Наличная цена

Cтраница 3

Изменение базиса не единственная причина, из-за которой хедж может не обеспечить 100-процентную: 1ащиту от колебаний наличных цен. Пять фьючерсных контрактов на казначейские билеты ( 500.000) - слишком много для хеджирования, а четыре фьючерсных контракта ( 400 000) останили бы наличные казначейские билеты на сумму 570.000 неприкрытыми по риску. [31]

Наличные и фьючерсные цены сближаются по мере приближения фьючерса к сроку исполнения и фактически равны в течение периода поставки. Это сближение изменяет базис, принося хеджеру прибыли или убытки в зависимости от конкретной ситуации. Длинные хеджеры терпят убытки от сближения на нормальных рынках и получают прибыль от сближения на перевернутых рынках. Для коротких хеджей все наоборот. Этот эффект настолько силен, что короткие хеджи могут оказаться крайне нецелесообразными на круто перевернутом рынке. На диаграмме f рафически изображены эти явления. [32]

Не имеет значения, понижается ли ( короткая пшиция) фьючерсная иена или повышается ( длинная позиция) наличная цена: ойа Лвижения создают прибыль. При длинном хедже на нормальном рынке сближение приносит убытки. [33]

Если короткий хедж помещен на нормальном рынке ( где фьючерсные цены выше, чем наличные), сближение фьючерсных и наличных цен приносит хеджеру прибыль. [35]

Справедливая цена опциона - это ожидаемая премия, расчет которой принимает во внимание величины переменных, влияющих на эту премию ( например, наличная цена фунта стерлингов, цена исполнения, время до истечения опциона, а также ожидаемая изменчивость долларовой це. Справедливая цена рассчитывается на основе построения математических моделей. [36]

Динамическое хеджирование требует ценового прогноза, чтобы хедж мог находиться в состоянии временного бездействия в течение периодов, когда ожидается благоприятное развитие движения наличных цен. [37]

Короткие хеджеры - это те, кто выращивает, хранит, обрабатывает или распределяет наличный товар, и те, кто понес бы убытки от снижения наличной цены. [38]

Защищая от неблагоприятного движения наличной цены, фьючерсный хедж также сведет на нет любую случайную прибыль, которая могла бы быть получена в результате благоприятного движения наличной цены. [39]

Остается ответить на вопрос, была ли эта последовательность действий спекулятивной, или в более общей форме - япляетея ли спекуляцией отсрочка установки хеджа во время ожидаемого благоприятного лай жен ия наличных цен. Спекуляцией обычно называется фьючерсная позиция, не имеющая противостоящей наличной позиции. В данном случае ситуация была полностью иной. Чистой фьючерсной позиции не было, и всеь риск лежал полностью на наличной стороне. [40]

Наличная цена фиксируется на определенный период времени либо продавцом, либо покупателем. В то же время ранее согласованная базовая цена используется и в последующих текущих котировках цен по фьючерсным контрактам. [41]

Как мы уже говорили ранее, разница между наличными и фьючерсными ценами стремится к уменьшению но мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта, и зги разница сжимается почти до нуля к моменту периода поставки. Сближение фьючерсных и наличных цен может приносить хеджеру случайную прибыль или убытки н зависимости от конкретной ситуации. [42]

Соответственно, именно эта облигация наиболее эффективно хеджируется фьючерсным контрактом. Однако изменения наличных цен могут стать причиной смены наиболее выгодной для поставки облигации. Переход от одной облигации к другой изменит характеристики фьючерсов и несколько уменьшит эффективность хеджирования первоначальной облигации. Фактически арбитраж кэш энд кэрри способствует смене наиболее выгодной для поставки облигации, так как повышенный спрос на нее ведет к росту цены, тем самым делая данную облигацию менее привлекательной для продавца фьючерсных контрактов. [43]

Когда сельскохозяйственный товар страдает or недопоставки, люди делают то, что они делали на протяжении столетий: пни его придерживают. Это заставляет наличную цену товара повышаться. Ближайшие фьючерсные цены также оказываются жгронутыми но причинам, о которых мы уже творили. В результате создаегся перевернутый фьючерсный рынок, где отдаленные месяцы гюетавки имеют более низкую цену. [44]

Предположим, что фьючерсная цена соответствует ожидаемой, и ожидания оказываются верными. В этом случае наличная цена облигации будет со временем меняться, а фьючерсная - останется неизменной. [45]

Страницы: 1 2 3 4