Модель - ценообразование
Cтраница 3
Стоимость опциона, или величину опционной премии вычисляют с помощью математических моделей. Наибольшее распространение получила модель ценообразования опциона Блэка-Шоулза ( BSOPM - Black-Scholes Option Pricing Model), формулировка которой будет приведена позже. [31]
Прежде чем перейти к обсуждению стратегий волатильности, нам придется рассмотреть принципы ценообразования опционов, без понимания которых трудно, а порой просто невозможно ориентироваться в этой области. Наиболее широкую известность получила опционная модель ценообразования Блэка-Шоулза ( BSOPM - Black & Scholes Option Pricing Model), названная так в честь ее создателей, получивших за нее Нобелевскую премию. Хотя она известна уже более 30 лет, тем не менее, до сих пор вызывает многочисленные споры, где ее противники выдвигают такие вопросы, на которые их оппонентам очень трудно ответить. Но фактом остается, что именно она, либо ее модификации, часто обладающие другими названиями, наиболее широко используется на активно функционирующих опционных рынках. [32]
Обратившись к показателям чувствительности, известным как греки, попытаемся выяснить абсолютные величины рисков, создаваемые каждым из рыночных факторов. Фактически все они представлены в модели ценообразования опциона, поэтому нет нужды в оценке влияния иных, возможно существующих в реальности, факторов риска. Но опять-таки, нам требуется сделать предположения относительно максимальных и минимальных величин волатильности и процентных ставок, чтобы оценить действительные границы риска. Если мы сделаем прогноз о вероятности повышения ставки до 7.50 % и снижения до 3.25 % ( при текущем значении 5.25 %), а колебания волатильности определим в диапазоне от 35 % до 55 % ( текущее значение 46 %), то сумеем определить наибольшие и наименьшие значения, а также получить некоторые статистические оценки. [33]
 |
Линия рынка ценных бумаг. [34] |
Модель САРМ позволяет прогнозировать ожидаемую доходность финансового актива, на основе которой можно рассчитать ее цену. Поэтому модель САРМ часто называют моделью ценообразования финансового актива. [35]
Никто еще не смог придумать лучшей формулы, чем та, которую более чем 20 лет назад создали Блэк и Шоулз, получив за нее, в конечном итоге, Нобелевскую премию. Другие модели ценообразования либо являются вариацией опционной модели ценообразования Блэка-Шоулза ( BSOPM - Black & Scholes Option Pricing Model), либо описывают частные или, наоборот, более общие случаи. [36]
Анализируя механизм ценообразования на государственные ценные бумаги, следует различать элементы, которые предопределяются государственными органами, выпускающими ценные бумаги, и те, что формируются под воздействием вторичного рынка, а значит, отражают рыночные процессы столкновения спроса и предложения. Рыночные элементы этого механизма мало чем отличаются от моделей ценообразования на валюту и ценные бумаги. А вот элементы, подверженные государственному влиянию, обретают специфические черты. [37]
Научный подход к инвестированию предполагает, что реальный риск можно измерить. В задачи данного учебного пособия не входит более подробное рассмотрение моделей ценообразования по капитальным активам и анализа риска. Однако важно уяснить, что каждая фирма по работе с ценными бумагами обязательно должна убедиться в том, что ее клиенты осознают реальные риски при принятии инвестиционных решений. [38]
Стоит повторить, что цена акции часто не соответствует ее расчетной оценке. Текущая рыночная цена может отклоняться и отклоняется от ( простите за жаргон) модели ценообразования на капитальные активы и дисконтированной стоимости будущих денежных потоков. На рынке, где люди, а не компьютеры, определяют цены, не важно, что сколько стоит, а важно, как люди определяют ценность данного актива. [39]
Рыночная цена не представляет собой результат расчета по какой-то формуле. И все же рыночный механизм ценообразования не отрицает необходимости предварительного расчета цен на основе моделей ценообразования. Продавец и покупатель в процессе торга всегда исходят из определенных предпосылок, каких-то предварительных, прикидочных цен. Они им нужны, чтобы агенты рынка не оказались в проигрыше в процессе явной торговой сделки. Поэтому определяются расчетные цены на основе моделей ценообразования, которые могут быть представлены в виде методик и формул. [40]
Если выяснить подразумеваемую волатильность раздельно по опционам колл и пут, получатся ли одинаковые значения. Практика показывает, что в подавляющем числе случаев - нет, хотя некоторые рынки демонстрируют однородные показатели, особенно если биржа использует строго какую-либо модель ценообразования, обеспечивая открытость для своих методик и публикуя результаты расчетов. [41]
Индексы курсов акций газеты Файнэншл тайме или индекс Доу-Джонса обычно выступают мерилами движений и основных тенденций рынка. В модели ценообразования на капитальные активы К.б. принимается за меру рыночного риска каждой ценной бумаги; соединяет доходность от определенной ценной бумаги со средней доходностью рынка. Если К.б. акции А равен 1 10 - процентный рост доходности рынка дает 10 прЬцентбв Доходности акции А. [42]
 |
Установление цены на. [43] |
В нашем случае положительный эффект ценообразования по предельным издержкам превосходит отрицательный, ценообразование на уровне предельных издержек приводит к повышению благосостояния по сравнению с рынком нерегулируемой монополии. Рост благосостояния достигается путем его перераспределения в пользу потребителей продукции естественной монополии, за счет, во-первых, прибыли фирмы-естественной монополии, во-вторых, налогоплательщиков, в том числе тех, кто не потребляет конкретную продукцию. Такая модель ценообразования теоретически могла бы быть эффективной. [44]
С помощью такого подхода исследуют влияние различных рыночных факторов на ценообразование. При этом необходимо признать, что данная модель отражает только суть происходящих процессов и широко используется в экономике, но ее применение дает только качественные результаты. Тем не менее, это очень важная модель ценообразования, и она полностью применима для ситуации на валютных рынках. То есть можно рассматривать факторы, влияющие иа спрос и предложение валюты, и выяснять, как они будут влиять иа валютный курс. [45]
Страницы: 1 2 3 4