Cтраница 4
После того как мы рассмотрели вопрос, касающийся стоимости опционов ( и опционных стратегий) при истечении, следует ответить на вопрос об их стоимости до момента истечения. Другими словами, какова действительная ( или настоящая) цена опциона сегодня, если он истекает в некоторый момент времени в будущем. Чтобы ответить на этот вопрос, воспользуемся биноминальным методом оценки стоимости опциона. [46]
При рассмотрении возможности продажи нового опциона с более низкой ценой страйк в данной опционной стратегии, нужно учитывать уровни поддержки и сопротивления. Эти инструменты могут подсказать оптимальный момент для начала и завершения сделки. Иногда закрытие старой позиции и открытие новой по опциону с более низкой ценой страйк может привести к убытку. [47]
Точка при своих, равновесная точка ( Breakeven Point): Стоимость опционного актива, при которой опционная стратегия не приносит ни прибыли, ни убытка. [48]
Если покупатель пут опциона получает по нему значительную бумажную прибыль, он может поступить несколькими способами, составляющими различные опционные стратегии. Он может продать опцион ( закрыть позицию) и реализовать прибыль. Он может ничего не предпринимать и сохранить свою позицию. Он может продать пут опцион, реализовать прибыль и использовать ее часть на покупку другого опциона. Он может удерживать пут опцион и продать пут опцион вне денег, создавая, таким образом, медвежий спред из путов. И, наконец, он может купить в целях защиты опцион колл. Он реализует прибыль, однако это лишает его возможности рассчитывать на дополнительный выигрыш от дальнейшего падения цены базовых акций. [49]
Насколько эффективны эти альтернативы и как определить наилучший вариант, станет ясно только после подробного рассмотрения каждой из опционных стратегий в отдельности. [50]
Башелье первым предложил графическое изображение опционных выигрышей - ныне знакомую всем линию в форме угла, а также соответствующие графики для страдлов и других опционных стратегий. [51]