Ценность - фирма
Cтраница 3
 |
Коэффициенты дефолта, классифицированные по рейтинговым классам облигаций. [31] |
Для оценки ценности фирмы без учета долга мы сначала вычислим безрычаговый коэффициент бета. [32]
Таким образом, ценность фирмы может быть записана как сумма трех компонентов - капитала, инвестированного в установленные активы, приведенной величины ( ценности) экономической ценности, добавленной этими активами, и ожидаемой приведенной величины экономической ценности, которая будет добавлена этими инвестициями. [33]
Таким образом, ценность фирмы будет равна 1794 96 млн. долл. [34]
В данном подходе ценность фирмы в один из будущих годов оценивается при помощи мультипликатора на основе прибыли или выручки фирмы в том же году. [35]
Другими словами, ценность фирмы не обязательно достигает максимума в точке, где стоимость капитала имеет минимальное значение, если на этом уровне денежные потоки фирмы значительно ниже. [36]
В нижеследующей таблице ценность рычаговой фирмы ( с долгом) оценивается посредством агрегирования влияния налоговых выигрышей и ожидаемых издержек банкротства. [37]
Аналитик вычислил отношение ценности фирмы ( которую он определил как рыночную ценность собственного капитала плюс долгосрочные долги минус денежные средства) к прибыли после уплаты всех процентов и налогов. [38]
Наконец, знание ценности фирмы и ее дисперсии делает возможным оценки опциона, при этом возникает интересный вопрос о полезности опционной модели при оценке собственного капитала. Если облигации фирмы публично торгуются, то рыночная стоимость долга может быть извлечена из ценности фирмы, что позволяет гораздо быстрее получить ценность собственного капитала. Однако подход, связанный с оценкой опциона, все же имеет свои преимущества. В частности, когда долг фирмы не торгуется публично, теория оценки опциона может обеспечить оценку ценности собственного капитала фирмы. Даже если долг - публично торгуемый, облигации могут иметь некорректную оценку, а аналитические рамки опционной модели могут оказаться полезными для оценки стоимости долга и собственного капитала. Наконец, связывание стоимости долга и собственного капитала с дисперсией ценности фирмы обеспечивает некоторое понимание перераспределяющих последствий действий, предпринятых этой фирмой. [39]
Реализация принципа повышения ценности фирмы на основе рассмотренных в этом разделе методических приемов сегодня становится важнейшим элементом в управлении инвестиционной деятельностью. [40]
Поэтому неочевидно, что ценность фирмы после слияния возрастет. Степлтон, используя модель оценки опционов, оценивает выгоды более высокой долговой способности после слияний. Он показывает, что влияние слияния на долговую способность всегда оказывается положительным, даже если корреляция между прибылью двух фирм является совершенной. [41]
Это дает нам значение ценности фирмы как действующего предприятия. [42]
Взаимосвязь между CFROI и ценностью фирмы не столь интуитивна, как связь между EVA и ценностью фирмы, отчасти потому, что она выражается в виде процентного дохода. Несмотря на эту фундаментальную слабость, менеджеры могут предпринять действия, приводящие к увеличению CFROI и одновременному снижению ценности фирмы. [43]
Оказывается ли связь между мультипликатором ценность фирмы / балансовая стоимость капитала и доходностью капитала более сильной или же более слабой, чем связь между мультипликатором цена / балансовая стоимость и доходностью собственного капитала. [44]
Если результаты от использования мультипликаторов ценность фирмы / балансовая стоимость капитала и цена / балансовая стоимость параллельны друг другу, то, почему мы предпочитаем использовать один из них вместо другого. Доводы в пользу применения мультипликатора ценность фирмы / балансовая стоимость капитала сильнее для фирм, имеющих высокий и / или меняющийся рычаг. Фирмы могут использовать его для увеличения доходности своего собственного капитала, но в ходе подобной деятельности они также увеличивают изменчивость этого показателя. В хорошие времена доходность собственного капитала оказывается очень высокой, а в плохие времена - очень низкой или отрицательной. [45]
Страницы: 1 2 3 4