Ценность - фирма
Cтраница 1
Ценность фирмы определяется ее способностью создавать денежные потоки и неопределенностью, связанной с ними. Вообще говоря, более прибыльные фирмы оцениваются выше, чем менее прибыльные. Однако иногда молодым начинающим фирмам, зачастую теряющим деньги, все же приписывается более высокая ценность. [1]
Ценность фирмы представляет собой приведенную ценность ожидаемых денежных потоков фирмы, и в неявном виде именно в них, а также в ставках дисконтирования, используемых применительно к потокам, заключаются взгляды инвесторов на фирму, ее менеджмент и потенциал для избыточных доходов. Хотя это справедливо для всех фирм, но для молодых компаний тот факт, что существенная часть их ценности возникает из потенциала будущего, делает их особенно уязвимыми к изменениям ожиданий относительно будущего. [2]
Ценность фирмы ценность дисконтированных денежных потоков ценность опциона на расширение. [3]
Ценность фирмы может быть получена одним из четырех способов. В первом способе мы складываем рыночные стоимости долга и собственного капитала, допуская при этом, что весь долг и собственный капитал являются торгуемыми с целью получения ценности фирмы. В этом случае модель оценки опциона перераспределяет ценность фирмы между долгом и собственным капиталом. Данный подход, хотя и прост, обладает внутренними противоречиями. Мы начинаем с одного набора рыночных стоимостей долга и собственного капитала и, используя модель оценки опциона, заканчиваем совершенно другими стоимостями того и другого. [4]
Ценность фирмы может быть увеличена за счет роста денежных потоков от установленных активов, повышения ожидаемого роста и его продолжительности, а также снижения стоимости капитала. Но в реальности, ни одного из этих результатов нельзя добиться с легкостью - они, скорее всего, будут отражать все качественные факторы, которые финансовые аналитики не учитывают в своих оценках, за что их часто порицают. В этом разделе рассматривается то, как действия, предпринимаемые фирмой на различных фронтах - в области маркетинга, стратегии и финансов, - могут оказывать влияние на ценность. [5]
Ценность фирмы представляет собой приведенную ценность ее денежных потоков после уплаты налогов. Таким образом, ценность способно увеличить любое действие, которое может снизить налоговое бремя фирмы при данном уровне операционного дохода. [6]
Ценность фирмы, полученная путем дисконтирования чистых денежных потоков фирмы по стоимости капитала, составляет 170 85 млн. долл. [7]
 |
Снижение ценности при более высокой EVA ( млн. долл. [8] |
Ценность фирмы неизменна, но она перераспределяется в сторону компонента добавленной экономической ценности. [9]
Ценность фирмы имеет три компонента. Первый - это ее способность создавать денежные потоки от существующих активов, поэтому более значительные денежные потоки превращаются в более высокую ценность. [10]
Ценность фирмы представляет собой приведенную стоимость ожидаемых в будущем денежных потоков, генерируемых фирмой. Самым важным элементом входных данных при оценке, особенно быстрорастущих фирм, являются темпы роста, используемые для предсказания будущих доходов и выручки. В данной главе мы обсудим, как наилучшим способом оценить эти темпы роста для фирм, в том числе фирм с небольшой выручкой и отрицательной прибылью. [11]
Ценность фирмы представляет собой приведенную стоимость ее ожидаемых денежных потоков на протяжении жизни компании. Многие аналитики оценивают заключительную ценность, применяя мультипликаторы, основанные на прибыли или выручке в последний год оценки. Если вы предполагаете, что фирмы имеют бесконечный срок жизни, то подход, в большей степени согласующийся с оценкой дисконтированных денежных потоков, состоит в предположении о том, что денежные потоки фирмы будут расти постоянными темпами вечно после определенного момента времени. [12]
Ценность фирмы рассчитывается через дисконтирование свободных денежных потоков фирмы по ставке, равной средневзвешенной стоимости капитала. [13]
Ценность фирмы доходы до уплаты процентов и налогов ( 1 - t) / / стоимость капитала 167 67 ( 1 - 0 4) / 0 10 1000 млн. долл. [14]
Ценность фирмы повышается при понижении стоимости капитала и снижается при его повышении. Это проиллюстрировано на рисунке 15.2. Если верить данной иллюстрации, то выбор оптимальной финансовой комбинации оказывается совсем несложной задачей, но это затушевывает проблемы, которые могут возникнуть на практике. Во-первых, обычно у нас нет полной раскладки издержек финансирования перед началом анализа. В большинстве случаев единственный уровень долга, при котором мы знаем стоимость финансирования при помощи долга и собственного капитала, - это текущий уровень. Во-вторых, анализ неявно предполагает, что уровень операционного дохода фирмы не подвержен влиянию финансовой комбинации фирмы и, следовательно, риска дефолта ( или рейтинга облигации) фирмы. Хотя в некоторых случаях это кажется правдоподобным, в других это может быть не так. Фирмы, заимствующие слишком крупные средства, могут обнаружить, что существуют непрямые издержки банкротства, влияющие на выручку и операционный доход. [15]
Страницы: 1 2 3 4