии покупки и удержания, а второй - дельта-нейтральной длинной стратегии на волатильность. Рассматриваемый опцион - тот, который мы изучали на протяжении этой главы, поэтому его цену мы уже знаем. Оба игрока должны за длительный период времени оказаться безубыточными. [48]