Дисконтирование - денежный поток
Cтраница 2
При дисконтировании денежных потоков в соответствии с Методическими рекомендациями следует учесть их распределение внутри одного шага. Коэффициент дисконтирования приводит расчетное значение каждого из элементов денежного потока с определенных шагов расчета к нулевому шагу или расчетному году. Коэффициент распределения учитывает распределение результатов и затрат внутри шага. Соответствующие расчеты могут быть выполнены двумя способами. [16]
При дисконтировании денежных потоков оцениваются будущие денежные потоки, составляющие чистый доход от использования ОИС и величину амортизации; определяется ставка дисконтирования; рассчитывается суммарная текущая стоимость будущих доходов; к полученному результату прибавляется стоимость ОИС, приведенная к текущему периоду. [17]
При использовании дисконтирования денежного потока определяют требуемую рыночную доходность акций предприятия и превышение ее над доходностью средних облигаций предприятия. Однако эта величина тоже является недостаточно точной. [18]
Экономический смысл дисконтирования денежных потоков иногда трактуют как приведение их к определенному моменту ( в рассматриваемом случае - к окончанию периода выхода предприятия на прибыльный режим работы) времени. Более глубокое понимание смысла дисконтирования денежных потоков сводится к следующему. [19]
Согласно теории дисконтирования денежных потоков, средства, приток или отток которых отдален по времени от момента принятия решения, имеют меньший вес, чем средства, отвлеченные в начале процесса финансирования риска. Данное обстоятельство необходимо принимать во внимание при анализе сравнительной эффективности решений по управлению риском. [20]
Экономический смысл дисконтирования денежных потоков рассмотрим применительно к определению текущей стоимости будущих денежных потоков на момент учреждения предприятия и начала освоения продукта. [21]
Следовательно, дисконтированием денежных потоков называют приведение их разновременных ( относящихся к разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени. Момент приведения может не совпадать с базовым моментом. Дисконтирование применяют к денежным потокам, выраженным в текущих или дефли-рованных ценах и в единой валюте. [22]
Во-первых, для дисконтирования денежных потоков нужно скорректировать стоимость акций или капитала так же, как и размер наличности. Говоря конкретнее, необходимо использовать безрычаговый коэффициент бета, представляющий собой средневзвешенное значение безрычагового коэффициента бета по оборотным активам и безрычагового коэффициента бета по денежным средствам и ликвидным ценным бумагам. [23]
Для чего используется дисконтирование денежных потоков. [24]
Еще один инструмент дисконтирования денежных потоков - это внутренняя норма прибыли ( internal rate of return - IRK), определяемая как ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю. [25]
Следовательно, при дисконтировании денежных потоков необходимо учесть их распределение внутри шага. [26]
Рассмотрим расчет всех показателей дисконтирования денежных потоков. [27]
 |
Составляющие процентных ставок. [28] |
Процентная ставка, используемая для дисконтирования денежных потоков по облигации, определяется некоторыми переменными, такими как общий уровень процентных ставок в экономике, срочная структура процентных ставок и риск дефолта по этой облигации. Рисунок 33.3 содержит составляющие, необходимые для получения процентной ставки обычной корпоративной облигации. [29]
Вторым методом оценки инвестиций без дисконтирования денежных потоков, который применяется в западноевропейских странах и США, является метод с использованием расчетной нормы прибыли, известный под названием прибыль на капитал. Сущность этого метода состоит в определении соотношения между доходом от реализации инвестиционного проекта и вложенным капиталом ( инвестициями на реализацию проекта), или в расчете процента прибыли на капитал. [30]
Страницы: 1 2 3 4