Модель - ценообразование
Cтраница 2
Анализ размеров издержек и цены, творческие модели ценообразования, основанные на ценностной значимости товара. [16]
Риск по данному активу, выводимый из модели ценообразования опциона в предположении, что опцион на этот актив правильно оценен на рынке. [17]
Банки при оценке условий кредитной сделки исходят из моделей ценообразования, применяемых на финансовом рынке. Таким образом, банки также исходят из желания получить приемлемое для себя соотношение риск-доходность либо наиболее приемлемое для условий России соотношение риск-ликвидность-доходность. В этих целях привлекают опытных экспертов и осуществляют многовариантные расчеты на байе современных экономико-математических моделей. [18]
Как и опционы, варранты можно оценивать с помощью моделей ценообразования. Однако здесь существуют все те же проблемы в том смысле, что многие факторы моделирования - изначально неизвестные ( или переменные) величины. [19]
Интересно отметить связь между опционами и базовыми инструментами, используя вышеперечисленные модели ценообразования. Мы знаем, что 0 является наименьшей ценой опциона, но верхняя цена - это цена самого базового инструмента. Модели демонстрируют, что теоретическая справедливая цена опциона приближается к верхнему значению ( стоимости базового инструмента U) при росте любой или всех трех переменных Т, R или V Это означает, что если мы, например, увеличим Т ( время до срока истечения опциона) до бесконечно большого значения, тогда цена опциона будет равна цене базового инструмента. Модель фондовых опционов Блэка-Шоулса и модель опционов на фьючерсы Блэка построены на определенных допущениях. [20]
Математический аппарат позволяет на основе принятой для использования на рынке модели ценообразования найти характеристики, позволяющие выяснить чувствительность опционов к изменению рыночных условий. Дельта опциона дает возможность оценить экспозицию - степень эквивалентности стратегии базовому активу. Гамма и вега приобретают серьезное значение при работе с низковолатильными активами. Тэта, иллюстрирующая скорость процесса временного распада, всегда позитивно сказывается на результатах при продаже волатиль-ности и негативно - при покупке. Общепринятая процедура оценки тэты на 365 - дневной базе не может быть признана неоднозначно практичным методом. Если требуется оценить наихудший вариант для покупателя и наилучший для продавца - лучше прибегнуть к расчету, пользуясь числом рабочих дней, а не календарных. [21]
В задачи данного учебного пособия не входит изучение математической основы модели ценообразования по капитальным активам, цель которой заключается в оценке риска и потенциальной прибыли по акциям, но достаточно упомянуть об отсутствии гарантий в отношении изменения цен на акции, особенно за короткие отрезки времени. [22]
В сентябре 1964 г. Шарп публикует статью, в которой описываются основы модели ценообразования на капитальные активы, одной из важнейших идей современной финансовой науки. Эта модель объясняет формирование цен финансовых активов в зависимости от ожидаемой доходности и уровня риска. [23]
Частичный ответ на эти вопросы дает традиционная экономическая теория финансов, основывающаяся на модели ценообразования на рынке капиталовложений ( САРМ) и таких ее обобщениях, как теория арбитражного ценообразования ( APT), см. об этом далее в гл. Систематический риск, связанный с определенной позицией на фондовом рынке, должен иметь компенсацию. Безрисковый доход для всех одинаков, а дальше теория утверждает, что чем выше риск, тем больше должен быть доход от инвестиций. Совместный анализ поведения цены акций и экономических факторов позволяет выявить закономерности в движениях цен и показателей риска. Таким способом может быть предсказана часть дохода - так называемая премия за риск. Если премия за риск превысит или, наоборот, упадет ниже ожидаемого среднего значения для этого типа риска, то возникает некоторый аномальный доход, что указывает на появление новой существенной информации. [24]
Ценовая модель рынка капитала ( capital asset pricing model, САРМ) - модель ценообразования финансовых активов в условиях рыночного равновесия, согласно которой ожидаемая доходность ценной бумаги является линейной функцией чувствительности бумаги к изменению доходности рыночного портфеля. [25]
Таким образом, вопрос в том, является ли предпочтительной торговля акциями на отечественных рынках, где удерживалась бы модель ценообразования, базирующаяся на величине основного капитала, или на международном рынке. В первом случае имеет место разделенный рынок капиталов, во втором - интегрированный рынок с мировым рыночным портфелем. [26]
Шарп был одним из нескольких исследователей, работы которых по анализу образования цен на финансовые активы, выполненные в 60 - е годы, привели к созданию модели ценообразования для капитальных активов ( capital asset pricing model, САРМ), основанную на том принципе, что индивидуальный инвестор может выбрать приемлемую для него степень риска с помощью определенного сочетания своих активов и пассивов и выбора подходящей структуры своего портфеля рискованных ценных бумаг. Модель ценообразования для капитальных активов стала основой современной теории цены для финансовых рынков и широко используется на практике для систематической и эффективной обработки больших объемов финансовой и статистической информации. [27]
Шарп был одним из нескольких исследователей, работы которых по анализу образования цен на финансовые активы, выполненные в 60 - е годы, привели к созданию модели ценообразования для капитальных активов ( capital asset pricing model, САРМ), основанную на том принципе, что индивидуальный инвестор может выбрать приемлемую для него степень риска с помощью определенного сочетания своих активов и пассивов и выбора подходящей структуры своего портфеля рискованных ценных бумаг. Модель ценообразования для капитальных активов стала основой современной теории цены для финансовых рынков и широко используется на практике для систематической и эффективной обработки больших объемов финансовой и статистической информации. [28]
Недостаток этой модели ценообразования в том, что страховая премия отдельного депозитного учреждения устанавливается, не взирая на вероятность его банкротства, рискованность его портфеля и возможных издержек для страховщика в случае банкротства. [29]
 |
Стоимость опциона, когда фактор влияния уменьшается ( падает.| Стоимость опциона, когда фактор влияния растет. [30] |
Страницы: 1 2 3 4