Баттерфляй
Cтраница 3
Здесь хорошо видно основное отличие данной конструкции от ранее рассмотренного длинного Баттерфляй - значительно более широкий ценовой диапазон, в котором стратегия является выигрышной. Обращение к табличным данным на момент завершения функционирования опционной стратегии дает возможность подробно рассмотреть распределение прибылей и убытков в зависимости от цены акции на дату истечения опционов. [31]
Длинный твердый Баттерфляй из опционов колл, или просто Твердый колл - Баттерфляй, в том примере стратегии, что дан ниже, был предложен программой Omega Research самостоятельно при поставленной задаче ограничиться инвестициями в размере 10 тысяч долларов. [32]
Оба эти инструмента фактически определяются одной и той же платежной функцией и являются баттерфляем - комбинацией длинного стрэнгла и короткого стрэддла. Поскольку в нашей задаче каждый такой инструмент G ( /) означает комбинацию опционов с тремя соседними страйками, его будем называть элементарным баттерфляем. [33]
Эта стратегия является нейтральной как для Длинного Спрэда Баттерфляй, так и для Короткого Спрэда Баттерфляй. Все они обладают ограниченным риском и выигрышем. Соответственно, в зависимости от используемых видов опционных контрактов получается длинный колл или пут Баттерфляй, либо короткий колл или пут Баттерфляй. [34]
Из платежных функций известных простых опционных комбинаций эту функция в наибольшей степени напоминает платежная функция баттерфляя. [35]
График кредитного спрэда баттерфляй ( рисунок 25 - 7) имеет тот же вид, что и для длинного баттерфляй, состоящего из однородных опционов. [36]
Естественно, такие действия имеют смысл, когда стратегия вблизи даты истечения опционных контрактов находится в нижней области убытков баттерфляя, не имея шансов перейти в область выигрыша. Иные варианты могут возникнуть только при сильном отклонении рынка от места создания стратегии. [37]
Фактически Баттерфляй состоит из двух спрэдов: бычьего и медвежьего, а для составления каждого из них можно использовать различные виды опционных контрактов, поэтому и сам баттерфляй реально создать с помощью различных видов опционных контрактов. Стратегия Баттерфляй в таком варианте требует три различных страйка, выбор которых ничем не отличается от предыдущих вариантов. То есть цены исполнения располагаются с одинаковым интервалом по отношению друг к другу. Крайние страй-ки выбираются такими, чтобы центральный страйк лежал как можно ближе к текущей цене базового актива. [38]
А) подплывать 35, perf подплыть 77а ( к, D); bis zum Ziel ( bis zu D) доплывать 35, perf доплыть 77а ( до С); gut [ schlecht, schnell, langsam ] - плавать хорошо [ плохо, быстро, медленно ]; auf dem Ruckeri [ auf der Saite, auf der Brust ] - плавать на спине [ на боку, брассом ]; im Schmstterlingsstil [ im Kraulstil, un-ter Wasser ] - плавать стилем баттерфляй [ стилем кроль кролем, под водой ]; er schwamm Weltrekord он установил мировой рекорд ( по плаванию); mit dem Strom [ gegen den Strom ] - плыть по течению [ против течения ] ( a. Schiff schwimmt auf dem Flufl судно плывет по реке; ich bin uber den Flufl geschwommen я переплыл реку. [39]
Объединенные, они и создают структуру прибылей / убытков этой стратегии. Длинный баттерфляй, составленный из опционов пут, аналогично спрэду из опционов колл, доступен для дальнейшего менеджмента. По мере необходимости длинные опционы могут быть преобразованы в короткие позиции по базовым инструментам. [40]
 |
Стратегия длинный твердый колл Баттерфляй из 105-дневных опционов на Motorola на дату истечения с учетом количества позиций. [41] |
Правила здесь просты и незамысловаты. Твердый баттерфляй, составленный из опционов колл, если хотя бы один из них оказался в деньгах, может быть трансформирован в наличную позицию по базовому активу. Если проданные опционные контракты оказываются в деньгах, то позиции по ним можно откорректировать, выкупив их и выписав новые, относящиеся к последующим сериям. [42]
Фактически Баттерфляй состоит из двух спрэдов: бычьего и медвежьего, а для составления каждого из них можно использовать различные виды опционных контрактов, поэтому и сам баттерфляй реально создать с помощью различных видов опционных контрактов. Стратегия Баттерфляй в таком варианте требует три различных страйка, выбор которых ничем не отличается от предыдущих вариантов. То есть цены исполнения располагаются с одинаковым интервалом по отношению друг к другу. Крайние страй-ки выбираются такими, чтобы центральный страйк лежал как можно ближе к текущей цене базового актива. [43]
 |
Короткий пут Баттерфляй из 133-дневных опционов на Deli ( при цене акции 50 /. [44] |
Данные в таблице 25 - 2 вполне наглядны и не требуют комментариев. Короткий колл Баттерфляй имеет настолько сходные характеристики, что нет смысла отдельно приводить его график. Управление коротким Баттерфляй, разумеется, возможно. Однако только в том случае, если цена акции, вблизи от даты исполнения окажется ниже страйка длинных опционов для стратегии, использовавшей опционы пут. Если же создан короткий колл баттерфляй, то цена акции должна оказаться, соответственно, выше цен исполнения купленных опционных контрактов. Тем не менее все это представляется не слишком практичным, так как ранее рассматривались стратегии и получше. [45]
Страницы: 1 2 3 4