Цена - страйка
Cтраница 2
Длинная позиция из 15 опционов колл и 5 длинных опционов пут при цене страйк 100, с точки зрения волатильности, эквивалентна длинной позиции из 20 опционов. Аналогично, при цене страйк 95 позиция является короткой на 30 опционов. В ситуации с ценой страйк 90 наблюдается сокращение до короткой нетто-позиции в объеме 5 опционов, потому что можно получить ( net out) 15 из длинных опционов колл посредством вычитания 15 из 20 шорт, оставляя 5 коротких. При цене 85 можно получить 30 коротких опционов колл вместе с 30 длинными опционами пут, которые определяют портфель как находящийся в длинной позиции на 5 опционов пут, или длинной нетто-позиции на 5 опционов. Процедура исключения подразумевает, что портфель из 12 различных позиций может рассматриваться намного проще: как состоящий только из 5 позиций. Такое упрощение очень важно при рассмотрении больших опционных портфелей. [16]
Покупатели опциона пут ( держатели опциона пут) покупают право продать базовый актив в будущем по определенной цене страйк. Соответственно продавцы опциона пут ( подписчики опциона) продают покупателю это право за выплачиваемую последними опционную премию. В случае если покупатель решит реализовать свое право, то подписчик опциона обязан принять у него базовый актив и выплатить за него оговоренную цену. [17]
 |
Профили волатильности. [18] |
Появление этого профиля, который ставит высокую волатильность на более высокую цену страйк, а низкую волатиль-ность - на нижележащую цену страйк, иногда объясняется сочетанием государственного вмешательства и риска возникновения дефицита. На определенных товарных рынках, как например, на рынке соевых бобов, существует негласное мнение, что правительство всегда поддержит фермеров и не позволит цене упасть слишком низко. Если правительство собирается поддерживать рынок, то нет необходимости беспокоиться по поводу большого падения цены. Полагаясь на это, многие спекулянты втягиваются в активную продажу опционов пут, в результате чего цены, а следовательно, подразумеваемая волатильность, падают. С другой стороны, время от времени возникают непредвиденные факторы влияния, приводящие к дефициту запасов, а так как теоретически нет верхнего предела цены товара, то участники рынка готовы переплатить за страховое покрытие короткой позиции. [19]
Покупатели опциона колл ( иначе называемые держатели опциона) покупают право купить базовый актив в будущем по определенной цене, называемой ценой страйк. Соответственно продавцы опциона колл ( иначе называемые подписчики опциона) продают покупателю это право за определенное денежное вознаграждение, называемое премией. В случае если покупатель решит реализовать свое право, то продавец обязан поставить ему базовый актив по заранее оговоренной цене и принять от покупателя деньги в уплату этого актива. [20]
Чем больше времени остается до окончания срока действия опциона, тем выше размер премии, так как вероятность того, что цена страйк достигнет уровня рыночных цен на базовый актив, больше. [21]
Так как для каждого опциона колл существует опцион пут, то мы в качестве примера будем использовать трехмесячный опцион пут с ценой страйк 100 и до некоторых пор не будем принимать во внимание стоимость опциона. Рассмотрим ситуацию с владельцем, или держателем, опциона ( то есть человеком, находящимся в длинной позиции на опцион пут) спустя три месяца. Держатель опциона должен решить, что ему делать. [22]
 |
Стоимость опциона пут при истечении срока с ценой исполнения 100. [23] |
В первом пункте мы посчитали стоимость пут опциона, предположив, что владелец купит акции по 94, исполнит свой опцион по цене страйк 100, передаст кому-то акции и получит 100 за акцию. [24]
Четыре основных элемента опциона: базовые ( лежащие в основе) ценные бумаги, тип опциона ( колл или пут), цена исполнения ( цена страйк) и дата истечения срока опциона. [25]
 |
Котировки опционов на акции / вМ. [26] |
Рассмотрим табл. 15.1. В дополнение к типу опциона ( колл или пут) и наименованию ценной бумаги, лежащей в их основе, опцион характеризуется ценой страйк и датой истечения. Для опционов, торгуемых на бирже, соответствующие величины определяются правилами биржевой торговли. Так, на Чикагской бирже опционов, СВОЕ, единичный опцион колл дает владельцу право покупки 100 акций, лежащих в основе опциона, и является опционом американского типа. В табл. 151 приведены котировки опционов на акции IBM, торговля которыми ведется на СВОЕ. В правом столбце первой строки таблицы указано, что цена закрытия торгов по акциям IBM в четверг, 28 мая 1998 года, составляла 120 / к, долл. [27]
Продающий фьючерсный контракт берет на себя обязательство продать в будущем определенное количество базового актива по цене, зафиксированной в момент совершения сделки, или получить разницу между ценой страйк и ценой фьючерса в момент экспирации. Покупающий, наоборот, берет на себя обязательство купить в будущем по строго определенной цене ( цене страйк), фиксируемой в момент заключения сделки, то же самое ( определенное) количество базового актива либо уплатить продавцу разницу между ценой страйк и ценой фьючерса в момент экспирации. В качестве посредника и гаранта исполнения сделки выступает биржа, которая берет с продавца и покупателя гарантийные депозиты, обеспечивающие исполнение ими своих обязательств. [28]
Опционный контракт дает своему покупателю ( или держателю) право, но не обязанность, принять ( колл) или осуществить ( пут) поставку базового актива по заранее согласованной цене страйк ( или цене исполнения) к заранее определенной дате ( американский стиль) или только в такую дату ( европейский стиль) при оплате премии ( цена опциона) продавцу ( надписателю) опциона. [29]
Длинная позиция из 15 опционов колл и 5 длинных опционов пут при цене страйк 100, с точки зрения волатильности, эквивалентна длинной позиции из 20 опционов. Аналогично, при цене страйк 95 позиция является короткой на 30 опционов. В ситуации с ценой страйк 90 наблюдается сокращение до короткой нетго-позиции в объеме 5 опционов, потому что можно получить ( net out) 15 из длинных опционов колл посредством вычитания 15 из 20 шорт, оставляя 5 коротких. При цене 85 можно получить 30 коротких опционов колл вместе с 30 длинными опционами пут, которые определяют портфель как находящийся в длинной позиции на 5 опционов пут, или длинной нетто-позиции на 5 опционов. Процедура исключения подразумевает, что портфель из 12 различных позиций может рассматриваться намного проще: как состоящий только из 5 позиций. Такое упрощение очень важно при рассмотрении больших опционных портфелей. [30]
Страницы: 1 2 3 4