Цена - исполнение - опцион
Cтраница 3
Тем не менее покупка опциона пут для ситуации падения цен на рынке - отличный шанс сделать деньги. Выбор подходящих серий, цен исполнения опционов и подходов так же необходим для получения успешных результатов, как и при торговле с опционом колл. [31]
Отметим, что при использовании этого подхода ценность акции оказывается более высокой, чем при использовании подхода при полном разводнении. Эта разница оказывается очень большой, когда цена исполнения опционов выше текущего курса акций. При определении ценности акции по-прежнему игнорируется временная премия по опционам. [32]
Объем опционов - это просто число контрактов определенного опциона ( с заданными ценой исполнения, датой экспирации и подлежащей акцией), которые торгуются каждый день. Объединяя объем по всем различным сериям и ценам исполнения опционов, доступных для определенной акции или индекса, возможно определить относительную активность ее call и put - опционов. Это, в свою очередь, дает представление о настроении рынка этой акции, независимо от ее ценовых подвижек. [33]
Тем не менее рынок вовсе не устроен так, чтобы колебаться между теми ценовыми уровнями, которые определяются ценами исполнения проданных опционных контрактов. Почти наверняка акция или фьючерс будут постоянно норовить выскочить за пределы цен исполнения опционов, которые были использованы для создания коротких Стрэнгл. Так как в стратегиях задействованы исключительно выписанные опционы, то управление ими строится на тех же принципах, что были наиболее продуктивны для коротких опционных позиций. [34]
Таким образом, эти обратные стратегии применимы всякий раз, когда опционы становятся очень дорогими. Максимальный риск возникает, если акция или индекс оказываются точно на цене исполнения длинных опционов, когда те истекают. [35]
Вертикальный колл-спрэд с коэффициентом ( ratio call spread) - опционная стратегия, содержащая длинную и короткую позиции в опционах колл, число которых неодинаково. По умолчанию предполагается, что данная стратегия составлена из длинных опционов, с ценами исполнения ниже коротких опционов. При этом продается больше опционов, чем покупается, а принадлежат они одной и той же серии. [36]
Вертикальный пут-спрэд с коэффициентом ( ratio put spread) - опционная стратегия, содержащая длинную и короткую позиции в опционах пут, число которых неодинаково. По умолчанию предполагается, что данная стратегия составлена из длинных опционов, с ценами исполнения выше коротких опционов. При этом продается больше опционов, чем покупается, а принадлежат они одной и той же серии. [37]
Обратный колл-спрэд с коэффициентом ( reverse ratio call spread) - опционная стратегия, содержащая длинные и короткие опционы колл, число которых неодинаково. По умолчанию предполагается, что данная стратегия составлена из длинных опционов, с ценами исполнения выше коротких опционов. При этом продается меньше опционов, чем покупается, а принадлежат они одной и той же серии. [38]
Обратный пут-спрэд с коэффициентом ( reverse ratio put spread) - опционная стратегия, содержащая длинные и короткие позиции в опционах пут, число которых неодинаково. По умолчанию предполагается, что данная стратегия составлена из длинных опционов, с ценами исполнения ниже коротких опционов. При этом продается меньше опционов, чем покупается, а принадлежат они одной и той же серии. [39]
Итак, чтобы прикинуть выгодность и перспективность использования опционов, достаточно зайти на любой сайт, где представлены котировки опционов. Первое, что нужно сделать, это выбрать самые ближние к текущей цене базового актива цены исполнения опционов колл и пут. Потребуются опционы как самой ближней серии, так и следующей за ней. [40]
Отметим важный факт: достижение следующей, более высокой ценовой точки возможно только после преодоления предыдущей. Возвращаясь к нашей проблеме: определить для создания синтетики оптимальные опционы, а вернее цены исполнения, - легко заметить близость возможной цели 79 к цене исполнения опционов 80, заложенных в фундамент стратегии. Расстояние от 71 до 79 ( 8) меньше, чем от 79 до 89 ( 10), поэтому если применить более редкую ребалансировку, чем выполняемую после изменения экспозиции на 0.1, то рехеджирование на трех ценовых уровнях: 71, 79 и 89 может обеспечить среднюю цену, близкую к 80-ти. [41]
Прогноз на будущее, понятно, требуется для выяснения эффективности применения той или иной альтернативы. Представленный выше пример довольно наглядно это показывает. Дробление цен исполнения опционов, а также уменьшение их котировок неизбежно ведет к росту выплачиваемых комиссионных. Если вы работаете через дисконт-брокера, они возрастут намного. Если же торговля осуществляется через full-brokers, то это влияние меньше, так как обычно в этом случае комиссионные исчисляются на основе процента от суммарной премии всех опционных контрактов. [42]
В таком представлении поведение Центрального банка выглядят как действия игрока на длинной волатильности: вмешиваясь в текущую динамику рынка валютообменных операций, он занимается ребалан-сировкой. Первая проблема заключается в необходимости траты ресурсов для проведения операций, которые могут пополниться только в долгосрочной перспективе. Вторая - цена исполнения производственных опционов является плавающей, имея тенденцию сдвигаться в том или ином направлении, что связано с многосложными изменениями в национальной и международной экономической системе. Поэтому всегда остается вопрос, насколько оправданны действия Центрального банка, тратящего резервы на поддержание курса. [43]
 |
Длинный Стрэддл на дату истечения опционных контракте ч альтернатива. длинная и короткая позиции по акции с 54 /. -. [44] |
Полный риск определяется как потеря всех денег, вложенных в покупку Стрэддла. То есть сумма премий, уплаченных в момент приобретения опционов пут и колл, отражает максимальную величину риска стратегии. Точка безубыточности связана с величиной риска и ценой исполнения опционов пут и колл. Так как точек безубыточности две, то они определяются прибавлением или вычитанием величины риска в денежном выражении ( сумма премий пут и колл) относительно цены исполнения опционов. [45]
Страницы: 1 2 3 4