Cтраница 3
Подобная деятельность арбиражеров по покупке дешевых и продаже дорогих активов приводит к тому, что цена фьючерса возвращается к корректному уровню. Происходит это из-за того, что при отклонении цен фьючерсов обоснованной появляются продавцы / покупатели, и их деятельность приводит к соответствующему понижению / повышению цен. [31]
Срок исполнения и количество ГКО стандартизованы биржей, поэтому покупатель и продавец приходят к соглашению только относительно цены фьючерса. Результатом реализации фьючерса может быть поставка ГКО продавцом покупателю или выплата разницы между ценой фьючерса и ценой ГКО на момент исполнения. [32]
Опцион пут, цена исполнения которого выше цены базового фьючерса, или опцион колл, цена исполнения которого ниже цены базового фьючерса. Например, если мартовский фьючерсный контракт на серебро на Нью-Йоркской товарной бирже торгуется по 6 долларов за унцию, мартовский опцион колл, цена исполнения которого составляет 5 50 долларов, будет опционом с выигрышем в размере 0 50 доллара за унцию. [33]
Когда мы говорили об опционах, находящихся без-денег, то упомянули об одной из проблем, связанных с их покупкой: цена базового фьючерса должна пройти длинный путь, прежде чем премия опциона начнет заметно реагировать. По-другому это можно иыразить так: опцион имеет очень низкую дельту. [34]
Поскольку фьючерсный контракт - это обязательство на совершение или принятие поставки базового инструмента в дату окончания срока действия или до нее, всегда существует финансовое соотношение между ценой фьючерса и ценой наличного инструмента. Это неизбежно означает, что независимо от реального соотношения в течение срока действия фьючерсного контракта его цена должна слиться с ценой базового актива в дату окончания действия фьючерса. [35]
Продающий фьючерсный контракт берет на себя обязательство продать в будущем определенное количество базового актива по цене, зафиксированной в момент совершения сделки, или получить разницу между ценой страйк и ценой фьючерса в момент экспирации. Покупающий, наоборот, берет на себя обязательство купить в будущем по строго определенной цене ( цене страйк), фиксируемой в момент заключения сделки, то же самое ( определенное) количество базового актива либо уплатить продавцу разницу между ценой страйк и ценой фьючерса в момент экспирации. В качестве посредника и гаранта исполнения сделки выступает биржа, которая берет с продавца и покупателя гарантийные депозиты, обеспечивающие исполнение ими своих обязательств. [36]
Фьючерсные контракты на евродоллары появились и декабре 1981 г. и бЕ1 - стро приобрел и популярность. Цены фьючерсов колеблются от 8 Л процентов до чуть выше 96 про пен гон, представляя поведение краткосрочных процентных ставок, колеблющихся от 17 процентов до чуть ныше трех процентов. Расчеты производятся тать ко и денежной форме. [37]
Цены наличных казначейских векселей котируются в базисных пунктах, причем каждый пункт равняется 100от I-процентного пункта, или 0 01 процента. Цены фьючерсов на казначейские векселя выражаются через индекс, равный 100 минус годовая доходность казначейского векселя. [38]
Зарегистрированные на бирже фьючерсные контракты и опционы могут быть вторично проданы по особой цене как поставщиком, так и заказчиком. Цены фьючерсов на реализацию товара и фьючерсов на его закупку являются самостоятельным предметом биржевой котировки и зависят от прогноза конъюнктуры сбыта и спроса данного товара, от объема фьючерсного контракта, времени, остающегося до наступления момента поставки товара по фьючерсу, от уровня инфляционных ожиданий и других факторов. [39]
Рынок фьючерсов быстро и эффективно отражает состояние рынка. Сбалансированная цена фьючерсов по S & Р равна цене, указанной в этом индексе, плюс процент, сэкономленный на разнице капитала, необходимого для покупки акций и фьючерсов, минус дивиденды, от которых пришлось отказаться. Если сбалансированная цена фьючерсов на 1 доллар превышает цену денежного индекса и начинаются покупки фьючерсов, которые поднимают их цену до разницы уже в 2 доллара, тогда в дело вмешиваются арбитражеры, продают переоцененные фьючерсы и покупают акции, лежащие в их основе. Это повышает цену на акции и восстанавливает баланс между ценой фьючерсов и индексом. Если вместо покупок фьючерсных контрактов начинаются их продажи и цена на фьючерсы падает ниже сбалансированной цены, арбитражеры начинают покупать фьючерсы и продавать переоцененные акции, двигая цены на акции вниз. Таким образом, цены на акции изменяются вслед за ценами на фьючерсы. [40]
На первом этапе продавец может купить майский фьючерсный контракт на кукурузу и поставить его покупателю опциона колл. Так как цена фьючерса будет равна 4 за бушель ( текущая рыночная цена майского фьючерса на кукурузу), то эта операция ничего не будет стоить продавцу. Таким образом, продавец опциона колл потерял 4525 ( 5000 - - 475), тогда как покупатель получил такую же сумму. [41]
Значит, цена фьючерса на какой-либо финансовый инстру - - мент - это текущая цена актива, лежащего в основе контракта, наращенная по ставке чистой доходности этого инструмента. Термин чистая доходность, также известный как чистые текущие издержки, - это разница между издержками по займу средств для покупки актива и доходом, полученным от этого актива. [42]
На первом этапе продавец может купить майский фьючерсный контракт на кукурузу и поставить его покупателю опциона колл. Так как цена фьючерса будет равна 4 за бушель ( текущая рыночная цена майского фьючерса на кукурузу), то эта операция ничего не будет стоить продавцу. Таким образом, продавец опциона колл потерял 4525 ( 5000 - - 475), тогда как покупатель получил такую же сумму. [43]
Рассчитывается путем вычитания цены фьючерса из цены актива на наличном рынке. [44]
При работе с фьючерсами еще более важно уметь читать и интерпретировать графики. Ценовые фигуры графиков цен фьючерсов сходны с фигурами индивидуальных акций. Знание фьючерсных графиков может также помочь фондовым инвесторам оценивать изменения базовых экономических условий страны. [45]