Cтраница 4
Несмотря на то что в основе лизинга лежат кредитные отношения, мы относим его не к форме кредитного финансирования, а выделяем в качестве самостоятельного метода финансирования реальных инвестиций. Такая позиция связана с двумя обстоятельствами. Во-первых, лизинг в отличие от банковского кредита выступает как кредит в товарной форме; во-вторых, он довольно широко распространен в зарубежной практике, а в последние годы активно внедряется и в российскую практику, что позволяет говорить о том, что лизинг перерос из формы кредитного финансирования в самостоятельный метод. [46]
Компания Cordillera Pisco хочет приобрести пресс стоимостью 100 000 дол. Это оборудование попадает в пятилетнюю амортизационную группу. Компания может использовать либо арендное, либо кредитное финансирование. При кредитном финансировании ставка 14 % и платежи по кредиту должны будут производиться в начале каждого года из этих 8 лет. [47]
Компания Cordillera Pisco хочет приобрести пресс стоимостью 100 000 дол. Это оборудование попадает в пятилетнюю амортизационную группу. Компания может использовать либо арендное, либо кредитное финансирование. При кредитном финансировании ставка 14 % и платежи по кредиту должны будут производиться в начале каждого года из этих 8 лет. [48]
В этом случае, по вполне понятным причинам, трудно обойтись без показателя EV / EBITDA. И хотя мы уже неоднократно обсуждали это выше, все-таки еще раз зададимся вопросом, что такое EBITDA. Это - прибыль компании до амортизации, уплаты процентов по кредитам и налогов. Амортизация, как известно, не является расходом, точнее не является им в момент своего начисления, это чисто бухгалтерское понятие. Таким образом, величина амортизации никак не может повлиять на текущую способность компании обслуживать свои кредиты. Кроме того, при расчете этой маржи не учитываются и сами процентные выплаты. Таким образом, EBITDA является лучшим индикатором способности компании обслуживать свои кредиты в кратко - и среднесрочной перспективе, а следовательно, и максимальных объемов кредитного финансирования. [49]