Cтраница 4
Дальнейшее развитие теории рынка капитала связано с теорией арбитражного ценообразования, основы которой сформулированы американским экономистом С. Эта теория представляет собой некоторое обобщение модели ценообразования на финансовые активы, учитывающее группу факторов, оказывающих влияние на доходность каждого рискового актива. [46]
Размещая баннеры на чужих сайтах, компании должны понимать, что глупо платить просто за размещение бан-нера или даже за клики, нужно платить только за те клики, которые приводят к продажам. Однако сайты неохотно принимают такую, более рискованную для них, модель ценообразования. [47]
С помощью этой формулы можно рассчитать HPR ( взвешенное по вероятности результата) по сделке с опционом, при условии, что через время Т цена базового инструмента будет равна U. В данном уравнении переменная Т представляет собой долю года ( выраженную десятичной дробью), оставшуюся до истечения срока опциона. Переменная Z ( T, U - Y) зависит от модели ценообразования, которую вы используете. [48]
Нормальное распределение унимодально, описывается колоколообразной кривой; его средняя ( математическое ожидание) совпадает с модой. Предпосылка Н.р. учитывается в большинстве критериев статистической проверки гипотез. Математики считают, что Н.р. в экономике во многих случаях неприменимо: например, вряд ли можно себе представить его в модели ценообразования, тогда в нее вошли бы также отрицательные цены. [49]
Рыночная цена не представляет собой результат расчета по какой-то формуле. И все же рыночный механизм ценообразования не отрицает необходимости предварительного расчета цен на основе моделей ценообразования. Продавец и покупатель в процессе торга всегда исходят из определенных предпосылок, каких-то предварительных, прикидочных цен. Они им нужны, чтобы агенты рынка не оказались в проигрыше в процессе явной торговой сделки. Поэтому определяются расчетные цены на основе моделей ценообразования, которые могут быть представлены в виде методик и формул. [50]
Для анализа также еще используют данные об изменении цен либо логарифмическую доходность - отношение логарифмов, обычно натуральных, цен изучаемого ряда. Мы не будем проникать в дебри статистического анализа, выясняя тип распределения на рисунке 1 - 1, поскольку этот вопрос слишком большой, и для нас он сейчас не слишком важен. Заметим, по-видимому, в данном случае мы имеем дело с распределением Парето либо Стьюдента, подклассом которого является нормальное распределение. В распространенных опционных моделях обычно основываются на логнормальном, или логарифмически-нормальном распределении: распределении случайной величины, логарифм которой характеризуется нормальным распределением. В связи с этим следует отметить, что предположение о нормальности или лог-нормальности распределения ценовых рядов достаточно условно: строгое использование гипотезы о нормальности распределения вовлечет в модель ценообразования отрицательные цены. [51]