Cтраница 2
Дело в том, что ориентирами для определения рыночной стоимости акций являются котировки их на фондовой бирже и цены, складывающиеся во внебиржевой торговле. Только что начавшее свою хозяйственную деятельность и не достигшее еще определенных экономических показателей акционерное общество, которое при этом нуждается в дополнительном капитале, будет поставлено в трудную ситуацию при размещении дополнительных акций с участием посредника. Акции такого акционерного общества не только могут быть не допущены на фондовую биржу, но и реализация их по номинальной стоимости через посредников, участвующих во внебиржевой торговле, может быть серьезно затруднена. Посредниками при размещении акций могут выступать банки, финансовые компании, профессиональные участники рынка ценных бумаг. [16]
Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам и инвестиционных менеджеров Великобритании ( до 1981 г. - Ассоциация лицензированных дилеров по ценным бумагам); представляет интересы участников внебиржевой торговли ценными бумагами. [17]
Временное Положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на РЦБ, утвержденное Постановлением ФКЦБ № 23 от 19 декабря 1996 г., под организаторами торговли понимает фондовые биржи и организаторов внебиржевой торговли на РЦБ. Причем фондовая биржа и организатор внебиржевой торговли осуществляют свою деятельность как исключительную. Совмещения этих видов деятельности не допускается. Собственный капитал фондовой биржи должен составлять не менее 600 тыс. экю, а собственный капитал организатора внебиржевой торговли не менее 200 тыс. экю. [18]
Термин официальный представитель означает, что данное лицо зарегистрировано в Комиссии по ценным бумагам и биржам и представляет брокеров и дилеров компании, которые непосредственно выполняют приказ клиента в торговом зале биржи или через систему внебиржевой торговли. Представитель реально ничего не покупает и не продает клиенту, а скорее действует от его имени как агент. [19]
Для выпуска спонсируемых ADR первого уровня требуется такой же минимальный набор документов, как и при регистрации неспонсируемых ADR - эмитентом должна быть заполнена так называемая форма F-6 и соответственно торговля расписками первого уровня возможна только через систему внебиржевой торговли. [20]
США): 1) концепция единого рынка по всем ценным бумагам в стране ( все сделки по данному виду бумаг должны быть увязаны независимо от местонахождения клиента и брокера, который получил приказ); 2) система торговли ценными бумагами, в которой цены предложений сообщаются одновременно на всех биржах и участники рынка могут выбирать лучшие котировки; 3) система внебиржевой торговли акциями под эгидой НАСД и НАСДАК; по акциям, удовлетворяющим жестким требованиям этой системы, участникам сделок сообщается более подробная информация ( напр. [21]
Через внебиржевой рынок проходит основная продажа облигаций государственных займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ценными бумагами осуществляется посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный внебиржевой рынок, включающий специальные компьютерные телекоммуникационные системы. [22]
Применительно к внебиржевой торговле ценными бумагами - некоммерческая организация, созданная при совместном участии Конференции инвестиционных банкиров и Комиссии по ценным бумагам и биржам в соответствии с Законом Мэлоуни, который устанавливает правила регулирования внебиржевого рынка. [23]
Временное Положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на РЦБ, утвержденное Постановлением ФКЦБ № 23 от 19 декабря 1996 г., под организаторами торговли понимает фондовые биржи и организаторов внебиржевой торговли на РЦБ. Причем фондовая биржа и организатор внебиржевой торговли осуществляют свою деятельность как исключительную. Совмещения этих видов деятельности не допускается. Собственный капитал фондовой биржи должен составлять не менее 600 тыс. экю, а собственный капитал организатора внебиржевой торговли не менее 200 тыс. экю. [24]
Биржевой механизм, разработанный еще в средние века, менее гибок по сравнению с внебиржевым. Безусловно, технический прогресс ведет к развитию систем внебиржевой торговли, которые более дешевы, гибки и эффективны. Но их основные характеристики - информационная прозрачность, гарантированность и надежность - уступают биржевым. Именно эти качества создают определенные преимущества для биржевой торговли на этапе становления фондового рынка. [25]
Брокерские фирмы, не являющиеся членами биржи, не устанавливали ограничений на взимаемые комиссионные и поэтому могли успешно конкурировать с NYSE по размеру комиссионных, взимаемых за проведение крупномасштабных операций по акциям, включенным в листинг на NYSE. В более широком смысле термин третий рынок относится к внебиржевой торговле зарегистрированными на бирже ценными бумагами. В настоящее время третий рынок расширяется благодаря тому, что время проведения торгов на нем не фиксированно, как на бирже, и сделки по акциям продолжают заключаться даже тогда, когда торговля ими на бирже приостановлена. Согласно табл. 3.2, ежедневный торговый оборот на третьем рынке в 1992 г. составлял в среднем 18 млн. акций. [26]
Рынки внебиржевой торговли гораздо менее формальны. Каждый брокерский дом в любой точке страны может создать рынок внебиржевой торговли для ценной бумаги, назвав цену покупателя, по которой тот купит ценную бумагу, и более высокую цену продавца, по которой тот ее продаст. Спрэд между ценой продавца и покупателя составляет доход брокера. В свою очередь брокер должен иметь запасы ценных бумаг и должен зачастую торговать ценными бумагами, чтобы поддержать активный рынок. [27]
Торговля ценными бумагами в случае открытой подписки происходит на бирже или рынке внебиржевой торговли. Организованные биржи, типа Нью-Йоркской фондовой биржи или Лондонской фондовой биржи, представляют собой централизованные торговые площадки, которые поддерживают активные рынки для сотен различных ценных бумаг. [28]
Информационные системы внебиржевой торговли поддерживают совершение сделок с ценными бумагами вне фондовой биржи и реализуют операции с ценными бумагами в рамках внебиржевых технологий фондового рынка. Основная разница между биржевыми и внебиржевыми технологиями заключается в том, что участники внебиржевой торговли работают со своими депозитариями, регистраторами, банками, а не получают депозитарные и расчетно-клиринговые услуги на бирже. [29]
Требования к организационно-правовой форме организаторов внебиржевой торговли в России не установлены. Существуют требования к числу участников торговли ( не менее 20 участников) в системе организатора внебиржевой торговли и к собственному капиталу. [30]