Cтраница 4
Хеджер ( hedger) стремится нейтрализовать риск неблагоприятного изменения цены имеющегося у него актива или того актива, который он планирует произвести или приобрести. Для этого он занимает противоположную позицию на фьючерсном или опционном рынке. Хеджер-медведь ( short hedger) - это тот, чьей основной наличной позиции угрожает падение цен. Хеджером-медведем может быть, например, фермер или компания, добывающая медь. Чтобы уменьшить риск неблагоприятных последствий возможного снижения цен, такой хеджер может открыть короткую позицию, продав фьючерсные контракты или купив опционы пут. Если цены упадут, то понижение стоимости его наличной позиции будет хотя бы частично компенсировано прибылью по фьючерсной или опционной позиции. [46]
Хеджеры держат львиную долю коротких позиций, большинство спекулянтов - быки, но трейдеры в зале предпочитают играть на спрэдах. [47]
Хеджерам необязательно держать контракты до срока исполнения. Они могут продать контракты до срока их истечения, успешно осуществив при этом хеджирование риска. Предположим, что британский экспортер предполагает получение долларов США через 4 месяца и хочет защитить себя от возможности падения курса доллара по отношению к фунту стерлингов. Он мог бы купить 6-месячный стерлинговый фьючерс, а не 4-месячный. [48]
Хеджерами являются не только покупатели и продавцы фьючерсов. Рынок нуждается и в спекулянтах, которые готовы идти на риск. Например, если наблюдается избыток коротких хеджеров, подобных нашему фермеру, цена на фьючерсы будет падать до тех пор, пока не наберется достаточного количества спекулянтов, готовых купить фьючерсы в надежде на прибыль. Если существует избыток длинных хеджеров, подобных нашему мельнику, цена на фьючерсы будет расти до тех пор, пока не появится достаточное количество спекулянтов, готовых продать фьючерсы на пшеницу. [49]
Длинным хеджером становится тот, кто пообещал поставить наличный товар в будущем и обеспокоен возможным повышением наличных цен. [50]
Иногда хеджеры могут выступать в качестве спекулянтов, но они никогда не будут выступать в роли игроков. [51]