Внутренняя норма - доход
Cтраница 2
Все последующие расчеты показателей эффективности - чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы дохода, срока окупаемости, индекса доходности - проводятся в строгом соответствии с известными формулами. [16]
 |
Кривая сегодняшней ценности инвестиционного проекта, приносящего поток наличности - 1, 6, - 11, 6. [17] |
Если - 4п2 превышает л2, корни будут мнимыми и внутреннюю норму дохода нельзя будет рассчитать. [18]
Однако с определенностью нельзя утверждать, что все проекты, у которых нельзя вычислить внутреннюю норму дохода, являются плохими. [19]
 |
Изменение ЧДД во времени при нетрадиционных потоках. [20] |
Непременным требованием при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов является расчет единственного ( уникального) значения внутренней нормы дохода. Данное требование легко реализуется, когда итоговые потоки денежных средств ( сальдо трех потоков) объективно складываются следующим образом: на первых шагах ( шаге) в связи с инвестированием имеет место отрицательное выражение потока, затем по мере освоения производства идет процесс наращивания доходов и одновременное сокращение текущих издержек, разного рода выплат, в том числе по долгам и процентам. [21]
Можно сделать вывод, что по меньшей мере в двухпериод-ной ситуации правило сегодняшней ценности и правило внутренней нормы дохода приводят к идентичным итогам 9 которые аналогичны результатам, получаемым за счет применения нашего анализа изоквант, но только в том случае, если он не распространяется за рамки изучения производственных инвестиционных решений. Оба правила не дают никакой информации о рыночных обменах К0 на Klt которые остаются обязательными для достижения оптимума. Этот второй этап - очевидно, часть решения. Однако мы не можем с определенностью сказать, что эти правила ошибочны, поскольку нет таких рыночных возможностей, которые не содержали бы рыночную процентную ставку i, используемую для вычисления сегодняшней ценности или для сопоставления с предельной внутренней нормой дохода. [22]
При выборе независимых проектов для наиболее выгодного распределения инвестиций отбор проектов следует производить с учетом значений внутренней нормы дохода. [23]
На рис. 13.2 представлена функция прибыли для случая, когда кривые затрат и экономии возрастают со скоростью, равной внутренней норме дохода. [24]
Как и в случае с оптимумом, находившимся в зоне II при отсутствии рационирования капитала, правила сегодняшней ценности и внутренней нормы дохода можно формально модифицировать в целях применения к ситуации, при которой оптимум пребывает в той же зоне, но уже при наличии упомянутого рационирования. Ставка дисконта, используемая для вычисления сегодняшней ценности или в качестве стандарта сопоставления с внутренней нормой дохода от прироста стоимости проекта, определяется наклоном кривой инвестиционных возможностей в точке ее касания кривой полезности в зоне II ( иными словами, эта норма представляет собой предельную производственную норму дохода); при использовании этой нормы вышеназванные правила позволяют правильно определить оптимум. Но эту норму невозможно определить, пока не найдено оптимальное решение, и поэтому ее применение не сможет помочь в обеспечении такого решения. Исключением является случай с нахождением оптимума в зоне III; этот случай содержит кредитование, возникающее в ситуации Скитовски. Здесь, конечно, должна употребляться ставка кредитования. В то же время не используется неопределенная ставка дисконта, дающая верные результаты, когда правила, применяемые при выявлении оптимумов, пребывающих в зоне II, могут рассматриваться в качестве разновидности теневой цены, отражающей производственную норму дохода, обеспечиваемого наилучшей альтернативной возможностью. [25]
Правило внутренней нормы дохода в рассматриваемом здесь виде заключается в том, что фирма согласна на реализацию любого проекта, чья внутренняя норма дохода выше рыночной процентной ставки. [26]
Никаких проблем с оценкой эффективности проектов не возникает, если при сравнении альтернативных или безальтернативных проектов по одному из них оба показателя эффективности: внутренняя норма дохода и чистый дисконтированный доход, оцененные с учетом известных критериальных требований, выше, чем по другим сравнительным проектам. Такому проекту и будет отдано предпочтение. [27]
Всегда, когда существует большое количество касаний кривых производственных возможностей и кривых полезности, что является нормальным следствием отсутствия независимости производственных альтернатив, правило внутренней нормы дохода оказывается неадекватным. [28]
С использованием этого показателя фундаментальный принцип долгосрочного экономического поведения фирмы можно сформулировать следующим образом: инвестиционный проект может быть включен в инвестиционную программу предприятия, если его внутренняя норма дохода не меньше, чем расчетная. [29]
Действительно, для двухпериодной ситуации эти правила идентичны: можно показать, что любой проект ( или прирост его стоимости) с положительной сегодняшней ценностью будет иметь внутреннюю норму дохода, превышающую рыночную процентную ставку. [30]
Страницы: 1 2 3 4