Ценообразование - опцион
Cтраница 1
Ценообразование опционов можно использовать для оценки всех производных бумаг, включая варранты, конвертируемые ценные бумаги, а также для рыночной оценки собственного капитала финансово зависимых компаний. [1]
Ценообразование опционов на базе создания безрискового хеджа актива, лежащего в осно % е опциона, позволяет избежать зависимости цены опциона от ожиданий инвесторов относительно будущей цены этого актива. Все, что необходимо делать в этом случае, - поддерживать эффективность портфеля для того, чтобы он оставался безрисковым. [2]
Теория ценообразования опционов может быть использована при анализе конкретных ситуаций, например, прекращения арендных соглашений или отказа от реализации проектов. В этом случае акционерный капитал компании, использующей заемное финансирование, может быть представлен как опцион покупателя. [3]
Принципы ценообразования опционов примерно такие же, как фьючерсов. Важнейшими факторами ценообразования являются стоимость финансов и промежуток времени. Основное различие между опционами и фьючерсами заключается в том, что поставка по фьючерсному контракту обязательна, а по опциону только возможна. [4]
Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза ( Black-Scholes Option Pricing Model, ОРМ), которая оценивает колл опционы, была разработана в 1973 г, когда уже начался период быстрого роста опционной торговли. [5]
Возможности теории ценообразования опционов выходят далеко за рамки оценки европейских или американских опционов на бездивидендные акции. Этот факт учитывается здесь нами таким образом, что в качестве базисных активов используются, с одной стороны, акции с дивидендом, а с другой - валюта. В заключение мы займемся свободной от предпочтения оценкой связанной сделки ( опциона колл-пут) и попытаемся предостеречь от непродуманного применения свободной от предпочтений оценки. [6]
Биномиальная модель ценообразования опционов имеет преимущество умеренной интуитивности и большой гибкости по отношению к опционам, к которым она может быть применена. Однако у нее есть и недостаток - медленное получение результата по сравнению с другими моделями, имеющими однозначное решение. [7]
Проблемы моделей ценообразования опционов связаны с выдвигаемыми гипотезами. Например, классические предположения модели Блэ-ка - Шоулза основаны на: 1) Отсутствии налогов и транзакционных издержек; 2) Отсутствии выплаты дивидендов по акциям в течение всего срока действия опциона; 3) Отсутствии ограничений на продажу акций с коротких позиций; 4) Существовании возможностей ссуд и займов при отсутствии риска; 5) Возможности мгновенно корректировать состав портфеля; 6) Исполнении опциона только по истечении срока. [8]
Общепринятые модели ценообразования опционов имеют и другие проблемы. Так, остается открытым вопрос о практичности использования логнормального вероятностного распределения цен. На фондовом рынке такой подход еще оправдан, но при работе с процентными инструментами, где с успехом применяется распределение Паскаля, он оказывается под большим сомнением. Неоднозначно также можно относиться к использованию в моделях срока до истечения опционов, выражаемого как часть года. В ряде случаев представляется практичным использовать не 365-дневную базу для расчетов доли года, а ориентироваться на число торговых дней в году. Определенное беспокойство по поводу точности существует даже в отношении исторической волатильности, о чем свидетельствуют многочисленные варианты ее исчисления. [9]
Что говорит теория ценообразования опционов о том как изменения в активах могут влиять на стоимость долговых обязательств и акций фирмы. [10]
Что говорит теория ценообразования опционов о том, как изменения в структуре капитала могут влиять на рыночную оценку долговых обязательств и акций фирмы. [11]
При использовании моделей ценообразования опционов для оценки долгосрочных опционов на необращающиеся активы существуют определенные ограничения. [12]
Основные аспекты теории ценообразования опционов приведены в любом стандартном учебнике по теории финансов; дискуссия о возможностях применения этой теории в качестве альтернативы САРМ рассмотрена в статье: Black F. [13]
 |
Диаграмма выплат для опционов на покупку и на продажу. [14] |
Когда мы используем модели ценообразования опционов для оценки таких активов, как патенты и неразрабатываемые запасы природных ресурсов, мы предполагаем, что рынки достаточно искушенные, чтобы быть к состоянии распознать подобные опционы и включить их в рыночную цену. [15]
Страницы: 1 2 3 4