Срок - истечение
Cтраница 3
Мы видим, что линия цены опциона пут к сроку истечения ( Рисунок 6.1) является вертикальным зеркальным отображением профиля стоимости опциона колл, показанного на Рисунке 3.1, и эта особенность определяет некоторую схожесть между этими двумя инструментами. Оба имеют перегиб, или изгиб, в районе 100, оба увеличиваются в цене в одном направлении и оба имеют нулевую стоимость в другом направлении. Выше цены исполнения линия стоимости пут опциона горизонтальная, а следовательно, имеет нулевую экспозицию по акции. Ниже цены исполнения линия увеличивается на 100 при каждом падении на 1 в цене акции и в этой области экспозиция акции не добирает 100 единиц. [31]
Представленный ниже график опциона колл на General Electric со сроком истечения через 123 дня, с ценой исполнения 130 ( ATM call option), торгуемого с премией по 151 / 8, при текущей стоимости акции в 134.375, показывает, как последовательно убывает его стоимость. Каждая линия отражает теоретическую стоимость при неизменной волатильности для каждого периода времени, которые отстоят друг от друга на 1 месяц. Последняя линия отстоит от предыдущей на период в 15 дней. На столько же, соответственно, она отстоит и от линии, соответствующей дате истечения опционного контракта. Следует обратить внимание, что с течением времени темпы падения премии опциона при неизменной стоимости акции имеют тенденцию к ускорению. [32]
ТО ( дата) FOR ( 4H o) - срок истечения хранения кластера, где ТО ( да-та) - дата в форме ггддд, где гг - последние две цифры года, а ддд - день. FOR ( число) - количество дней хранения кластера. [33]
Я намеренно пропустил ситуации, которые могут случиться ранее наступления срока истечения, потому что другие переменные: такие, как время, оставшееся до срока истечения, волатильность, а также преобладающая на рынке устойчивая процентная ставка, - все они входят в игру, чтобы воздействовать на процесс определения стоимости опциона. Так как в замысел этой книги не входит подробное рассмотрение опционов, я оставлю нюансы в отношении ценообразования опционов для самостоятельного изучения с помощью других книг, полностью посвященных этой теме. [34]
 |
Уменьшение временной стоимости по мере истечения срока опциона. [35] |
Временная стоимость пропорциональна квадратному корню из длительности периода времени до срока истечения контракта. [36]
 |
Вега опционов колл разного срока жизни. [37] |
Обратимся теперь к поведению веги во времени: с приближением срока истечения вега снижается. Это позволяет предположить, что наиболее интересны для использования в стратегиях, построенных на волатильности, долгосрочные опционы. Конечно, если не принимать в расчет другие соображения, которые мы рассмотрим позже. [38]
Цена июньской говядины в промежутке между двумя ценами исполнения к моменту срока истечения опциона принесет скромный убыток или прибыль. Точка безубыточности и данном случае - фьючерсная цена июньской говядины на уровне 71 27 цента та фунт, как показано ниже. [39]
В большинстве случаев опционы на товарные фьючерсы не доживают до своего срока истечения. Если в результате движения цены соответствующего фьючерсного контракта возникает прибыль, то трейдер может в любое время реализовать ее, аннулировав пут-опцион или колл-опцион путем обратной операции. [40]
В вышеприведенном примере мы предполагали, что цена акции при наступлении срока истечения может иметь одно из 11 различных значений вокруг текущей цены акции, а опцион имел три месяца до истечения срока. Теперь мы задаем вопрос относительно определения цены шестимесячного опциона колл на ту же акцию. Очевидно, что шестимесячный опцион должен стоить больше, чем трехмесячный опцион, но как нам определить его стоимость, используя все тот же простой метод. [41]
Ситуация, в которой существует короткая позиция на опцион колл до срока истечения, во всех отношениях противоположна случаю, где присутствует длинная позиция на опцион колл, поэтому очень легко выявить такие меры чувствительности, как дельта, гамма, тэта и вега. До срока истечения профиль цены ( и стоимости) короткого опциона колл зеркально изогнут. [42]
В вышеприведенном примере мы предполагали, что цена акции при наступлении срока истечения может иметь одно из 11 различных значений вокруг текущей цены акции, а опцион имел три месяца до истечения срока. Теперь мы задаем вопрос относительно определения цены шестимесячного опциона колл на ту же акцию. Очевидно, что шестимесячный опцион должен стоить больше, чем трехмесячный опцион, но как нам определить его стоимость, используя все тот же простой метод. [43]
Ситуация, в которой существует короткая позиция на опцион колл до срока истечения, во всех отношениях противоположна случаю, где присутствует длинная позиция на опцион колл, поэтому очень легко выявить такие меры чувствительности, как дельта, гамма, тэта и вега. До срока истечения профиль цены ( и стоимости) короткого опциона колл зеркально изогнут. [44]
Следует сказать, что извещение, которое поступает от брокера ранее срока истечения опционных контрактов, может являться как положительным моментом, так и отрицательным. Это зависит от типа опционной позиции, а также той роли, которую она играет в какой-либо комбинации или портфеле. В таблице 2 - 8 показано, какие права и обязательства возникают у держателей ( покупателей) и надписантов ( продавцов) опционных контрактов в связи с исполнением опционов. [45]
Страницы: 1 2 3 4