Cтраница 2
Одним из наиболее сложных, но тем не менее наиболее привлекательных инструментов хеджирования является опцион. [16]
Финансовые фьючерсные рынки возникли как реакция на потребность в адекватных инструментах хеджирования, которое должно рассматриваться как их основное предназначение. Однако хеджеры не являются единственными участниками рынков финансовых, фьючерсов. Спекулянты и арбитражеры также принимают участие в операциях на этих рынках и, как будет показано в дальнейшем, играют очень важную роль для их эффективного функционирования. [17]
Выше мы уже сталкивались с понятием хеджирования и рассмотрели спецификации двух популярных инструментов хеджирования, а именно соглашений о будущей процентной ставке ( FRA) и процентных фьючерсов. [18]
После того как вы определились с вопросом хеджирования, следует определиться с инструментом хеджирования. Стоит, однако, указать, что хеджирование подразумевает прежде всего цель сделки, а не конкретный инструмент. При этом одни и те же инструменты могут быть использованы как хеджером, так и спекулянтом. В этом случае первый пытается снизить риски, в то время как второй осознанно подвергает себя некоторому риску с целью получения прибыли в случае благоприятного развития ситуации. [19]
Приведенный ниже пример покалывает относительную важность ставки процента, которая не подвержена риску, а также необходимость опциона как инструмента хеджирования различных торговых операций. [20]
Некоторые трейдеры, особенно маркет-мейкеры, могут предпринять хеджирование иного рода, при котором разные ценные бумаги используются в качестве альтернативных инструментов хеджирования. Опять же этот процесс требует, чтобы трейдеры имели возможность совершения коротких продаж. В этом случае или в случае отсутствия доступа к подходящим производным инструментам трейдер может продать акции одного банка или нефтяной компании и купить акции банка или нефтяной компании сходного качества. [21]
Допустим, если сберегательный банк имеет обязательства перед клиентами, разместившими в нем краткосрочные вклады с плавающей процентной ставкой, то подходящим инструментом хеджирования будет приобретение банком облигаций с плавающей ставкой или покупка краткосрочных облигаций с последующим постоянным перевложением в них же средств, получаемых при погашении каждого очередного выпуска облигаций. Банк может выбрать и другой способ хеджирования своих обязательств по вкладам с плавающей ставкой. [22]
Хеджирование доходов и расходов, то есть ведение учета по правилам хеджирования, которые будут изложены далее, прекращается, если срок инструмента хеджирования истек, или он продан, или его условия полностью выполнены, а также если само хеджирование более не соответствует установленным правилам его учета. Замена инструмента хеджирования на другой или его пролонгация не считаются истечением срока действия или прекращением признания инструмента хеджирования. Но об этом должно быть заявлено в документально оформленной методике хеджирования данной организации. [23]
Сделки с производными инструментами выделяются в отдельную группу операций ( главным образом финансовых), а не объединяются вместе с операциями, лежащими в основе этих контрактов, по отношению к которым они могут выступать в качестве инструментов хеджирования. Применение такого подхода, который полностью совпадает с подходом, используемым в СНС, обусловлено несколькими причинами. Контрагент по сделке с производным инструментом будет отличаться от контрагента, являющегося участником основной ( лежащей в основе этого контракта) операции, которая хеджируется. Кроме того, стороны, участвующие в производном контракте, могут иметь различающиеся мотивы, такие как хеджирование, совершение сделок с самим инструментом или приобретение производного инструмента в качестве инвестиционного. Даже в случае, когда обе участвующие стороны используют сделку с целью хеджирования, предметом хеджирования могут быть различные финансовые или другие виды активов. [24]
Хеджирование доходов и расходов, то есть ведение учета по правилам хеджирования, которые будут изложены далее, прекращается, если срок инструмента хеджирования истек, или он продан, или его условия полностью выполнены, а также если само хеджирование более не соответствует установленным правилам его учета. Замена инструмента хеджирования на другой или его пролонгация не считаются истечением срока действия или прекращением признания инструмента хеджирования. Но об этом должно быть заявлено в документально оформленной методике хеджирования данной организации. [25]
Даже если степень риска известна точно, можно не знать, в какое время компания окажется ему подвержена. Неопределенность сроков будущих потоков денежных средств вызывает потребность в инструментах хеджирования, обладающих большой гибкостью. [26]
При этом финансовый результат ( прибыль или убыток) от переоценки инструмента хеджирования по справедливой стоимости нужно сразу относить на счет прибылей и убытков. [27]
Хеджирование доходов и расходов, то есть ведение учета по правилам хеджирования, которые будут изложены далее, прекращается, если срок инструмента хеджирования истек, или он продан, или его условия полностью выполнены, а также если само хеджирование более не соответствует установленным правилам его учета. Замена инструмента хеджирования на другой или его пролонгация не считаются истечением срока действия или прекращением признания инструмента хеджирования. Но об этом должно быть заявлено в документально оформленной методике хеджирования данной организации. [28]
Валютные опционы особенно полезны в тех случаях, когда организации участвуют в международных тендерах с расчетами за товары или услуги в иностранной валюте. При достаточно большом разрыве между моментами подачи тендерной заявки и получения результатов конкурса изменение обменного курса может существенно повлиять на прибыльность. Валютный опцион - эффективный инструмент хеджирования от валютного риска, связанного с тендером. [29]
Многие финансовые посредники используют хеджинговые стратегии, которые основаны на сопоставлении активов с обязательствами. В каждом конкретном случае целью такой стратегии является снижение риска невыполнения ими своих обязательств. Суть используемых в этих целях инструментов хеджирования зависит от вида обязательств перед клиентом. [30]