Cтраница 1
Теория портфеля была предложена Гарри Марковицем, который получил за свои труды в 1990 г. Нобелевскую премию: Первоначально эта теория предлагалась для управления портфелем ценных бумаг, в дальнейшем была распространена на портфели заказов, технологий, других элементов бизнеса. Согласно этой теории совокупный уровень риска, присущего хозяйственной деятельности, может быть снижен за счет объединения рисковых активов в портфели. Основная причина снижения риска заключается в отсутствии положительной связи между доходностью большинства видов активов. [1]
Теория портфеля предполагает следующее: 1) для минимизации риска следует объединять рисковые активы в портфели; 2) уровень риска по каждому отдельному виду активов следует измерять не изолированно от остальных активов, а с точки зре ния его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля; 3) оптимальный портфель определяется по точке касания кривых безразличия риск-доходность, характеризующих предпочтения лица, принимающего решения, к кривой, ограничивающей множество эффективных портфелей по критерию максимальной доходности при определенном риске. [2]
Теория портфеля является одной из самых популярных концепций теории финансов. С одной стороны, эта популярность связана с весьма большой готовностью использовать ее на практике. Портфельные менеджеры, как и банковские аналитики риска, формируют свои стратегии, оптимизирующие риск, основанные на теории портфеля. Вывести условия равновесия и содержание САРМ без базовых знаний теории портфеля достаточно сложно. [3]
Теория портфеля основывается на работе: Markowitz H. M. Portfolio Selection. [4]
Теория портфеля является одной из самых популярных концепций теории финансов. С одной стороны, эта популярность связана с весьма большой готовностью использовать ее на практике. Портфельные менеджеры, как и банковские аналитики риска, формируют свои стратегии, оптимизирующие риск, основанные на теории портфеля. Вывести условия равновесия и содержание САРМ без базовых знаний теории портфеля достаточно сложно. [5]
Теория портфеля основывается на работе: Markowitz Н. М. Portfolio Selection. [6]
Хотя теория портфеля в том виде, в каком она была разработана Маркови цем, учит инвесторов тому, как следует измерять уровень риска, она не конкре тизирует взаимосвязь между уровнем риска и требуемой доходностью Данную взаимосвязь конкретизирует модель оценки доходности финансовых активов ( Capital Asset Pricing Model, САРМ), разработанная более или менее незави симо друг от друга Джоном Линтнером, Яном Мойссином и Уильямом Шар пом. [7]
Говоря проще, в теории портфеля функция полезности выражает предпочтения субъекта при определенных отношенях к риску и представлениях об ожидаемых доходностях. [8]
Дополнительные сведения о принципах теории портфеля ценных бумаг приведены в учебниках по проблемам инвестиций. [9]
Как соотносятся друг с другом теория портфеля и САРМ. [10]
Как отмечалось выше, существует Теория портфеля ( portfolio theory) - теория финансовых инвестиций, в рамках которой с помощью статистических методов и осуществляется наиболее выгодное распределение риска портфеля ценных бумаг и оценка прибыли. [11]
По мере того как развивается теория портфеля и появляются новые методы управления инвестициями, от аналитика ценных бумаг ожидают все большего. Не меняется только задача - находить на рынках, которые благодаря усилиям подготовленных аналитиков ценных бумаг стали намного более эффективными, неверно оцененные бумаги. [12]
Важнейшее место в этой области принадлежит теории портфеля, которая была представлена Гарри Марковицем. Эта теория во многом продолжила исследования процесса формирования фирмой оптимального набора проектов, начатые Дином. [13]
В первом случае можно использовать так называемую теорию портфеля, предлагающую аппарат для расчета оптимальной структуры ценных бумаг, которую можно распространить на весь актив, во втором - речь идет о нахождении приемлемого значения левериджа, который создает условие для оптимизации структуры актива. И, может быть, главной задачей управленческого учета следует признать умение находить долю собственного капитала в пассиве баланса. В главе 11 читатель найдет примеры того, как финансирование за счет собственных источников, в случае убыточности предприятия, может привести к катастрофе. Конечно, нежелательные последствия-могут наступить и при финансировании за счет привлеченных источников, но в этом случае кредитор, чтобы не потерять все, может и оказать поддержку, если же нет кредитора, то надеется уже не на кого. [14]
Из всех упомянутых новаций два направления - теория портфеля и теория структуры капитала - по сути, и представляют собой сердцевину науки и техники управления финансами крупной компании, поскольку позволяют ответить на два принципиально важных вопроса: откуда взять и куда вложить финансовые ресурсы. [15]