Cтраница 2
Это находит подтверждение в характере изначальной инновации, сопровождаемой приходом венчурного инвестора в инвестируемое предприятие. В большинстве случаев в российской практике инновационный процесс, инициируемый венчурным капиталом, соответствует копированию иностранного конкурентного преимущества на уровне импорта оборудования и организации ведения бизнеса. [16]
Разумеется, это далеко не исчерпывающий перечень вопросов, которые обычно задает венчурный инвестор. На часть из них более подробно может ответить ваш бизнес-план, частично вы проясните ситуацию в ходе многочисленных личных встреч с управляющими фондом. [17]
Организация ведения бизнеса сопряжена, в свою очередь, со степенью пост-инвестиционной вовлеченности венчурного инвестора в деловую жизнь инвестированного предприятия. Отсюда следует, что российские венчурные инвесторы несут больше расходов параллельно с основной инвестиционной деятельностью для обеспечения доходности произведенных инвестиций, что повышает издержки и должно быть оправдано ожидаемой нормой доходности. [18]
Какие же факторы в конечном итоге помогают добиться желаемого результата при работе с венчурным инвестором. [19]
Бизнес-план должен быть тем более убедительным и подробным, чем большую долю средств рассчитывает получить инициатор проекта от венчурных инвесторов. Ведь для последних естественно рассуждать так: коль скоро инициатор проекта не способен вложить достаточных собственных фондов, то ему следует хотя бы не поскупиться на затраты собственных времени и сил для проработки соответствующего бизнес-плана. [20]
Надо понимать, что, рассматривая предприятие, имеющее конкурентоспособную продукцию, опыт работы на рынке и обладающее торговой сетью, венчурный инвестор рассчитывает увеличить эффективность деятельности предприятия-бенефицианта за счет оптимизации системы управления с использованием своего собственного управленческого опыта. Проводимая таким образом реструктуризация становится дополнительным источником генерирования латентного дохода, не учитываемого при расчете прединвестиционной стоимости компании. Российские же предприятия, как следует и из приведенных выше примеров, на стадии реструктуризации имеют ярко выраженную слабость в управлении финансовой службой, а также службами маркетинга, планирования и бюджетизации деятельности. [21]
Сколько средств, когда, в какой форме ( деньги, оборудование, ноу-хау и т.п.) и почему именно столько и в этой форме требуется от венчурного инвестора для начала и последующего развития предприятия. [22]
Последнее, однако, не отменяет того, что неоднократно нами здесь подчеркивалось: при всей стандартной логике и доку-ментированности бизнес-планирования ( объемности соответствующих приложений к бизнес-плану) следует как можно более творчески подходить к форме изложения бизнес-плана, сообразуясь с вероятными предпочтениями, требованиями и вкусами конкретных привлекаемых в проект венчурных инвесторов. [23]
Венчурные инвесторы далеки от того, чтобы быть простыми пассивными финансистами, они ускоряют процесс роста компании, принимая участие в менеджменте, стратегическом планировании и маркетинге. Они стремятся увеличить добавленную корпоративную стоимость с помощью собственного опыта, инвестируя деньги и знания в десятки компаний. [24]
После полного закрытия, т.е. завершения сбора средств ( fund closing) венчурного фонда7, собственно и начинается сам процесс венчурования ( venturing) - практическая работа по поиску, нахождению, выбору, оценке и вхождению в инвестируемую компанию. Венчурные инвесторы по определению - люди, готовые идти на риск. [25]
Обычно венчурный капитал инвестируется в те проекты, у которых нет шансов на получение финансирования от кредитного учреждения из-за большого риска. Венчурный инвестор вкладывает деньги в достаточно большое количество не связанных между собой проектов в различных сферах деятельности и отраслях, тем самым, диверсифицируя свои вклады, добиваясь снижения общего риска. Это позволяет ему осуществлять инвестиции, не участвуя постоянно в процессе управления. Таким образом, формируется портфель венчурного инвестора, состоящий из разнородных проектов. [26]
Первой настоящей фирмой венчурного капитала в Канаде стала Чатерхаус Кэнада ( Chaterhouse Canada), имевшая европейскую поддержку, которая начала свою деятельность в 1952 г. Несколько собственно канадских фирм были учреждены в 60 - х и 70 - х гг., но в общем активность канадского венчурного капитала росла до 80 - х гг. медленно, после чего наступила новая, динамичная стадия развития, когда подъем венчурной деятельности в Соединенных Штатах привлек внимание канадских инвесторов. Вначале большинство венчурных инвесторов в основном приобретали меньше половины всех акций, а их участие ограничивалось участием в работе Совета директоров. [27]
Вне зависимости от ориентации и предпочтений венчурных фондов общим критерием оценки для всех них является ответ на единственный вопрос: способна ли компания ( и бизнес, в котором она находится) к быстрому развитию. Финансовый риск венчурного инвестора может оправдать только соответствующее вознаграждение, под которым понимается возврат на вложенный капитал выше среднего уровня. [28]
Организация ведения бизнеса сопряжена, в свою очередь, со степенью пост-инвестиционной вовлеченности венчурного инвестора в деловую жизнь инвестированного предприятия. Отсюда следует, что российские венчурные инвесторы несут больше расходов параллельно с основной инвестиционной деятельностью для обеспечения доходности произведенных инвестиций, что повышает издержки и должно быть оправдано ожидаемой нормой доходности. [29]
Венчурный инвестор осуществляет инвестирование путем приобретения доли собственности предприятия, но не стремится взять в свои руки контроль над финансируемым предприятием. Приняв решение об инвестировании, венчурный инвестор будет стремиться поддерживать руководство фирмы, чтобы предприятие достигло успеха и вложенные средства вернулись с прибылью. [30]