Продажа - опцион
Cтраница 3
На Уолл-стрите существует общее мнение, что покупка и продажа опционов наиболее опасная игра в городе. Шансы против вас, говорят эксперты; мало того, что вы должны быть правы насчет изменения цен, вы еще должны осуществлять почти идеальный выбор времени. Эти критики иногда ссылаются на исследование SEC ( Securities and Exchange Commission, Комиссия по ценным бумагам и биржам) 1960 года, показавшее, что более 85 % людей, купивших опционы, потеряли деньги. [31]
Те, кто пользуются комплексными стратегиями, которые включают продажу опционов, должны быть в состоянии контролировать сроки истечения опционов, которые они продали. Опционы, допущенные к торгам, являются особенно удобными в этом отношении, поскольку продавцы могут легко закрыть свои позиции за счет покупки идентичных контрактов, что является эффективной альтернативой исполнения опционов и дает сходные результаты. [32]
Следует обратить внимание, что если есть решимость использовать продажу опционов с коэффициентом против позиции по базовому активу, то для выбора наиболее предпочтительной и подходящей стратегии мало только лишь тех данных, которые были представлены в таблицах. Здесь необходимо напомнить, что, помимо оценки местонахождения цены через 28 дней, требуется понимание того, где она может побывать за эти 28 дней. Иными словами, насколько будут сильны колебания относительно границ, предпочтительных для извлечения выигрыша. Это является одной из важнейших проблем, с которыми сталкиваются трейдер или инвестор, применяющий в торговле опционы. [33]
Следует, в принципе, достаточно осторожно относиться к продажам опционов колл, особенно на фондовом рынке, имеющем исторически сложившуюся тенденцию к росту. Так как выписыванию опциона колл существует альтернатива в виде покупки опциона пут, то всегда стоит подумать о том, не использовать ли ее. Хотя несомненное достоинство продажи опциона состоит в том, что это - кредитная операция, обеспечивающая приток наличности на счет. Некоторые брокерские фирмы имеют возможность ( вернее право) использовать эти деньги, помещая их в инструменты денежного рынка либо покупая на них акции. Таким образом, те инвесторы, которые работают через такие компании, могут получить определенные преимущества. [34]
Вертикальный спрэд ( vertical spread) - одновременная покупка и продажа опционов с разными ценами исполнения. [35]
Их риск вознаграждается теми доходами, которые они получают за продажу опционов. [36]
Одна из техник, которая может пригодиться, состоит в продаже опционов тогда, когда вы чувствуете, что тренд выдыхается. Так что если вы следуете за восходящим трендом и у вас открыта длинная позиция, скажем, по четырем фьючерсным контрактам, вы можете продать два опциона колл в точке, в которой вы в противном случае закрыли бы некоторые из фьючерсов, не из-за какого-либо свидетельства того, что тр. [37]
Одна из техник, которая может пригодиться, состоит в продаже опционов тогда, когда вы чувствуете, что тренд выдыхается. [38]
Если покупка опционов в каждом случае подразумевает оплату наличными, то продажа опционов связана с более сложной бухгалтерией. Опционы продаются в основном через гарантийный счет. Они могут продаваться с покрытием или без него. Покрытие опциона колл означает, что продавец депонирует у брокера точно такое количество акций, лежащих в основе опциона, какое будет продано в случае его исполнения. При исполнении покрытого опциона его продавец по своему выбору либо поставит депонированные акции, либо купит для поставки такие же акции на открытом рынке. Последний вариант могут предпочесть те продавцы опционов, которые ранее купили акции, положенные в основу опциона, по невысокой цене, с тем чтобы теперь не платить высокий налог на прирост капитала. [39]
Консервативная опционная стратегия, которая заключается в покупке ценных бумаг и продаже покрытых опционов колл на них. Инвестор получает как дивиденды по ценным бумагам, так и доход в виде премии от продажи опционов. Недостатком стратегии является вероятность того, что инвестору в случае требования исполнить опцион колл придется продать ценные бумаги по цене ниже текущей рыночной. [40]
Так как риск опционных контрактов подавляющее число брокерских фирм связывает с операциями продаж опционов, то именно на них они и акцентируют свое внимание, когда ведутся переговоры с клиентами. [41]
Техника опционного спреда с ценными бумагами, заключающаяся в одновременной покупке и продаже опционов по одним и тем же лежащим в основе ценным бумагам, которые имеют одни и те же месяцы истечения, но различные цены использования. [42]
Правила для определения коэффициентов здесь точно такие же, как и при продаже опционов колл с коэффициентом. [43]
 |
Доходная диаграмма для опциона колл. [44] |
Помимо описанного выше использования опционов с целью корректировки степени риска, покупка или продажа опционов дает возможность выйти на фондовый рынок лицу, не владеющему подлежащими активами. Посмотрим, как это происходит. [45]
Страницы: 1 2 3 4